Анализ динамики сделок IPO в банковском секторе

IPO (первичное публичное размещение) является распространенным инструментом финансирования в мире, однако в научном сообществе мало внимания уделяется динамике IPO в банковской сфере. Цель исследования — критический анализ динамики сделок первичных публичных размещений кредитных организаций с 1 января 2000 по 31 декабря 2020 г. Методология исследования включает аналитические методы сбора и обработки информации, сравнительный, а также графический анализ базы данных, собранной автором и состоящей из 305 сделок IPO банков в период с 2000 по 2020 г. Проведено сравнение динамики сделок IPO кредитных учреждений из развитых и развивающихся стран, выявлены присущие каждому рынку характеристики и даны объяснения различиям в динамике. Выявлена кластеризация на рынке первичных публичных размещений акций кредитных учреждений и проведено сравнение кластеризации на рынке банковских IPO с общим рынком первичных публичных размещений. Показано, что кредитные учреждения по всему миру активно привлекали финансирование через сделки по первичному публичному размещению акций, совокупно разместив свои акции на сумму 218 млрд долл. США. Основной объем средств привлекли кредитные организации с развивающихся рынков — в первую очередь из Китая. За данный период на рынке банковских IPO наблюдалось 3 волны IPO, характеризующихся значительным ростом объемов размещения и доходности первого дня торгов. Данная кластеризация на рынке первичных публичных размещений акций кредитных учреждений не являлась характерной только для банковского сектора, а совпала с глобальным ростом числа сделок и доходности IPO. Сделаны выводы: размещение акций кредитных организаций в период «горячего» рынка наиболее перспективно с точки зрения объема и динамики привлечения средств; рынок IPO кредитных учреждений сохраняет высокий потенциал роста, прежде всего в странах Азии и СНГ

1. Bernanke B., Gertler M., Gilchrist S. The fnancial accelerator and the flight to quality. The Review of Economics & Statistics. 1996;78(1):1–15. DOI: 10.2307/2109844

2. Golubeva O., Duljic M., Keminen R. The impact of liquidity risk on bank proftability: Some empirical evidence from the European banks following the introduction of Basel III regulations. Accounting and Management Information Systems. 2019;18(4):455–485. DOI: 10.24818/jamis.2019.04001

3. Albertazzi U., Gambacorta L. Bank profitability and the business cycle. Journal of Financial Stability. 2009;5(4):393–409. DOI: 10.1016/j.jfs.2008.10.002

4. Richter B., Zimmermann K. The proft-credit cycle. SSRN Electronic Journal. 2019. DOI: 10.2139/ssrn.3292166

5. Helwege J., Liang N. Initial public offerings in hot and cold markets. Journal of Financial and Quantitate Analysis. 2004;39(3):541–569. DOI: 10.1017/S 0022109000004026

6. Dicle M., Levendis J. IPO activity and market volatility. Journal of Entrepreneurship and Public Policy. 2018;7(1):2–13. DOI: 10.1108/JEPP-D-17–00017

7. Mehmood W., Rashid R.-M., Tajuddin A. H. A review of IPO underpricing: Evidences from developed, developing and emerging markets. Journal of Contemporary Issues and Thought. 2021;11(1):1–19. URL: https://ejournal.upsi.edu.my/index.php/JCIT/article/view/5504/3067

8. Song K.R., Lee Y. Long-term effects of a fnancial crisis: Evidence from cash holdings of East Asian frms. Journal of Financial and Quantitate Analysis. 2012;47(3):617–641. DOI: 10.1017/S 0022109012000142

9. Allen F., Qian J., Shan S.C., Zhao M. The IPO of Industrial and Commercial Bank of China and the ‘Chinese Model’ of privatizing large fnancial institutions. The European Journal of Finance. 2014;20(7–9):599–624. DOI: 10.1080/1351847X.2012.671780

10. Jiang C., Yao S. Banking reform and effciency in China: 1995–2008. SSRN Electronic Journal. 2010. DOI: 10.2139/ssrn.1601230

11. McGuinness P.B., Keasey K. The listing of Chinese state-owned banks and their path to banking and ownership reform. The China Quarterly. 2010;201:125–155. DOI: 10.1017/S 030574100999110X

12. Azevedo A., Guney Y., Leng J. Initial public offerings in China: Underpricing, statistics and developing literature. Research in International Business and Finance. 2018;46:387–398. DOI: 10.1016/j.ribaf.2018.04.011

13. U-Din S., Tripe D.W.L., Kabir H. Market power and effciency in banking: The case of USA and Canada. SSRN Electronic Journal. 2018. DOI: 10.2139/ssrn.3118703

14. Sinha A.B., Singh B.M., Singh M. India’s IPO listing scenario and post listing IPO performance with a special emphasis on banking and non-banking financial companies. NCRD’s Business Review. 2019;4(1). URL: http://ncrdsims.edu.in/site/views/pdfs/Business%20Review%202019/1.%20INDIA%E2%80%99S%20IPO%20LISTING%20SCENARIO%20AND%20POST%20LISTING%20IPO%20PERFORMANCE%20WITH%20A%20SPECIAL%20EMPHASIS-ON-BANKING-AND-NON-BANKING-FINANCIAL–COMPANIES-%20AkinchanSingh-Sinha.pdf

15. Беляев В.А. Цикличность на рынке IPO: история и факторы возникновения. Финансовая аналитика: проблемы и решения. 2021;14(2):190–207. DOI: 10.24891/fa.14.2.190

16. Ibbotson R.G., Jaffe J.F. “Hot issue” markets. The Journal of Finance. 1975;30(4):1027–1042. DOI: 10.1111/j.1540–6261.1975.tb01019.x

17. Пензин К.В. На пути к российским IPO. Деньги и кредит. 2005;(6):51–61.

18. Du D., Zhao X. Financial investor sentiment and the boom/bust in oil prices during 2003–2008. Review of Quantitative Finance and Accounting. 2017;48(2):331–361. DOI: 10.1007/s11156–016–0553–5

19. Greenwood R., Shleifer A. Expectations of returns and expected returns. The Review of Financial Studies. 2014;27(3):714–746. DOI: 10.1093/rfs/hht082

20. Li R., Liu W., Liu Y., Tsai S.-B. IPO underpricing after the 2008 fnancial crisis: A study of the Chinese stock markets. Sustainability. 2018;10(8):2844. DOI: 10.3390/su10082844

21. Hsu C.-Y., Yu J., Wen S.-Y. The analysts’ forecast of IPO frms during the global fnancial crisis. International Journal of Economics and Financial Issues. 2013;3(3):673–682. URL: http://www.econjournals.com/index.php/ijef/article/view/420/pdf

22. Güçbilmez U. IPO waves in China and Hong Kong. International Review of Financial Analysis. 2015;(40):14–26. DOI: 10.1016/j.irfa.2015.05.010

23. Acedo-Ramírez M.Á., Díaz-Mendoza A.С., Ruiz-Cabestre F.J. IPO underpricing in the second and main markets: The case of the London Stock Exchange. International Finance. 2019;22(1):103–117. DOI: 10.1111/inf.12137

24. Drechsel T., Tenreyroab S. Commodity booms and busts in emerging economies. Journal of International Economics. 2018;112:200–218. DOI: 10.1016/j.jinteco.2017.12.009

25. Токун Л.В., Берг А.Г. Выбор «окна времени» при проведении IPO российских компаний. Вестник Университета (Государственный университет управления). 2020;(3):111–117. DOI: 10.26425/1816–4277–2020–3–111–117

26. Shmarlovskaya G., Nichkasova Y., Sadvokasova K. Trends, problems and prospects of the IPO’s market development. Bulletin of National Academy of Sciences of the Republic of Kazakhstan. 2018;4(374):86–98.

27. Bordo M. D., Levy M.D. Do enlarged fscal defcit cause inflation? The historical record. Economic Affairs. 2021;41(1):59–83. DOI: 10.1111/ecaf.12446