Инвестиции в трансакционный сектор и в финансовые активы: влияние на экономический рост

Инвестиции распределяются в экономике неравномерно между экономическими секторами и видами деятельности (финансовой и нефинансовой), что определяет не только динамику секторов, но и их вклад в обеспечение экономического роста. Цель статьи — оценка влияния инвестиций в трансакционный и нетрансакционный секторы и самих секторов по создаваемой ими валовой добавленной стоимости на темп экономического роста, а также инвестиций в финансовые активы на изменение валового внутреннего продукта. Финансовый сектор является составной частью трансакционного сектора. Поэтому важно учесть влияние инвестиций на экономический рост, причем в сравнительном аспекте между странами. Методология исследования представлена методом структурного анализа, эконометрическим моделированием, применением сравнительного анализа. Результатом стало построение структурных моделей оценки темпа роста ВВП от инвестиций в трансакционный и нетрансакционный сектор, а также изменения ВВП от инвестиций в финансовые и нефинансовые активы. Применение эконометрических моделей позволило установить, что в российской экономике наибольший вклад в темп роста дает трансакционный сектор и инвестиции в него, а финансовые инвестиции во многом ослабляют экономическую динамику, так как резко растет разрыв между финансовыми и нефинансовыми инвестициями. Для других рассмотренных стран дисбаланс между финансовыми и нефинансовыми инвестициями менее выражен, что снижает тормозящий эффект финансовых инвестиций. Проведенный анализ по рассмотренным странам позволяет выявить характеристики их экономической динамики с точки зрения влияния инвестиций в трансакционный сектор и финансовые активы. Общий вывод сводится к тому, что в российской экономике политика экономического роста должна учитывать влияние инвестиций в финансовые активы и действовать в направлении сокращения разрыва с инвестициями в нефинансовые активы. Это повысит не только устойчивость экономической динамики, но и обеспечит повышение вклада инвестиций в экономический рост.

трансакционный и нетрансакционный секторы, финансовые активы, инвестиции, экономический рост, инвестиционная функция, вклад инвестиций в темп роста, вклад секторов в темп роста, институциональное смещение финансового рынка

1. Wallis J., North D. Measuring the transaction sector in the American economy, 1870–970. In: Engerman S. L., Gallman R. E., eds. Long-term factors in American economic growth. Chicago, London: University of Chicago Press; 1986:95–162. URL: https://www.nber.org/chapters/c9679.pdf

2. Nantongo M., Vatn A. Estimating transaction costs of REDD+. Ecological Economics. 2019;156:1–11. DOI: 10.1016/j.ecolecon.2018.08.014

3. Eriksson K., Fjeldstad Ø., Jonsson S. Transaction services and SME internationalization: The effect of home and host country bank relationships on international investment and growth. International Business Review. 2017;26(1):130–144. DOI: 10.1016/j.ibusrev.2016.06.001

4. Candela R., GelosoV. Coase and transaction costs reconsidered: The case of the English lighthouse system. European Journal of Law and Economics. 2019;48(3):331–349. DOI: 10.1007/s10657–019–09635–4

5. Aghion P., Howitt P. A model of growth through creative destruction. Econometrica. 1992;60(2):323–351. DOI: 10.2307/2951599

6. Solow R. M. The last 50 years in growth theory and the next 10. Oxford Review of Economic Policy. 2007;23(1):3–14. DOI: 10.1093/oxrep/grm004

7. Сорокин Д. Е., Сухарев О. С. Структурно-инвестиционные задачи развития экономики России. Экономика. Налоги. Право. 2013;(3):4–15.

8. Сухарев О. С. Некоторые проблемы теории экономического роста. Финансы: теория и практика. 2017;21(3):61–74. DOI: 10.26794/2587–5671–2017–21–3–61–74

9. Сухарев О. С. Структурная политика: к новой инвестиционной модели экономического роста. Финансы: теория и практика. 2019;23(2):84–104. DOI: 10.26794/2587–5671–2019–23–2–84–104

10. Allen F., Bartiloro L., Gu X., Kowalewski O. Does economic structure determine financial structure? Journal of International Economics. 2018;114:389–409. DOI: 10.1016/j.jinteco.2018.08.004

11. Chu L. Financial structure and economic growth nexus revisited. Borsa Istanbul Review. 2020;20(1):24–36. DOI: 10.1016/j.bir.2019.08.003

12. Iamsiraroj S. The foreign direct investment-economic growth nexus. International Review of Economics & Finance. 2016;42:116–133. DOI: 10.1016/j.iref.2015.10.044

13. Tongurai J., Vithessonthi Ch. The impact of the banking sector on economic structure and growth. International Review of Financial Analysis. 2018;56:193–207. DOI: 10.1016/j.irfa.2018.01.002

14. Samaniego R. M., Sun J. Y. Productivity growth and structural transformation. Review of Economic Dynamics. 2016;21:266–285. DOI: 10.1016/j.red.2015.06.003

15. Vu K. M. Structural change and economic growth: Empirical evidence and policy insights from Asian economies. Structural Change and Economic Dynamics. 2017;41:64–77. DOI: 10.1016/j.strueco.2017.04.002

16. Zeira J., Zoabi H. Economic growth and sector dynamics. European Economic Review. 2015;79:1–15. DOI: 10.1016/j.euroecorev.2015.06.007

17. Heylen F., Hoebeeck A., Buyse T. Government efficiency, institutions, and the effects of fiscal consolidation on public debt. European Journal of Political Economy. 2013;31:40–59. DOI: 10.1016/j.ejpoleco.2013.03.001

18. Sukharev O. S. Economic crisis as a consequence COVID-19 virus attack: risk and damage assessment. Quantitative Finance and Economics. 2020;4(2):274–293. DOI: 10.3934/QFE.2020013