Мухаммад Юнис — аспирант, департамент управленческих наук
Исламабад, кампус Вах
Muhammad Younis — PhD Scholar, Department of Management Sciences
Islamabad, Wah Campus
Маджид Джамал Хан — PhD, доцент, Факультет управленческих наук
Исламабад, кампус Вах
Majid Jamal Khan — PhD, Assoc. Prof., Department of Management Sciences
Wah Campus
Мухаммад Яр Хан — PhD, доцент, факультет управленческих наук
Исламабад, кампус Вах
Muhammad Yar Khan — PhD, Assoc. Prof., Department of Management Sciences
Wah Campus
Цель данного исследования — определить, используют ли фирмы с ограниченными финансовыми возможностями торговый кредит (кредиторскую и дебиторскую задолженность) в качестве канала финансирования своей деятельности. В предыдущей литературе в основном изучалась роль торгового кредита в различных аспектах деятельности фирмы. Мы утверждаем, что, поскольку фирмы с ограниченными финансовыми возможностями обычно имеют лимитированный доступ к рынку долгосрочных заимствований или не имеют его вовсе, можно предположить, что они будут полагаться на краткосрочное финансирование, такое как торговый кредит. Авторы использовали индекс Каплана и Зингалеса (KZ Index 1997) для измерения уровня финансовых ограничений компаний. Методология панельной регрессии с фиксированными эффектами применена к выборке нефинансовых фирм, зарегистрированных на Пакистанской фондовой бирже, за одиннадцать лет с 2009 по 2019 г. Результаты исследования показали, что фирмы с финансовыми ограничениями пользуются торговым кредитом для финансирования своей деятельности. При этом фирмы с более высокой нормой прибыли берут больше торговых кредитов, в то время как фирмы с более высоким оборотом активов — меньше.
The purpose of this study is to identify whether financially constrained firms use trade credit (payables and receivables) as a channel to finance their operations. The previous literature mainly investigated the role of trade credit in various aspects of a firm’s performance. We argue that, since firms with limited financial capabilities usually have limited or no access to the long-term debt market, they can better be expected to rely on short-term financing, such as trade credit. We use Kaplan and Zingales index (KZ Index 1997) to measure the level of firms’ financial constraints. The fixed-effects panel regression methodology was applied to a sample of non-financial firms listed on Pakistan Stock Exchange over eleven years from 2009 to 2019. The results of this article show that financially constrained firms use trade credit as a financing channel for their operations. We further found that firms with higher profit margins use more trade credit while those that have higher assets turnover use fewer loans.
The authors declare that there are no conflicts of interest present.