financeФинансы: теория и практика/Finance: Theory and PracticeFinance: Theory and Practice2587-56712587-7089Financial University under The Government of Russian Federation10.26794/2587-5671-2024-28-6-164-174finance-3319Research ArticleМЕЖДУНАРОДНЫЕ ФИНАНСЫINTERNATIONAL FINANCEДоллар США как предпосылка кризисогенности мировой валютно-финансовой системыThe US Dollar as a Prerequisite for the Crisis Potential of the Global Monetary and Financial Systemhttps://orcid.org/0000-0003-3669-0667КузнецовА. В.KuznetsovA. V.

Алексей Владимирович Кузнецов - доктор экономических наук, старший научный сотрудник, профессор кафедры мировой экономики и мировых финансов

Москва

Aleksei V. Kuznetsov - Dr. Sci. (Econ.), Senior Researcher, Chair of World Economy and World Finance

Moscow

kuznetsov0572@mail.ruФинансовый университетРоссияFinancial UniversityRussian Federation202404012025286164174Copyright © Кузнецов А.В., 20242024Кузнецов А.В.Kuznetsov A.V.This work is licensed under a Creative Commons Attribution 4.0 License.https://financetp.fa.ru/jour/article/view/3319

Кризис мировой валютно-финансовой системы, основанной на долларе США, уже длительное время находится в центре внимания международного академического сообщества. Вместе с тем в современных исследованиях недостаточно представлен комплексный подход к изучению причин и следствий дисфункциональности действующего международного валютного стандарта. Цель статьи — систематизация причинно-следственных связей кризисогенности мировой валютно-финансовой системы, основанной на долларе США как ключевой резервной валюте. Использованы методы научной абстракции, системного анализа и логического обобщения. Выделены факторы, характеризующие кризисогенность мировой валютно-финансовой системы: воспроизводство глобальных дисбалансов, хронический отток капиталов из стран глобальной периферии, рост глобального долга и инфляции, разрыв глобальных цепочек и неопротекционизм, дестабилизация рынков топливно-сырьевых и продовольственных товаров. По мнению автора, консервативность действующего международного валютного стандарта связана с отсутствием реальных альтернатив доллару США как международной ликвидности в связи с подконтрольностью США ключевых институтов и механизмов мирового финансового рынка. Сдержанное отношение США к необходимости внедрения передовых цифровых технологий в сферу денежно-кредитного обращения и нежелание участвовать в трансформации мировой валютно-финансовой системы снижает шансы ее качественного реформирования. Сделан вывод, что основными импульсами дедолларизации мировой валютно-финансовой системы должны стать скоординированные требования стран — членов МВФ по восстановлению системы многосторонних расчетов с использованием широкого круга национальных валют; масштабные диверсификации их инвестиционных портфелей за счет включения в них активов развивающихся рынков; слаженные действия стран БРИКС+ по созданию инновационных механизмов международных расчетов на основе современных цифровых технологий.

The crisis of the global monetary and financial system based on the US dollar has been the focus of attention of the international academic community for a long time. At the same time, modern research does not sufficiently present a comprehensive approach to studying the causes and consequences of the dysfunctionality of the current international monetary standard. The purpose of the paper is to systematize the cause-and-effect relationships of the crisis potential of the global monetary and financial system based on the US dollar as the key reserve currency. Methods of scientific abstraction, system analysis and logical generalization were used. Factors characterizing the crisis potential of the global monetary and financial system are identified: reproduction of global imbalances, chronic capital outflow from countries of the global periphery, growth of global debt and inflation, rupture of global chains and neoprotectionism, destabilization of markets for fuel, raw materials and food products. According to the author, the conservatism of the current international currency standard is due to the lack of real alternatives to the US dollar as international liquidity due to the US control of key institutions and mechanisms of the global financial market. The restrained attitude of the United States towards the need to introduce advanced digital technologies in the sphere of monetary circulation and reluctance to participate in the transformation of the global monetary and financial system reduces the chances of its qualitative reform. It is concluded that the main impulses for the de-dollarization of the global monetary and financial system should be the coordinated demands of the IMF member countries to restore the system of multilateral settlements using a wide range of national currencies; large-scale diversification of their investment portfolios by including emerging market assets; coordinated actions of the BRICS+ countries to create innovative mechanisms for international payments based on modern digital technologies.

кризис мировой валютно-финансовой системыдоллар СШАдедолларизациясуверенный дефолтмеждународная инвестиционная позициядиверсификация инвестиционных портфелейрасчеты в национальных валютахБРИКС+цифровые валютыcrisis of the global monetary and financial systemU.S. dollardedollarizationsovereign defaultinternational investment positiondiversification of investment portfoliospayments in national currenciesBRICS+digital currenciesСтатья подготовлена по результатам исследований, выполненных за счет бюджетных средств по государственному заданию Финансовому университетуThe article was written based on the results of the research carried out at the expense of budget funds, which were provided to the Financial UniversityReferencesИванов О. Б. Трансформация мировой финансовой системы под влиянием геополитических процессов. ЭТАП: Экономическая теория, анализ, практика. 2023;(5):26–42. DOI: 10.24412/2071–6435–2023–5–26–42Ivanov O. B. Transformation of the world financial system under the influence of geopolitical processes. ETAP: ekonomicheskaya teoriya, analiz, praktika = ETAP: Economic Theory, Analysis, and Practice. 2023;(5):26–42. (In Russ.). DOI: 10.24412/2071–6435–2023–5–26–42Звонова Е. А., Кузнецов А. В. Фундаментальные дисбалансы в мировой финансовой архитектуре. Российский экономический журнал. 2016;(4):19–31.Zvonova E. A., Kuznetsov A. V. Fundamental imbalances in international financial architecture. Rossiiskii ekonomicheskii zhurnal = Russian Economic Journal. 2016;(4):19–31. (In Russ.).Кузнецов А. В. Императивы трансформации мировой валютно-финансовой системы в условиях многополярности. Финансы: теория и практика. 2022;26(2):190–203. DOI: 10.26794/2587–5671–2022–26–2–190–203Kuznetsov A. V. Imperatives for transformation of the international monetary system in the conditions of multipolarity. Finance: Theory and Practice. 2022;26(2):190–203. DOI: 10.26794/2587–5671–2022–26–2–190–203Катасонов В. Ю. Мировая экономика: разделение на тех, кто «кормит», и тех, кто «кормится». Фонд стратегической культуры. 20.11.2023. URL: https://fondsk.ru/news/2023/11/20/mirovaya-ekonomikarazdelenie-na-tekh-kto-kormit-i-tekh-kto-kormitsya.htmlKatasonov V. Yu. World economy: Division into those who “feed” and those who are “fed”. Strategic Culture Foundation. Nov. 20, 2023. URL: https://fondsk.ru/news/2023/11/20/mirovaya-ekonomika-razdelenie-natekh-kto-kormit-i-tekh-kto-kormitsya.html (In Russ.).Портной М. А. Полвека после Бреттон-Вудса: доллар против единой мировой валюты. США & Канада: экономика, политика, культура. 2021;(7):34–47. DOI: 10.31857/S 268667300015572–9Portnoy M. Half-century after Bretton Woods: Dollar vs common currency. SShA & Kanada: ekonomika, politika, kul’tura = USA and Canada: Economics, Politics, Culture. 2021;(7):34–47. (In Russ.). DOI: 10.31857/S 268667300015572–9Davis J. S., Zlate A. The global financial cycle and capital flows during the COVID‑19 pandemic. Globalization Institute Working Paper. 2022;(416). URL: https://www.dallasfed.org/~/media/documents/institute/wpapers/2022/0416r1.pdf (accessed on 12.02.2024).Davis J. S., Zlate A. The global financial cycle and capital flows during the COVID‑19 pandemic. Globalization Institute Working Paper. 2022;(416). URL: https://www.dallasfed.org/~/media/documents/institute/wpapers/2022/0416r1.pdf (accessed on 12.02.2024).Davis J. S., Zlate A. Capital flowed from emerging markets as pandemic, economic cycle took hold. FederalDavis J. S., Zlate A. Capital flowed from emerging markets as pandemic, economic cycle took hold. Federal Reserve Bank of Dallas. Mar. 07, 2023. URL: https://www.dallasfed.org/research/economics/2023/0307 (accessed on 12.02.2024).Кузнецов А. В., Морозов С. А. Долговая устойчивость стран Латинской Америки в постковидной экономике. Вестник Российского университета дружбы народов. Серия: Международные отношения. 2022;22(4):788–801. DOI: 10.22363/2313–0660–2022–22–4–788–801Kuznetsov A. V., Morozov S. A. Debt sustainability of Latin American countries in the post-COVID economy. Vestnik Rossiiskogo universiteta druzhby narodov. Seriya: Mezhdunarodnye otnosheniya = Vestnik RUDN. International Relations. 2022;22(4):788–801. (In Russ.). DOI: 10.22363/2313–0660–2022–22–4–788–801Кузнецов А. В., Морозов С. А. Долговой рынок стран Латинской Америки: источники рисков. Контуры глобальных трансформаций: политика, экономика, право. 2020;13(6):161–180. DOI: 10.23932/2542–0240– 2020–13–6–9Kuznetsov A. V., Morozov S. A. Latin America debt market: Sources of risks. Kontury global’nykh transformatsii: politika, ekonomika, pravo = Outlines of Global Transformations: Politics, Economics, Law. 2020;13(6):161–180. (In Russ.). DOI: 10.23932/2542–0240–2020–13–6–9Goryunov E. L., Drobyshevsky S. M., Kudrin A. L., Trunin P. V. Factors of global inflation in 2021–2022. Russian Journal of Economics. 2023;9(3):219–244. DOI: 10.32609/j.ruje.9.111967Goryunov E. L., Drobyshevsky S. M., Kudrin A. L., Trunin P. V. Factors of global inflation in 2021–2022. Russian Journal of Economics. 2023;9(3):219–244. DOI: 10.32609/j.ruje.9.111967Винокуров Е. Ю., Гричик М. В. Новая концепция международных резервов: безопасность, диверсификация, неортодоксальные подходы. Вопросы экономики. 2022;(12):24–43. DOI: 10.32609/0042–8736–2022–12–24–43Vinokurov E. Y., Grichik M. V. New concept of international reserve assets: Security, diversification and nonconventional approaches. Voprosy ekonomiki. 2022;(12):24–43. (In Russ.). DOI: 10.32609/0042–8736–2022–12–24–43Пономаренко А. Об основных механизмах международных расчетов в национальных валютах. Деньги и кредит. 2023;82(3):35–47.Ponomarenko A. National currencies in international settlements: Main mechanisms. Den’gi i kredit = Russian Journal of Money and Finance. 2023:82(3):35–47. (In Russ.).Навой А. В. Трансформация функций МВФ и сотрудничество с Россией. Современная Европа. 2022;(7):107–119. DOI: 10.31857/S 0201708322070099Navoy A. Transforming the functions of IMF and cooperation with Russia. Sovremennaya Evropa = Contemporary Europe. 2022;(7):107–119. (In Russ.). DOI: 10.31857/S 0201708322070099Крылова Л. В., Лукашенко И. В. Криптовалюты vs цифровые валюты центральных банков: роль финансовой грамотности населения. Финансы: теория и практика. 2022;26(5):220–232. DOI: 10.26794/2587–5671–2021–26–5–220–232Krylova L. V., Lukashenko I. V. Cryptocurrencies vs central banks’ digital currencies: The role of financial literacy. Finance: Theory and Practice. 2022;26(5):220–232. DOI: 10.26794/2587–5671–2022–26–5–220–232Нестеров И. О. Цифровые валюты центральных банков: инновационный инструмент для более эффективных внутренних и международных расчетов. Вестник Санкт-Петербургского университета. Экономика. 2023:39(1):33–54. DOI: 10.21638/spbu05.2023.102Nesterov I. O. Central bank digital currencies: An innovative tool for enhancing domestic and cross-border payments and settlements. Vestnik Sankt-Peterburgskogo universiteta. Ekonomika = St. Petersburg University Journal of Economic Studies. 2023:39(1):33–54. (In Russ.). DOI: 10.21638/spbu05.2023.102Маслов А. В., Швандар К. В. Новые международные проекты по использованию цифровых валют центральных банков в трансформации трансграничных расчетов. Финансовый журнал. 2023;15(2):47–58. DOI: 10.31107/2075–1990–2023–2–47–58Maslov A. V., Shvandar K. V. New international projects on the use of central bank digital currencies in transforming cross-border settlements. Finansovyi zhurnal = Financial Journal. 2023;15(2):47–58. (In Russ.). DOI: 10.31107/2075–1990–2023–2–47–58Балюк И. А., Балюк М. А. Цифровизация международных расчетов: трейдкоин vs доллар США. Мировая экономика и международные отношения. 2023;67(7):33–43. DOI: 10.20542/0131–2227–2023–67–7–33–43Balyuk I. A., Balyuk M. A. Digitalization of international settlements: Tradecoin vs US dollar. Mirovaya ekonomika i mezhdunarodnye otnosheniya = World Economy and International Relations. 2023;67(7):33–43. (In Russ.). DOI: 10.20542/0131–2227–2023–67–7–33–43Aysana A. F., Kayani F. N. China’s transition to a digital currency: Does it threaten dollarization? Asia and the Global Economy. 2022;2(1):100023. DOI: 10.1016/j.aglobe.2021.100023Aysana A. F., Kayani F. N. China’s transition to a digital currency: Does it threaten dollarization? Asia and the Global Economy. 2022;2(1):100023. DOI: 10.1016/j.aglobe.2021.100023

The authors declare that there are no conflicts of interest present.