Государственная собственность и эффективность деятельности компании: оценка деятельности дезинвестированных предприятий государственного сектора

Правительство Индии в 1990-х гг. разработало универсальный метод влияния на эффективность деятельности государственных компаний путем дезинвестирования для улучшения их коммерческой составляющей и преодоления дефицита бюджета. Политика дезинвестирования направлена на сокращение доли государственного участия в экономике страны для стимулирования частного сектора. Цель исследования — эмпирическое изучение финансовых и операционных показателей тридцати двух ключевых предприятий государственного сектора (CPSE) Индии. Также авторы предлагают изучить другие факторы, влияющие на показатели эффективности компаний. В качестве методов статистического анализа данных использованы критерий знаковых рангов Уилкоксона (Wilcoxon signed-rank test) и модель регрессии панельных данных (random panel regression model). Результаты исследования демонстрируют, что дезинвестирование предприятий не приводит к значительному изменению показателей прибыльности. Производительность труда сотрудников, напротив, повышается. Отмечено положительное влияние на коэффициент выплаты дивидендов и численность сотрудников после пяти лет дезинвестирования, при этом эффект левериджа снижается незначительно. Кроме того, можно говорить об отрицательной корреляции между государственной собственностью и показателями эффективности. Это означает, что увеличение доли государственного участия будет негативно влиять на результаты деятельности компаний. С другой стороны, ВВП и размер предприятия положительно влияют на его прибыльность, а также производительность труда сотрудников. В работе сделан вывод о том, что государству необходимо сократить долю участия в государственном секторе, направив больше усилий на стратегическое (активное) дезинвестирование. Государству следует придерживаться идеи стратегического дезинвестирования, а не частичного, поскольку последнее не принесет высоких результатов. Снижение левериджа свидетельствует о доступности более дешевых источников финансирования. Также авторы предлагают свести к минимуму вмешательство государства в операционную и административную деятельность компаний.