financeФинансы: теория и практика/Finance: Theory and PracticeFinance: Theory and Practice2587-56712587-7089Financial University under The Government of Russian Federation10.26794/2587-5671-2024-28-6-143-153finance-3317Research ArticleЦИФРОВИЗАЦИЯ ФИНАНСОВDIGITALIZATION OF FINANCEВлияние децентрализованных финансов на деятельность традиционных финансовых посредниковThe Impact of Decentralized Finance on the Activities of Traditional Financial Intermediarieshttps://orcid.org/0000-0001-6505-8607БеловаМ. Т.BelovaM. T.

Марианна Толевна Белова - кандидат экономических наук, доцент кафедры банковского дела и монетарного регулирования финансового факультета

Москва

Marianna N. Belova - Cand. Sci. (Econ.), Assoc. Prof., Department of Banking and MonetaryRegulation

Moscow

mtbelova@fa.ruhttps://orcid.org/0000-0001-9238-0247РизвановаИ. А.RizvanovaI. A.

Ирина Азатовна Ризванова - кандидат экономических наук, старший преподаватель кафедры банковского дела и монетарного регулирования финансового факультета

Москва

Irina A. Rizvanova - Cand. Sci. (Econ.), Senior Lecturer, Department of Banking and Monetary Regulation, Faculty of Finance

Moscow

iarizvanova@ya.ruФинансовый университетРоссияFinancial UniversityRussian Federation202404012025286143153Copyright © Белова М.Т., Ризванова И.А., 20242024Белова М.Т., Ризванова И.А.Belova M.T., Rizvanova I.A.Данная работа распространяется под лицензией Creative Commons Attribution 4.0.This work is licensed under a Creative Commons Attribution 4.0 License.https://financetp.fa.ru/jour/article/view/3317

За последнее десятилетие цифровизация, ставшая ключевым фактором инноваций в финансовой отрасли, привела к разработке новых продуктов и финансовых услуг. Сервисы и возможности, предоставляемые в сфере децентрализованных финансов, имеют схожие характеристики с традиционными финансовыми услугами. Отсутствие достаточного опыта функционирования сферы децентрализованных финансов обуславливает актуальность исследования содержания и проблем развития данного формата организации финансов. Объектом изучения являются отношения, возникающие в процессе предоставления финансовых услуг в традиционных и децентрализованных финансах. Предмет исследования — влияние децентрализованных финансов на деятельность традиционных финансовых посредников. Цель работы — определить аспекты влияния децентрализованных финансов на деятельность традиционных финансовых посредников. Задачами выступают: исследование теории доверия применительно к децентрализованным финансам, определение проблем их развития, оценка вызовов и перспектив воздействия децентрализованных финансов на деятельность традиционных финансовых посредников. Авторы используют общенаучные и специальные методы, включая системный, компаративного анализа, обобщения, научной абстракции. Научная новизна исследования состоит в комплексной оценке влияния децентрализованных финансов на деятельность традиционных финансовых посредников через призму возможностей системы децентрализованных финансов на современном этапе развития финансового рынка. Авторами проведено исследование теории доверия применительно к децентрализованным финансам, а также предложены формы обеспечения доверия к финансовым услугам, предоставляемым в традиционной (TradFi) и децентрализованной финансовых системах (DeFi). Для оценки вызовов и перспектив децентрализованных финансов и их воздействия на деятельность традиционных финансовых посредников проведен PEST-анализ с выделением групп политических, экономических, технологических и социокультурных факторов влияния. Сделан вывод, что влияние сферы децентрализованных финансов на деятельность традиционных финансовых посредников будет расширяться за счет увеличения рыночной капитализации DeFi и распространения системных рисков, характерных для TradFi. Ориентация на минимизацию рисков должна способствовать использованию традиционными финансовыми посредниками сервисов DeFi в рамках деятельности по созданию и развитию инновационных проектов. Проведенное исследование может быть полезным как для пользователей сервисов и услуг традиционных и децентрализованных финансов, так и для органов регулирования и надзора.

Over the past decade, digitalization, which has become a key driver of innovation in the financial industry, has led to the development of new products and financial services. The services and opportunities provided in the field of decentralized finance have similar characteristics to traditional financial services. The lack of sufficient experience in the functioning of the decentralized finance sphere determines the relevance of the study of the content and problems of the development of this format of financial organization. The object of study is the relations arising in the process of providing financial services in traditional and decentralized finance. The subject of the study is the impact of decentralized finance on the activities of traditional financial intermediaries. The purpose of the study is to determine the aspects of the impact of decentralized finance on the activities of traditional financial intermediaries. The objectives are to study the theory of trust in relation to decentralized finance, identify problems of their development, assess the challenges and prospects for the impact of decentralized finance on the activities of traditional financial intermediaries. The authors use general scientific and special methods, including system, comparative analysis, generalization, scientific abstraction. The scientific novelty of the study lies in a comprehensive assessment of the impact of decentralized finance on the activities of traditional financial intermediaries through the prism of the capabilities of the decentralized finance system at the current stage of financial market development. The authors conducted a study of the theory of trust in relation to decentralized finance, and also proposed forms of ensuring trust in financial services provided in the traditional (TradFi) and decentralized financial systems (DeFi). To assess the challenges and prospects of decentralized finance and their impact on the activities of traditional financial intermediaries, a PEST analysis was conducted, identifying groups of political, economic, technological and socio-cultural factors of influence. It is concluded that the influence of the decentralized finance sphere on the activities of traditional financial intermediaries will expand due to the increase in the market capitalization of DeFi and the spread of systemic risks characteristic of TradFi. Focus on minimizing risks should facilitate the use of DeFi services by traditional financial intermediaries in the context of creating and developing innovative projects. The conducted research can be useful both for users of traditional and decentralized finance services and for regulatory and supervisory authorities.

традиционные финансы (TradFi)децентрализованные финансы (DeFi)цифровые валюты центральных банков (ЦВЦБ)цифровые финансовые активы (ЦФА)финансовая услугаPEST-анализtraditional finance (TradFi)decentralized finance (DeFi)central banks digital currencies (CBDC)digital financial assetsfinancial servicePEST-analysisСтатья подготовлена по результатам исследований, выполненных за счет бюджетных средств по государственному заданию Финансовому университетуThe article is based on the results of the research carried out at the expense of budgetary funds under the state assignment to the Financial UniversityReferencesMensi W., Gubareva M., Kang S. H. Frequency connectedness between DeFi and cryptocurrency markets. The Quarterly Review of Economics and Finance. 2024;93:12–27. DOI: 10.1016/j.qref.2023.11.001Mensi W., Gubareva M., Kang S. H. Frequency connectedness between DeFi and cryptocurrency markets. The Quarterly Review of Economics and Finance. 2024;93:12–27. DOI: 10.1016/j.qref.2023.11.001Gunay S., Goodell J., Muhammed S., Kirimhan D. Frequency connectedness between FinTech, NFT and DeFi: Considering linkages to investor sentiment. International Review of Financial Analysis. 2023;90:102925. DOI: 10.1016/j.irfa.2023.102925Gunay S., Goodell J., Muhammed S., Kirimhan D. Frequency connectedness between FinTech, NFT and DeFi: Considering linkages to investor sentiment. International Review of Financial Analysis. 2023;90:102925. DOI: 10.1016/j.irfa.2023.102925Cevik E. I., Gunay S., Zafar M. W., Destek M. A., Bugan M. F., Tuna F. The impact of digital finance on the natural resource market: Evidence from DeFi, oil, and gold. Resources Policy. 2022;79:103081. DOI: 10.1016/j.resourpol.2022.103081Cevik E. I., Gunay S., Zafar M. W., Destek M. A., Bugan M. F., Tuna F. The impact of digital finance on the natural resource market: Evidence from DeFi, oil, and gold. Resources Policy. 2022;79:103081. DOI: 10.1016/j.resourpol.2022.103081Şoiman F., Dumas J.-G., Jimenez-Garces S. What drives DeFi market returns? Journal of International Financial Markets, Institutions and Money. 2023;85:101786. DOI: 10.1016/j.intfin.2023.101786Şoiman F., Dumas J.-G., Jimenez-Garces S. What drives DeFi market returns? Journal of International Financial Markets, Institutions and Money. 2023;85:101786. DOI: 10.1016/j.intfin.2023.101786Corbet S., Goodell J. W., Günay S. What drives DeFi prices? Investigating the effects of investor attention. Finance Research Letters. 2022;48:102883. DOI: 10.1016/j.frl.2022.102883Corbet S., Goodell J. W., Günay S. What drives DeFi prices? Investigating the effects of investor attention. Finance Research Letters. 2022;48:102883. DOI: 10.1016/j.frl.2022.102883Li W., Bu J., Li X., Peng H., Niu Y., Zhang Y. A survey of DeFi security: Challenges and opportunities. Journal of King Saud University — Computer and Information Sciences. 2022;34(10B):10378–10404. DOI: 10.1016/j.jksuci.2022.10.028Li W., Bu J., Li X., Peng H., Niu Y., Zhang Y. A survey of DeFi security: Challenges and opportunities. Journal of King Saud University — Computer and Information Sciences. 2022;34(10B):10378–10404. DOI: 10.1016/j.jksuci.2022.10.028Yousaf I., Nekhili R., Gubareva M. Linkages between DeFi assets and conventional currencies: Evidence from the COVID‑19 pandemic. International Review of Financial Analysis. 2022;81:102082. DOI: 10.1016/j.irfa.2022.102082Yousaf I., Nekhili R., Gubareva M. Linkages between DeFi assets and conventional currencies: Evidence from the COVID‑19 pandemic. International Review of Financial Analysis. 2022;81:102082. DOI: 10.1016/j.irfa.2022.102082Corbet S., Goodell J. W., Gunay S., Kaskaloglu K. Are DeFi tokens a separate asset class from conventional cryptocurrencies? Annals of Operations Research. 2023;322(2):609–630. DOI: 10.1007/s10479–022–05150-zCorbet S., Goodell J. W., Gunay S., Kaskaloglu K. Are DeFi tokens a separate asset class from conventional cryptocurrencies? Annals of Operations Research. 2023;322(2):609–630. DOI: 10.1007/s10479–022–05150-zPiñeiro-Chousa J., López-Cabarcos M.Á, Sevic A., González-López I. A preliminary assessment of the performance of DeFi cryptocurrencies in relation to other financial assets, volatility, and user-generated content. Technological Forecasting and Social Change. 2022;181:121740. DOI: 10.1016/j.techfore.2022.121740Piñeiro-Chousa J., López-Cabarcos M.Á, Sevic A., González-López I. A preliminary assessment of the performance of DeFi cryptocurrencies in relation to other financial assets, volatility, and user-generated content. Technological Forecasting and Social Change. 2022;181:121740. DOI: 10.1016/j.techfore.2022.121740Umar Z., Polat O., Choi S.-Y., Teplova T. Dynamic connectedness between non-fungible tokens, decentralized finance, and conventional financial assets in a time-frequency framework. Pacific-Basin Finance Journal. 2022;76:101876. DOI: 10.1016/j.pacfin.2022.101876Umar Z., Polat O., Choi S.-Y., Teplova T. Dynamic connectedness between non-fungible tokens, decentralized finance, and conventional financial assets in a time-frequency framework. Pacific-Basin Finance Journal. 2022;76:101876. DOI: 10.1016/j.pacfin.2022.101876Gurdgiev C., O’Loughlin D. Herding and anchoring in cryptocurrency markets: Investor reaction to fear and uncertainty. Journal of Behavioral and Experimental Finance. 2020;25:100271. DOI: 10.1016/j.jbef.2020.100271Gurdgiev C., O’Loughlin D. Herding and anchoring in cryptocurrency markets: Investor reaction to fear and uncertainty. Journal of Behavioral and Experimental Finance. 2020;25:100271. DOI: 10.1016/j.jbef.2020.100271Knis K. Der Credit. Abt. III. Das Gelt: Darlegung der Grundlehren von dem Gelde. Berlin: Weidmannsche Buchhandlung; 1876. 376 p.Knis K. Der Credit. Abt. III. Das Gelt: Darlegung der Grundlehren von dem Gelde. Berlin: Weidmannsche Buchhandlung; 1876. 376 p.Лаврушин О. И. Эволюция теории кредита и его использование в современной экономике. М.: КноРус; 2021. 394 с.Lavrushin O. I. Evolution of the theory of credit and its use in modern economics. Moscow: KnoRus; 2021. 394 p. (In Russ.).Гумеров М. Ф., Ризванова И. А. Направления совершенствования деятельности региональных банков на территории Республики Татарстан. Финансы: теория и практика. 2023;27(5):55–66. DOI: 10.26794/2587–5671–2023–27–5–55–66Gumerov M. F., Rizvanova I. A. Directions for improving the activities of regional banks in the Republic of Tatarstan. Finance: Theory and Practice. 2023;27(5):55–66. DOI: 10.26794/2587–5671–2023–27–5–55–66Белова М. Т. Практические вопросы совершенствования политики Банка России в области защиты прав потребителей финансовых услуг. Инновационное развитие экономики. 2022;(3–4):197–204. DOI: 10.51832/2223798420223–4197Belova M. T. Practical issues of improving the policy of the Bank of Russia in the field of protecting the rights of consumers of financial services. Innovatsionnoe razvitie ekonomiki = Innovative Development of Economy. 2022;(3–4):197–204. (In Russ.). DOI: 10.51832/2223798420223–4197

The authors declare that there are no conflicts of interest present.