financeФинансы: теория и практика/Finance: Theory and PracticeFinance: Theory and Practice2587-56712587-7089Financial University under The Government of Russian Federation10.26794/2587-5671-2025-29-5-188-199finance-3960Research ArticleИНВЕСТИЦИОННАЯ ПОЛИТИКАINVESTMENT POlICYОценка участия иностранного капитала в российском энергетическом сектореAssessment of the Participation of Foreign Capital in the Russian Energy Sectorhttps://orcid.org/0000-0003-4827-1056ВавилинаА. В.VavilinaA. V.

Алла Владимировна Вавилина — кандидат экономических наук, доцент, заведующая кафедрой менеджмента

Москва

Alla V. Vavilina — Cand. Sci. (Econ.), Head of the Department of Management, Faculty of Economics

Moscow

vavilinaalla@mail.ruhttps://orcid.org/0000-0002-8906-6326ФирсоваА. А.FirsovaA. A.

Анна Александровна Фирсова — доктор экономических наук, доцент, профессор кафедры менеджмента, Российский университет дружбы народов (РУДН); профессор кафедры финансов и кредита, Саратовский национальный исследовательский государственный университет имени Н. Г. Чернышевского

Москва, Саратов

Anna A. Firsova — Dr. Sci. (Econ.), Prof., Prof. of the Department of Management, Faculty of Economics, RUDN University; Prof. of the Department of Finance and Credit, Saratov National Research State University named after N. G. Chernyshevsky

Moscow, Saratov

a.firsova@rambler.ruhttps://orcid.org/0000-0002-5101-5873КомароваТ. В.KomarovaТ. V.

Татьяна Витальевна Комарова — старший преподаватель кафедры менеджмента

Москва

Tatiana V. Komarova — Senior Lecturer, Department of Management, Faculty of Economics

Moscow

komarova-tv@rudn.ruРоссийский университет дружбы народов (РУДН)РоссияPeoples’ Friendship University of Russia (RUDN University)Russian FederationРоссийский университет дружбы народов (РУДН); Саратовский национальный исследовательский государственный университет имени Н. Г. ЧернышевскогоРоссияPeoples’ Friendship University of Russia (RUDN University); Saratov National Research State University named after N. G. ChernyshevskyRussian Federation202526102025295188199Copyright © Вавилина А.В., Фирсова А.А., Комарова Т.В., 20252025Вавилина А.В., Фирсова А.А., Комарова Т.В.Vavilina A.V., Firsova A.A., Komarova Т.V.Данная работа распространяется под лицензией Creative Commons Attribution 4.0.This work is licensed under a Creative Commons Attribution 4.0 License.https://financetp.fa.ru/jour/article/view/3960

Усиление санкционного давления на Россию в последние годы кардинально изменило сложившуюся конъюнктуру и экономический ландшафт в сфере энергетики и повысило риски стабильности работы компаний с иностранным участием в капитале. Высокая значимость энергетического сектора в российской экономике обуславливает акту­альность изучения структуры источников его финансирования.

Цель настоящего исследования — оценка масшта­бов присутствия иностранного капитала в российском энергетическом секторе на основе анализа его динамики и структурных изменений. В исследовании рассматриваются основные собственники энергетического сектора Рос­сии. Особое внимание уделяется доле иностранного капитала в 2023 г. по отношению к 2021 г. в ключевых отра­слях: электроэнергетике, добыче угля, нефти, природного газа и урана. Также анализируются санкционные риски. Результаты показали, что, несмотря на многолетние санкционные ограничения, иностранные инвестиции продол­жали поступать в российскую экономику. После 2022 г. отечественный бизнес не проявил значительного снижения интереса к оффшорным юрисдикциям, и зарубежные транснациональные компании по-прежнему владеют актива­ми в российском энергетическом секторе. Доля иностранного капитала в электроэнергетике составляет 44%, в угле­добыче — 38%, в добыче нефти — 40%, в газодобыче — 19%. Установлено, что санкционные риски для энергети­ческого сектора значительны из-за присутствия иностранных инвесторов в капитале компаний. Однако, несмотря на очевидную целесообразность перевода таких компаний в российскую юрисдикцию, процессы редомициляции российского бизнеса на территорию страны сегодня развиваются недостаточно активно. В условиях трансформации мировой энергетической инфраструктуры и переориентации российских компаний на новые рынки важно разрабо­тать механизмы редомициляции, новые подходы к инвестициям и создать благоприятные условия для инвесторов в энергетическом секторе России.

The increased sanctions pressure on Russia in recent years has significantly altered the current situation and economic landscape in the energy sector, increasing the risks to the stability of companies with foreign capital involvement. Due to the significant importance of the energy sector to the Russian economy, it is essential to examine the structure of its funding sources. The purpose of this study is to analyze the extent of foreign capital investment in the Russian energy sector by examining its dynamics and structural changes. We will examine the main owners in the sector and focus on the share of foreign investment in 2023 compared to 2021 for key industries such as electric power, coal mining, oil production, natural gas extraction, and uranium mining. Sanctions risks are also analyzed in the report. The findings show that, despite the years of sanctions, foreign investment continued to flow into the Russian economy. Since 2022, domestic businesses have not shown a significant decline in interest in offshore jurisdictions, and foreign multinationals still own assets in the Russian energy sector. The share of foreign capital in the electricity industry is 44%, coal mining — 38%, oil production — 40%, gas production — 19%. Sanctions risks for the energy sector have been identified due to the presence of foreign investors in companies’ capital. However, despite the apparent feasibility of transferring these companies to Russian jurisdiction, processes of redomiciling Russian businesses within the country are currently not actively developing. In the context of the transformation of the global energy landscape and the reorientation of Russian companies towards new markets, it is crucial to develop mechanisms for redomiciling, explore new investment strategies, and create favorable conditions for investors in the Russian energy industry.

иностранные инвестициииностранный капиталредомициляцияструктура собственностиэнергетикаэнергетический секторсанкционные рискиforeign investmentforeign capitalredomiciliationownership structureenergyenergy sectorsanctions risksReferencesКирюхина Д.С. Особенности проведения анализа иностранных инвестиций в нефтегазовом секторе. Человек. Социум. Общество. 2021;(4):34–38.Kiryukhina D.S. Features of the analysis of foreign investments in the oil and gas sector. Chelovek. Sotsium. Obshchestvo. 2021;(4):34–38. (In Russ.).Беилин И.Л. Инвестиции в основной капитал нефтегазового региона как индикатор его готовности к финансовому эмбарго и трансформации глобального энергетического баланса. Финансы: теория и практика. 2024;28(3):157–173. DOI: 10.26794/2587–5671–2024–28–3–157–173Beilin I.L. Investments in fixed capital of the oil and gas region as an indicator of its readiness for the financial embargo and transformation of the global energy balance. Finance: Theory and Practice. 2024;28(3):157–173. DOI: 10.26794/2587–5671–2024–28–3–157–173Захарова А.А. Иностранные инвестиции в экономику РФ. Динамика притока ПИИ в экономику РФ за последнее десятилетие. Актуальные проблемы и перспективы развития потребительского рынка: Мат. ХI Всерос. с междунар. участ. науч.-практ. конф. студентов и учащихся (Пермь, 05–14 декабря 2022 г.). Т. 2. Пермь: Пермский институт (филиал) РЭУ им. Г.В. Плеханова; 2022:147–151.ZakharovaA.A.Foreign investment in the economy of the Russian Federation. Dynamics of FDI inflows into the economy of the Russian Federation over the past decade. In: Actual problems and prospects for the development of the consumer market. Proc. 11th All-Russ. sci.-pract. conf. of students and pupils with int. particip. (Perm, December 5–14, 2022). Vol. 2. Perm: Perm Institute (branch) of the Plekhanov Russian University of Economics; 2022:147–151. (In Russ.).Мартемьянов И.А. Иностранные инвестиции в реальный сектор отечественной экономики. Прикладные экономические исследования. 2020;(6):27–34.Martemyanov I.A. Foreign investments in the real sector of the domestic economy. Prikladnye ekonomicheskie issledovaniya = Applied Economic Research. 2020;(6):27–34. (In Russ.).Ван Ц. Инвестиционная привлекательность энергетического сектора России для иностранных инвесторов: оценка и рекомендации. Экономические стратегии. 2022;24(4):106–112. DOI: 10.33917/es-4.184.2022.106–112Wang Q. Investment attractiveness of the Russian energy sector for foreign investors: Assessment and recommendations. Ekonomicheskie strategii = Economic Strategies. 2022;24(4):106–112. (In Russ.). DOI: 10.33917/es-4.184.2022.106–112Синицын М.В. Иностранные инвестиции в российскую электроэнергетику. Проблемы прогнозирования. 2012;(5):141–150. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/inostrannye-investitsii-v-rossiyskuyuelektroenergetiku (дата обращения: 30.08.2024).Sinitsyn M.V. Foreign investment in Russia’s electric power industry. Studies on Russian Economic Development. 2012;23(5):527–533. (In Russ.: Problemy prognozirovaniya. 2012;(5):141–150. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/inostrannye-investitsii-v-rossiyskuyu-elektroenergetiku (accessed on 30.08.2024).Юдина О.Н. Энергетический диалог Россия-ЕС в 2000–2014 гг.: ключевые приоритеты, этапы, противоречия и результаты. Вестник Московского университета. Серия 25: Международные отношения и мировая политика. 2022;14(2):40–75. DOI: 10.48015/2076–7404–2022–14–2–40–75Yudina O.N.Russia-EU energy dialogue in 2000–2014: Key priorities, stages, contradictions, and outcomes. Vestnik Moskovskogo universiteta. Seriya 25: Mezhdunarodnye otnosheniya i mirovaya politika = Lomonosov World Politics Journal. 2022;14(2):40–75. (In Russ.). DOI: 10.48015/2076–7404–2022–14–2–40–75Ермакова Н.М. Привлечение иностранных инвестиций в нефтегазодобывающую промышленность Российской Федерации. Проблемы рыночной экономики. 2019;(1):37–43. DOI: 10.33051/2500–2325–2019–1–37–43Ermakova N.M. Attracting foreign investments into oil and gas industry of the Russian Federation. Problemy rynochnoi ekonomiki = Market Economy Problems. 2019;(1):37–43. (In Russ.). DOI: 10.33051/2500–2325–2019–1–37–43Моисеев В.В. Государственная политика экономического развития современной России (2000–2023 гг.). 2-е изд. М.: Директ-Медиа; 2023. 564 с.MoiseevV.V. State policy of economic development of modern Russia (2000–2023). 2nd ed. Moscow: Direct-Media; 2023. 564 p. (In Russ.).Боровский Ю.В. Россия и Евросоюз: смена тренда в энергетических отношениях. Российский социальногуманитарный журнал. 2023;(3):1. DOI: 10.18384/2224–0209–2023–3–1323Borovskii Yu.V. Russia and the EU: A trend change in energy relations. Rossiiskii sotsial’no-gumanitarnyi zhurnal = Russian Social and Humanitarian Journal. 2023;(3):1. (In Russ.). DOI: 10.18384/2224–0209–2023–3–1323Крючкова Л.С. Влияние прямых иностранных инвестиций на экономику России. Академический вестник Ростовского филиала Российской таможенной академии. 2021;(4):36–42.Kryuchkova L.S.Impact of foreign direct investment on the economy of Russia. Akademicheskii vestnik Rostovskogo filiala Rossiiskoi tamozhennoi akademii = Academic Bulletin of the Russian Customs Academy. Rostov Branch. 2021;(4):36–42. (In Russ.).Митрофанова Т.Ю., Митрофанов Н.М. Россия в мировой системе разделения труда. История глобализации российской экономики. Финансы и учетная политика. 2023;(3):22–27.Mitrofanova T.Yu., Mitrofanov N.M.Russia in the global system of the division of labor. History of the globalization of the Russian economy. Finansy i uchetnaya politika = Finance and Accounting Policy. 2023;(3):22–27. (In Russ.).Спартак А.Н., Чеклина Т.Н. Торгово-экономическое сотрудничество России со странами Европы до и после начала специальной военной операции. Российский внешнеэкономический вестник. 2023;(2):8– 46. DOI: 10.24412/2072–8042–2023–2–8–46Spartak A.N., Cheklina T.N.Russia’s trade and economic cooperation with Europe before and after the start of the special military operation. Rossiiskii vneshneekonomicheskii vestnik = Russian Foreign Economic Journal. 2023;(2):8–46. (In Russ.). DOI: 10.24412/2072–8042–2023–2–8–46Цыпин А.П., Овсянников В.А. Оценка доли иностранного капитала в торговых сетях России. Инновационное развитие Российской экономики: IX Междунар. науч.-практ. конф. (Москва, 25–28 октября 2016 г.). Т. 2. М.: Российский экономический университет имени Г.В. Плеханова; 2016:295–297.Tsypin A.P., Ovsyannikov V.A. Assessing the share of foreign capital in Russian retail chains. In: Innovative development of the Russian economy. Proc. 9th Int. sci.-pract. conf. (Moscow, October 25–28, 2016). Vol. 2. Moscow: Plekhanov Russian University of Economics; 2016:295–297. (In Russ.).Цыпин А.П., Овсянников В.А. Оценка доли иностранного капитала в промышленности России. Молодой ученый. 2014;(12):195–198.Tsypin A.P., Ovsyannikov V.A.Assessment of the share of foreign capital in Russian industry. Molodoi uchenyi = Young Scientist. 2014;(12):195–198. (In Russ.).Петренко И.Е. Итоги работы угольной промышленности России за 2021 год. Уголь. 2022;(3):9–23. DOI: 10.18796/0041–5790–2022–3–9–23Petrenko I.E.Russia’s coal industry performance for January-December, 2021. Ugol’. 2022;(3):9–23. (In Russ.). DOI: 10.18796/0041–5790–2022–3–9–23Чупин А.Л., Засько В.Н., Морковкин Д.Е., Донцова О.И. Модель роста экономики региона на основе индекса экономической сложности. Финансы: теория и практика. 2024;28(3):52–60. DOI: 10.26794/2587–5671–2024–28–3–52–60Chupin A.L., Zasko V.N., Morkovkin D.E., Dontsova O.I. Model of growth of the region’s economy based on the index of economic complexity. Finance: Theory and Practice. 2024;28(3):52–60. DOI: 10.26794/2587–5671–2024–28–3–52–60

The authors declare that there are no conflicts of interest present.