Минасян Виген Бабкенович — кандидат физико-математических наук, доцент, заведующий кафедрой корпоративных финансов, инвестиционного проектирования и оценки им. М.А. Лимитовского.
Москва
Vigen B. Minasyan — Cand. Sci. (Phis.-Math.), Assoc. Prof., Head of Limitovskii corporate finance, investment design and evaluation department, Higher School of Finance and Management, Russian Presidential Academy of National Economy and Public Administration.
Moscow
При оценке рисков при совершении инвестиций в различные финансовые активы риск-менеджмент сосредотачивается на анализе худших значений возможных потерь (правом хвосте распределения потерь). Но при этом, чаще всего, говоря о потерях, предполагается, что они могут в принципе принимать и отрицательные значения (что соответствует получению положительных прибылей). Однако существует масса теоретических исследований, предполагающих, что потери принимают лишь положительные значения. Многие практикующие риск-менеджеры при оценке соответствующих мер риска статистическим методом или методом Монте Карло при оценке используют лишь часть выборки данных, которые соответствуют только положительным значениям потерь. Целью данной работы является исследование преобразования оценок риска различного уровня катастрофичности при таком изменении пространства элементарных событий, а значит, и закона распределения потерь. В работе применяются методы анализа финансовых рисков различных уровней катастрофичности, в том числе методы, развитые в предыдущих работах автора. В результате исследования выяснилось, что при таком преобразовании случайной величины потерь существенно преобразуются и все важнейшие оценки с помощью мер рисков различной катастрофичности. Автор делает вывод, что теоретические выводы работы будут способствовать и более осознанному пониманию теоретических результатов и результатов практических оценок рисков в зависимости от того, на какой основе производилась данная оценка: позволяя потерям принимать и отрицательные значения или сосредотачиваясь лишь на их положительных значениях.
In assessing the risk of investing in various financial assets, risk management focuses on the analysis of the worst possible losses (the right tail of the loss distribution). At the same time, most often, when speaking about losses, it is assumed that losses can, in principle, take on negative values (which corresponds to receiving positive profits). However, there are many theoretical studies suggesting that losses take only positive values. Many risk managers use only a portion of the sample of data that corresponds to positive losses when assessing the relevant risk measures using the statistical method or the Monte Carlo method. The purpose of this paper is to study the transformation of risk estimates of various levels of catastrophicity with such a change in the space of elementary events, and hence the law of loss distribution. The paper uses methods of analysis of financial risks of various levels of catastrophicity, including methods developed in the author’s previous papers. As a result of the study, it turned out that with such a transformation of the random value of losses, all the most important estimates are significantly transformed with the help of risk measures of various catastrophicity. The author concludes that the theoretical conclusions of the work will also contribute to a more conscious understanding of the theoretical results and the results of practical risk assessments, depending on the basis on which this assessment was made: allowing losses to accept negative values or focusing only on their positive values.
The authors declare that there are no conflicts of interest present.