financeФинансы: теория и практика/Finance: Theory and PracticeFinance: Theory and Practice2587-56712587-7089Financial University under The Government of Russian Federation10.26794/2587-5671-2025-29-4-177-195finance-3849Research ArticleЦЕНООБРАЗОВАНИЕPRICINGКлючевые детерминанты установления и изменения цен на рынке углеродных квотKey Determinants of Price Setting and Change in the Carbon Markethttps://orcid.org/0000-0002-8294-5205ОрдовК. В.OrdovK. V.

Константин Васильевич Ордов —  доктор экономических наук, доцент, директор Высшей школы финансов, заведующий кафедрой финансов устойчивого развития

Москва

Konstantin V. Ordov —  Dr. Sci. (Econ.), Assist. Prof., Director of the Higher School of Finance, Head of the Department of Sustainable Development Finance

Moscow

ordov-reu@mail.ruhttps://orcid.org/0000-0002-8235-7956ЗацарнаяН. А.ZatsarnayaN. A.

Надежда Альбертовна Зацарная —  младший научный сотрудник Высшей школы финансов, старший преподаватель кафедры финансов устойчивого развития

Москва

Nadezhda A. Zatsarnaya —  Junior Research Fellow of the Higher School of Finance, Senior Lecturer of the Department of Sustainable Development Finance

Moscow

czarina-21@yandex.ruhttps://orcid.org/0009-0002-0494-2700ДенисенкоН. Р.DenisenkoN. R.

Никита Романович Денисенко —  студент Высшей школы финансов

Москва

Nikita R. Denisenko —  student of the Higher School of Finance

Moscow

nikitadenisenko1324@gmail.comРоссийский экономический университет имени Г. В. ПлехановаРоссияPlekhanov Russian University of EconomicsRussian Federation202531082025294177195Copyright © Ордов К.В., Зацарная Н.А., Денисенко Н.Р., 20252025Ордов К.В., Зацарная Н.А., Денисенко Н.Р.Ordov K.V., Zatsarnaya N.A., Denisenko N.R.Данная работа распространяется под лицензией Creative Commons Attribution 4.0.This work is licensed under a Creative Commons Attribution 4.0 License.https://financetp.fa.ru/jour/article/view/3849

Поскольку объемы выбросов парниковых газов в атмосферу перманентно возрастают, страны, разделяющие принципы устойчивого развития, стремятся стимулировать снижение объемов эмиссии посредством введения системы квотирования выбросов и формирования рынка углеродных единиц. В результате одним из базовых факторов, влияющих на объем выбросов парниковых газов, становится цена углеродной единицы, а факторы, ее определяющие, приобретают особенную актуальность. Объектом исследования являются факторы и условия формирования цен на углеродные единицы как инструменты компенсации объемов эмиссии парниковых газов. Цель исследования заключается в выявлении ключевых детерминант установления и изменения цен на углеродные единицы. В процессе написания статьи использованы как общенаучные методы исследования: анализ, синтез, обобщение и классификация данных, —  так и экономико-математические методы, в том числе корреляционно-регрессионный анализ. Исследованы европейская, новозеландская и корейская системы торговли квотами. Сделан вывод о наличии кластеров волатильности на их рынках углеродных единиц. Выявлены ключевые детерминанты волатильности цен на угле родные единицы и факторы, способствующие их росту: цена на сырую нефть, газ, уголь, газолин; шоки, вызывающие рецессию в экономике; общий объем квот на выбросы углерода на рынке; объем бесплатно распределяемых квот; число и перечень отраслей, охваченных системой торговли квотами. Определены и обоснованы этапы формирования цены на углеродные единицы для целей сокращения объемов выбросов парниковых газов. Полученные в ходе выполнения исследования результаты и разработанные рекомендации направлены на создание рынка углеродных единиц в России и повышение его эффективности в сравнении с существующими практиками. Они будут использованы при проведении дальнейших фундаментальных исследований, а также практических разработок в области торговли углеродными единицами.

As greenhouse gas emissions are increasing year by year, both developed and developing countries are seeking to incentivize their reduction through emissions trading. Therefore, the price of a carbon unit becomes a driver of change in greenhouse gas emissions. In this regard, understanding how the price of a carbon unit is formed becomes particularly relevant. The object of the study is the combination of factors and conditions of formation of prices for carbon credits as tools for reducing greenhouse gas emissions. The purpose of the study is to identify the key determinants of establishing and changing the price of carbon credits. In the process of writing the article we used both general scientific research methods: analysis, synthesis, generalization and classification of data, and special economic and mathematical methods, including correlation and regression analysis. The article investigated the European, New Zealand and Korean carbon unit trading systems. It was concluded that there are clusters of volatility in their markets of carbon units. The key determinants of carbon price volatility and factors contributing to their growth were identified: the price of crude oil, gas, coal, gasoline; shocks causing recession; the total volume of carbon emission quotas on the market; the volume of free allocated quotas; the number and list of industries covered by the system of trading in quotas. As a result, the stages of forming a price for carbon units for the purpose of reducing greenhouse gas emissions were determined and justified. The results obtained in the course of the study and the recommendations developed are aimed at creating a market for carbon units in Russia and improving its efficiency in comparison with existing practices. The results obtained will be used for further fundamental research and practical developments in the field of greenhouse gas emissions trading.

рынок углеродных единицбиржевая торговля углеродными единицамиуглеродные единицыучет эмиссии парниковых газоврынок парниковых газовдекарбонизацияустойчивое развитиеСТКcarbon marketcarbon unit exchange tradingcarbon unitsgreenhouse gas emission accountinggreenhouse gas marketdecarbonizationsustainable developmentETSСтатья подготовлена в рамках выполнения проекта № FSSW-2023-0003 «Методология адаптации пуб личных и корпоративных финансов к принципам “зеленой экономики”», финансируемого за счет средств государственного задания Минобрнауки России. Российский экономический университет имени Г. В. Плеханова. Москва, Российская Федерация.The article is drafted and funded in fulfillment of the Russian Ministry of Science and Higher Education of Russia in the field of scientific activity state assignment No. FSSW-2023-0003 “Methodology for adapting public and corporate finance to the principles of green economy”. Plekhanov Russian University of Economics. Moscow, Russian Federation.ReferencesЛевакoв П. А., Баринoва В. А., Пoлбин А. В. Климатичеcкие риcки и финанcoвая cтабильнocть: рoль цен тральныx банкoв и вывoды для Рoccии. Вестник международных организаций: образование, наука, новая экономика. 2023;18(1):204–231. DOI: 10.17323/1996–7845–2023–01–09Levakov P. A., Barinova V. A., Polbin A. V. Climate risks and financial stability: The role of central banks and implications for Russia. Vestnik mezhdunarodnykh organizatsii: obrazovanie, nauka, novaya ekonomika = International Organisations Research Journal. 2023;18(1):204–231. (In Russ.). DOI: 10.17323/1996–7845-2023–01–09Ахмадеев Р. Г., Ордoв К. В., Косов М. Е. и др. Риски устойчивого развития и ESG-трансформация государства, бизнеса и общества. М.: Юнити-Дана; 2024. 216 с.Akhmadeev R. G., Ordov K. V., Kosov M. E., et al. Sustainable development risks and ESG transformation of the state, business and society. Moscow: Unity-Dana; 2024. 216 p. (In Russ.).Bollerslev T., Engle R. F., Nelson. D. ARCH models. In: Engle R. F., McFadden D.L., eds. Handbook of econometrics. Vol. 4. Amsterdam: North-Holland; 1994:2959–3038. DOI: 10.1016/S 1573–4412(05)80018–2Bollerslev T., Engle R. F., Nelson. D. ARCH models. In: Engle R. F., McFadden D.L., eds. Handbook of econometrics. Vol. 4. Amsterdam: North-Holland; 1994:2959–3038. DOI: 10.1016/S 1573–4412(05)80018–2Engle R. F., Bollerslev T. Modelling the persistence of conditional variances. Econometric Reviews. 1986;5(1):1–50. DOI: 10.1080/07474938608800095Engle R. F., Bollerslev T. Modelling the persistence of conditional variances. Econometric Reviews. 1986;5(1):1–50. DOI: 10.1080/07474938608800095Ji C.-J., Hu Y.-J., Tang B.-J. Research on carbon market price mechanism and influencing factors: A literature review. Natural Hazards. 2018;92(3):761–782. DOI: 10.1007/s11069–018–3223–1Ji C.-J., Hu Y.-J., Tang B.-J. Research on carbon market price mechanism and influencing factors: A literature review. Natural Hazards. 2018;92(3):761–782. DOI: 10.1007/s11069–018–3223–1Lovcha J., Perez-Laborda A., Sikora I. The determinants of CO2 prices in the EU emission trading system. Applied Energy. 2022;305:117903. DOI: 10.1016/j.apenergy.2021.117903Lovcha J., Perez-Laborda A., Sikora I. The determinants of CO2 prices in the EU emission trading system. Applied Energy. 2022;305:117903. DOI: 10.1016/j.apenergy.2021.117903Rudnik K., Hnydiuk-Stefan A., Li Z., Ma Z. Short-term modeling of carbon price based on fuel and energy determinants in EU ETS. Journal of Cleaner Production. 2023;417:137970. DOI: 10.1016/j.jclepro.2023.137970Rudnik K., Hnydiuk-Stefan A., Li Z., Ma Z. Short-term modeling of carbon price based on fuel and energy determinants in EU ETS. Journal of Cleaner Production. 2023;417:137970. DOI: 10.1016/j.jclepro.2023.137970Shi B., Li N., Gao Q., Li G. Market incentives, carbon quota allocation and carbon emission reduction: Evidence from China’s carbon trading pilot policy. Journal of Environmental Management. 2022;319:115650. DOI: 10.1016/j.jenvman.2022.115650Shi B., Li N., Gao Q., Li G. Market incentives, carbon quota allocation and carbon emission reduction: Evidence from China’s carbon trading pilot policy. Journal of Environmental Management. 2022;319:115650. DOI: 10.1016/j.jenvman.2022.115650Исмагилова О. Д. Ценообразование на углеродные выбросы: мировой опыт. Вестник Санкт-Петер бургского университета. Экономика. 2023;39(4):470–495. DOI: 10.21638/spbu05.2023.402Ismagilova O. D. Carbon pricing worldwide. Vestnik Sankt-Peterburgskogo universiteta. Ekonomika = St. Petersburg University Journal of Economic Studies. 2023;39(4):470–495. (In Russ.). DOI: 10.21638/spbu05.2023.402Лысунец М. В. Углеродное ценообразование как инструмент трансграничного углеродного регулирования и “зеленой” трансформации мировой экономики. Мир новой экономики. 2023;17(2):27–36. DOI: 10.26794/2220–6469–2023–17–2–27–36Lysunets M. V. Carbon pricing as a tool for cross-border carbon regulation and “green” transformation of the global economy. Mir novoi ekonomiki = The World of New Economy. 2023;17(2):27–36. (In Russ.). DOI: 10.26794/2220–6469–2023–17–2–27–36Сергеева Н. В. Углеродный налог: перспективы применения и вызовы для российской экономики. Экономика. Налоги. Право. 2023;16(3):138–143. DOI: 10.26794/1999–849X-2023–16–3–138–143Sergeeva N. V. Carbon tax: Application prospects and challenges for the Russian economy. Ekonomika. Nalogi. Pravo = Economics, Taxes & Law. 2023;16(3):138–143. (In Russ.). DOI: 10.26794/1999–849X-2023–16–3 138–143Ordov K. V., Tsertseil Ju.S., Zatsarnaya N. A. Prospects for the development of the market of carbon units within the framework of the ESG orientation and the possibility of using green bonds for its development. In: Kaya M. V., Bayrakdar S., eds. Social and economic studies within the framework of emerging global developments. Vol. 3. Berlin: Peter Lang GmbH; 2023:145–158.Ordov K. V., Tsertseil Ju.S., Zatsarnaya N. A. Prospects for the development of the market of carbon units within the framework of the ESG orientation and the possibility of using green bonds for its development. In: Kaya M. V., Bayrakdar S., eds. Social and economic studies within the framework of emerging global developments. Vol. 3. Berlin: Peter Lang GmbH; 2023:145–158.Мусихин В. И., Рогатных Е. Б. Современная система торговли квотами на выбросы и углеродными единицами. Российский внешнеэкономический вестник. 2024;(1):39–56. DOI: 10.24412/2072–8042–2024–1 39–56Musikhin V. I., Rogatnykh E. B. Modern emissions trading and carbon credits system. Rossiiskii vneshneekonomicheskii vestnik = Russian Foreign Economic Journal. 2024;(1):39–56. (In Russ.). DOI: 10.24412/2072–8042–2024–1–39–56Rontard B., Hernández H. R. Political construction of carbon pricing: Experience from New Zealand emissions trading scheme. Environmental Development. 2022;43:100727. DOI: 10.1016/j.envdev.2022.100727Rontard B., Hernández H. R. Political construction of carbon pricing: Experience from New Zealand emissions trading scheme. Environmental Development. 2022;43:100727. DOI: 10.1016/j.envdev.2022.100727Соколенко В., Дьяченко Ю., Тюрина Е. Углеродные рынки в мире: механизмы и трансформация концепций. Известия Дальневосточного федерального университета. Экономика и управление. 2018;(4):119 137. DOI: 10.24866/2311–2271/2018–4/119–137Sokolenko V., Diachenko Yu., Tyurina E. World carbon markets: Mechanisms and concepts transformation. Izvestiya Dal’nevostochnogo federal’nogo universiteta. Ekonomika i upravlenie = The Bulletin of the Far Eastern Federal University. Economics and Management. 2018;(4):119–137. (In Russ.). DOI: 10.24866/2311–2271/2018–4/119–137Зацарная Н. А. Налоговые инструменты как рычаги управления параметрами экономических субъектов и среды их функционирования. Идиосинкратический налоговый инструмент — переложение налогового бремени. Инновационное развитие экономики. 2021;(2–3):221–229. DOI: 10.51832/2223 7984_2021_2–3_221Zatsarnaya N. A. Tax instruments as levers for managing the parameters of economic entities and the environment of their functioning. Idiosyncratic tax instrument — shifting the tax burden. Innovatsionnoe razvitie ekonomiki = Innovative Development of Economy. 2021;(2–3):221–229. (In Russ.). DOI: 10.51832/2223-7984_2021_2–3_221Lin B., Jia Z. What are the main factors affecting carbon price in emission trading scheme? A case study in China. Science of the Total Environment. 2019;654:525–534. DOI: 10.1016/j.scitotenv.2018.11.106Lin B., Jia Z. What are the main factors affecting carbon price in emission trading scheme? A case study in China. Science of The Total Environment. 2019;654:525–534. DOI: 10.1016/j.scitotenv.2018.11.106Maydybura A., Andrew B. A study of the determinants of emissions unit allowance price in the European Union emissions trading scheme. Australasian Accounting, Business and Finance Journal. 2011;5(4):123–142.Maydybura A., Andrew B. A study of the determinants of emissions unit allowance price in the European Union emissions trading scheme. Australasian Accounting, Business and Finance Journal. 2011;5(4):123–142.Ситников С. Л. Некоторые аспекты углеродного ценообразования и его особенности. Вестник Универ ситета имени О. Е. Кутафина (МГЮА). 2023;(9):188–198. DOI: 10.17803/2311–5998.2023.109.9.188–198Sitnikov S. L. Certain aspects of carbon pricing and its peculiarities. Vestnik Universiteta imeni O. E. Kutafina (MGYuA) = Courier of the Kutafin Moscow State Law University (MSAL). 2023;(9):188–198. (In Russ.). DOI: 10.17803/2311–5998.2023.109.9.188–198Цалкович А. М., Храпов П. В. Прогнозирование условной волатильности фондовых индексов при по мощи нейронных сетей. Инженерный журнал: наука и инновации. 2013;(12):44.Tsalkovich A. M., Hrapov P. V. Forecasting the conditional volatility of stock indices using neural networks. Inzhenernyi zhurnal: nauka i innovatsii = Engineering Journal: Science and Innovation. 2013;(12):44. (In Russ.).Саетова Л. Г. Основные модификации Arch модели. Проблемы экономики и менеджмента. 2014;(6):61–63.Saetova L. G. Main modifications of the Arch model. Problemy ekonomiki i menedzhmenta. 2014;(6):61–63. (In Russ.).Li Y., Ni S., Tang X., Xie S., Wang P. Analysis of EU’s coupled carbon and electricity market development based on GPT large model and applications in China. Sustainability. 2024;16(23):10747. DOI: 10.3390/su162310747Li Y., Ni S., Tang X., Xie S., Wang P. Analysis of EU’s coupled carbon and electricity market development based on GPT large model and applications in China. Sustainability. 2024;16(23):10747. DOI: 10.3390/su162310747Ordov K. V., Tsertseil Yu.S., Zatsarnaya N. A. Assessment and development prospects of the green bond market in Russia. Lex Humana. 2023;15(2):268–281.Ordov K. V., Tsertseil Yu.S., Zatsarnaya N. A. Assessment and development prospects of the green bond market in Russia. Lex Humana. 2023;15(2):268–281. 24. Kashbraziev R. V. Prospects for export of goods from Turkey to the European Union countries in the context of carbon taxation. Finance: Theory and Practice. 2024;28(2):178–191. DOI: 10.26794/2587–5671–2024–282–178–191Кашбразиев Р. В. Перспективы экспорта товаров из Турции в страны Европейского союза в контексте углеродного налогообложения. Финансы: теория и практика. 2024;28(2):178–191. DOI: 10.26794/2587-5671–2024–28–2–178–191Chaikina E. V., Bauer V. P. Financing “green” projects: Features, risks and tools. Finance: Theory and Practice. 2023;27(2):172–182. DOI: 10.26794/2587–5671–2023–27–2–172–182Чайкина Е. В., Бауэр В. П. Финансирование «зеленых» проектов: особенности, риски и инструменты. Финансы: теория и практика. 2023;27(2):172–182. DOI: 10.26794/2587–5671–2023–27–2–172–182Чайкина Е. В., Бауэр В. П. Финансирование «зеленых» проектов: особенности, риски и инструменты. Финансы: теория и практика. 2023;27(2):172–182. DOI: 10.26794/2587–5671–2023–27–2–172–182

The authors declare that there are no conflicts of interest present.