financeФинансы: теория и практика/Finance: Theory and PracticeFinance: Theory and Practice2587-56712587-7089Financial University under The Government of Russian Federation10.26794/2587-5671-2021-25-3-66-89finance-1233Research ArticleДЕНЕЖНО-КРЕДИТНАЯ ПОЛИТИКАMONETARY & CREDIT POLICYФормально-функциональный анализ роли денег в воспроизводственном процессе: новые аспекты современной теории денегFormal and Functional Analysis of the Role of Money in the Reproduction Process: New Aspects of the Modern Theory of Moneyhttps://orcid.org/0000-0001-9338-8478АбрамоваМ. А.AbramovaM. A.

 доктор экономических наук, профессор, руководитель Департамента банковского дела и финансовых рынков, главный научный сотрудник Научно-исследовательского центра денежно-кредитных отношений 

 Москва 

 Dr. Sci. (Econ.), Prof., Head of the Financial Markets and Banks Department, Chief Researcher of the Monetary Relations Research Centre

Moscow 

MAbramova@fa.ruhttps://orcid.org/0000-0002-7033-1206ДубоваС. Е.DubovaS. E.

 доктор экономических наук, профессор, профессор Департамента банковского дела и финансовых рынков, ведущий научный сотрудник Научно-исследовательского центра денежно-кредитных отношений 

 Москва 

 Dr. Sci. (Econ.), Prof., Department of the Financial Markets and Banks, Leading Researcher of the Monetary Relations Research Centre

Moscow 

sedubova@fa.ruhttps://orcid.org/0000-0002-8810-9267БаярсайханЗ.BayarsaikhanZ.

 кандидат экономических наук, экономист 

Улан-Батор 

 Cand. Sci. (Econ.), Economist

Ulaanbaatar 

Zolzaya.b@mongolbank.mnФинансовый университетРоссияFinancial UniversityRussian FederationИнститут экономических исследований. Банк МонголииМонголияInstitute of Economic Research, Bank of MongoliaMongolia2021070720212536689Copyright © Абрамова М.А., Дубова С.Е., Баярсайхан З., 20212021Абрамова М.А., Дубова С.Е., Баярсайхан З.Abramova M.A., Dubova S.E., Bayarsaikhan Z.Данная работа распространяется под лицензией Creative Commons Attribution 4.0.This work is licensed under a Creative Commons Attribution 4.0 License.https://financetp.fa.ru/jour/article/view/1233

 Авторы исследуют роль денег в воспроизводственном процессе с позиции функционального подхода, в том числе с учетом влияния внешних факторов. Цель исследования — развитие современной теории денег на формальнофункциональном уровне на основе анализа их роли в  воспроизводственном процессе в концепции координации денежно-кредитной, макропруденциальной и финансовой политики России в интересах экономического роста. Новизна  исследования состоит в развитии современной теории денег вне зависимости от их форм и видов  на основе уточнения их роли в воспроизводственном процессе под влиянием решений по координации денежно-кредитной, макропруденциальной и финансовой политики. Использованы методы системно-структурного, формально-функционального, сравнительного экономического  анализа, эконометрического моделирования с применением корреляционно-регрессионного  анализа, экономико-математические методы. Разработана методологическая основа для проведения анализа, выявлены и структурированы возможности и риски применения мер  макропруденциальной политики для денежного оборота, показаны угрозы для экономики и основных ее макроэкономических субъектов из-за распространения коронавирусной инфекции, обобщены меры в области денежно-кредитного и финансового регулирования для преодоления угроз и усиления роли денег в воспроизводственном процессе.  Авторы делают выводы о необходимости формирования доверенного цифрового пространства, формирующего возможность нивелирования негативного влияния внешних факторов на  воспроизводственный процесс и восстановление воспроизводственного потенциала денег в интересах  экономического роста, в том числе на основе координации (сопряженности) денежно-кредитной, макропруденциальной и финансовой политики. Реализация предложений авторов об усилении роли денег в воспроизводственном процессе позволит «оживить» экономику за счет  активизации спроса на деньги и обеспечения адекватного денежного предложения. Также это повысит способность инструментов как монетарной, макропруденциальной, так и финансовой политики оказывать влияние на воспроизводственные процессы и экономический рост. 

 The authors investigate the role of money in the reproduction process from the perspective of a functional approach, including the influence of external factors.

The aim of the study is to develop the modern theory of money at the formal and functional level based on the analysis of the role of money in the reproduction process in the concept of coordination of monetary, macroprudential and financial policies of Russia for the purpose of economic growth.

The novelty of the research is due to the development of the modern theory of money on the basis of clarifying the role of money in the reproduction process influenced by decisions made to coordinate the monetary, macroprudential and financial policy.

The authors apply methods of system-structural, formal-functional, comparative economic analysis, econometric modeling using correlation-regression analysis, economic and mathematical methods. The authors developed a methodological framework for analysis, identified and structured the possibilities and risks of applying macroprudential policy measures for monetary circulation, illustrated the threats to the economy and its main macroeconomic entities due to the spread of coronavirus disease, summarized measures in the field of monetary and financial regulation to overcome threats and strengthen the role of money in the reproduction process.

The authors conclude that it is necessary to form a trusted digital space, that forms the possibility of leveling the negative impact of external factors on the reproduction process and restoring the reproduction potential of money for economic growth, considering the coordination (conjugation) of monetary, macroprudential and financial policies. The implementation of the authors’ proposals to enhance the role of money in the reproduction process will allow to “revive” the economy by increasing the demand for money and ensuring an adequate money supply. It will also enhance the ability of monetary, macroprudential, and financial policy instruments to influence reproduction processes and economic growth. 

формально-функциональный уровень исследованийроль денегвоспроизводственный процессэкономический ростинформационная экономикафинансовая политикаденежно-кредитная политикамакропруденциальная политикапрофицит ликвидностипандемия коронавирусадоверенное цифровое пространствоformal and functional level of researchrole of moneyreproduction processeconomic growthinformation economyfinancial policymonetary policymacroprudential policyliquidity surpluscoronavirus pandemictrusted digital spaceReferencesСтепин В.С. Саморазвивающиеся системы и постнеклассическая рациональность. Вопросы философии. 2003;(8):5–17.Stepin V.S. Self-developing systems and post-non-classic rationality. Voprosy filosofii. 2003;(8):5–17. (In Russ.).Клейнер Г.Б. Какая мезоэкономика нужна России? Региональный разрез в свете системной экономической теории. Вестник Финансового университета. 2014;(4):6–22.Kleiner G.B. What mesoeconomics does Russia need? Regional economy in the light of the systemic economic theory. Vestnik Finansovogo universiteta = Bulletin of the Financial University. 2014;(4):6–22. (In Russ.).Абрамова М.А. Некоторые аспекты трансформации функций современных денег в условиях диджитализации экономики.https://www.elibrary.ru/item.asp?id=42354273 Банковские услуги. 2020;(1):12–16. DOI: 10.36992/2075–1915_2020_1_12Abramova M.A. Some aspects of the transformation of the functions of modern money in the context of the digitalization of the economy. Bankovskie uslugi = Banking Services. 2020;(1):12–16. (In Russ.). DOI: 10.36992/2075–1915_2020_1_12Абрамова М.А., Дубова С. Е. Мультидисциплинарность как важнейший методологический подход к исследованию современных денег. Экономика. Налоги. Право. 2020;13(5):6–14. DOI: 10.26794/1999–849X-2020–13–5–6–14Abramova M.A., Dubova S.E. Multidisciplinary approach as the most important methodological approach to the study of modern money. Ekonomika. Nalogi. Pravo = Economics, Taxes & Law. 2020;13(5):6–14. (In Russ.). DOI: 10.26794/1999–849X-2020–13–5–6–14Гретченко А.А. Сущность цифровой экономики, генезис понятия «цифровая экономика» и предпосылки ее формирования в России. Научно-аналитический журнал «Наука и практика» Российского экономического университета им. Г.В. Плеханова. 2018;10(3):23–37.Gretchenko A.A. The essence of the digital economy, the genesis of the concept “digital economy” and the preconditions of its formation in Russia. Nauchno-analiticheskii zhurnal “Nauka i praktika” Rossiiskogo ekonomicheskogo universiteta im. G.V. Plekhanova = Scientific and Analytical Journal “Science and Practice” of the Plekhanov Russian University of Economics. 2018;10(3):23–37. (In Russ.).Баярсайхан З. Государственное регулирование монетарных процессов в современной экономике. Дис. … канд. экон. наук. М.: Финансовый ун-т при Правительстве РФ; 2020. 216 с.Bayarsaikhan Z. State regulation of monetary processes in the modern economy. Cand. econ. sci. diss. Moscow: Financial University under the Government of the Russian Federation; 2020. 216 p. (In Russ.).Восканян М. А., Паронян Л. В. Решение фискальных проблем посредством механизмов денежнокредитной политики: на примере Армении. Финансы: теория и практика. 2020;24(6):61–81. DOI: 10.26794/25875671–2020–24–6–61–81Voskanyan M. A., Paronyan L. V. Solving fiscal problems through monetary policy mechanisms: Case of Armenia. Finansy: teoriya i praktika = Finance: Theory and Practice. 2020;24(6):61–81. DOI: 10.26794/25875671–2020–24–6–61–81Bijlsma M., Kool C., Non M. The effect of financial development on economic growth: A meta-analysis. Applied Economics. 2018;50(57):6128–6148. DOI: 10.1080/00036846.2018.1489503Bijlsma M., Kool C., Non M. The effect of financial development on economic growth: A meta-analysis. Applied Economics. 2018;50(57):6128–6148. DOI: 10.1080/00036846.2018.1489503Şen H., Kaya A. The relative effectiveness of monetary and fiscal policies on growth: What does long-run SVAR model tell us? Munich Personal RePEc Archive. MPRA Paper. 2015;(65903). URL: https://mpra.ub.unimuenchen.de/65903/1/MPRA_paper_65903.pdf (дата обращения: 10.01.2021).Şen H., Kaya A. The relative effectiveness of monetary and fiscal policies on growth: What does long-run SVAR model tell us? Munich Personal RePEc Archive. MPRA Paper. 2015;(65903). URL: https://mpra.ub.unimuenchen.de/65903/1/MPRA_paper_65903.pdf (accessed on 10.01.2021).Montoro C., Takáts E., Yetman J. Is monetary policy constrained by fiscal policy? In: Bank for International Settlements. BIS Papers. 2012;(67):11–30. URL: https://www.bis.org/publ/bppdf/bispap67.pdf (дата обращения: 10.01.2021).Montoro C., Takáts E., Yetman J. Is monetary policy constrained by fiscal policy? In: Bank for International Settlements. BIS Papers. 2012;(67):11–30. URL: https://www.bis.org/publ/bppdf/bispap67.pdf (accessed on 10.01.2021).Энхтайван Л., Батсүх Ц., Ариунаа Л. Правильная реализация денежно-кредитной и фискальной политики. Монголбанкны судалгааны ажил. 2017;(12):227–259. URL: https://www.mongolbank.mn/documents/tovhimol/group12/12–10.pdf (На монгол.).Enkhtaivan L., Batsүkh Ts., Ariunaa L. Proper implementation of monetary and fiscal policy. Mongolbankny sudalgaany azhil. 2017;(12):227–259. URL: https://www.mongolbank.mn/documents/tovhimol/group12/12–10.pdf (In Mongolian).Даваажаргал Л., Цолмон О. Поддерживает ли фискальная политика экономический рост? Монголбанкны судалгааны ажил. 2017;(14):5–26. URL: https://www.mongolbank.mn/documents/tovhimol/group14/01.pdf (На монгол.).Davaazhargal L., Tsolmon O. Does fiscal policy support economic growth? Mongolbankny sudalgaany azhil. 2017;(14):5–26. URL: https://www.mongolbank.mn/documents/tovhimol/group14/01.pdf (In Mongolian).Абрамова М.А., ред. Бюджетно-налоговые и денежно-кредитные инструменты достижения финансовой стабильности и обеспечения экономического роста. М.: КноРус; 2017. 202 с.Abramova M.A., ed. Fiscal and monetary instruments for achieving financial stability and ensuring economic growth. Moscow: KnoRus; 2017. 202 p. (In Russ.).Абрамова М.А., Дубова С. Е., Звонова Е.А., Лаврушин О. И., Ларионова И. В., Масленников В. В., Пищик В. Я. Об основных направлениях единой государственной денежно-кредитной политики на 2020 год и период 2021 и 2022 годов: мнение экспертов Финансового университета. Экономика. Налоги. Право. 2020;13(1):6–19. DOI: 10.26794/1999–849X-2020–13–1–6–19Abramova M. A., Dubova S. E., Zvonova E. A., Lavrushin O. I., Larionova I. V., Maslennikov V. V., Pishchik V. Ya. About the reference directions of unified state monetary policy for 2020 and for the period of 2021–2022: Financial University experts’ opinion. Ekonomika. Nalogi. Pravo = Economics, Taxes & Law. 2020;13(1):6–19. (In Russ.). DOI: 10.26794/1999–849X-2020–13–1–6–19Эскиндаров М.А., Масленников В.В., ред. Новые траектории развития финансового сектора России. М.: Когито-Центр; 2019. 367 с.Eskindarov M.A., Maslennikov V.V., eds. New trajectories for the development of the Russian financial sector. Moscow: Cogito-Center; 2019. 367 p. (In Russ.).Abramova M., Dubova S., Maslennikov V. Banks as the actors of a modern monetary policy in Russia: Effects of exposure on the economy. Journal of Reviews on Global Economics. 2018;7:406–416. DOI: 10.6000/1929–7092.2018.07.34Abramova M., Dubova S., Maslennikov V. Banks as the actors of a modern monetary policy in Russia: Effects of exposure on the economy. Journal of Reviews on Global Economics. 2018;7:406–416. DOI: 10.6000/1929–7092.2018.07.34Kim S., Mehrotra A. Examining macroprudential policy and its macroeconomic effects — some new evidence. Bank for International Settlements. BIS Working Papers. 2019;(825). URL: https://www.bis.org/publ/work825.pdf (дата обращения: 20.12.2020).Kim S., Mehrotra A. Examining macroprudential policy and its macroeconomic effects — some new evidence. Bank for International Settlements. BIS Working Papers. 2019;(825). URL: https://www.bis.org/publ/work825.pdf (accessed on 20.12.2020).Данилова Е.О., Елизарова Н.Б. Макропруденциальная политика: теоретические аспекты и практический опыт Банка России. Деньги и кредит. 2017;(6):5–17.Danilova E.O., Elizarova N.B. Macroprudential policy: Theoretical aspects and Bank of Russia experience. Den’gi i kredit = Russian Journal of Money and Finance. 2017;(6):5–17. (In Russ.).Ковалев М.М., Пасеко С.И. Mакропруденциальные механизмы обеспечения финансовой стабильности. Банкаўскi веснiк. 2013;(3):3–13.Kovalev M.M., Paseko S.I. Macroprudential mechanisms for ensuring financial stability. Bankauskі vesnіk = Bank Bulletin Journal. 2013;(3):3–13. (In Russ.).Останин В.А. Макропруденциальная политика Центрального банка России: проблемы и противоречия. Финансовая экономика. 2019;(3):44–47.Ostanin V.A. Macroprudential policy of the Central Bank of Russia: Problems and contradictions. Finansovaya ekonomika = Financial Economy. 2019;(3):44–47. (In Russ.).Ларионова И.В., ред. О приведении банковского регулирования в соответствие со стандартами Базельского комитета по банковскому надзору (Базель III) в условиях нестабильной экономической ситуации. М.: КноРус; 2018. 190 с.Larionova I.V., ed. On bringing banking regulation in line with the standards of the Basel Committee on Banking Supervision (Basel III) in an unstable economic situation. Moscow: KnoRus; 2018. 190 p. (In Russ.).Дубова С.Е. Секторальные инструменты макропруденциальной политики и их влияние на экономический рост. Финансовые рынки и банки. 2020;(1):94–100.Dubova S.E. Sectoral instruments of macroprudential policy and their impact on economic growth. Finansovye rynki i banki = Financial Markets and Banks. 2020;(1):94–100. (In Russ.).Fiedler S., Gern K.-J., Stolzenburg U. Blurred boundaries between monetary and fiscal policy. In: Monetaryfiscal nexus after the crisis: Compilation of papers. Luxembourg: European Parliament; 2020:5–28. URL: https://www.europarl.europa.eu/RegData/etudes/STUD/2020/658202/IPOL_STU(2020)658202_EN.pdf (дата обращения: 10.01.2021).Fiedler S., Gern K.-J., Stolzenburg U. Blurred boundaries between monetary and fiscal policy. In: Monetaryfiscal nexus after the crisis: Compilation of papers. Luxembourg: European Parliament; 2020:5–28. URL: https://www.europarl.europa.eu/RegData/etudes/STUD/2020/658202/IPOL_STU(2020)658202_EN.pdf (accessed on 10.01.2021).

The authors declare that there are no conflicts of interest present.