Preview

Финансы: теория и практика/Finance: Theory and Practice

Расширенный поиск

Конкуренция резервных валют в условиях полицентрического развития мировой финансовой системы

https://doi.org/10.26794/2587-5671-2022-26-1-6-23

Аннотация

Статья посвящена исследованию вопросов конкуренции резервных валют в мировой финансовой системе. Цель статьи заключается в исследовании ключевых факторов конкурентоспособности резервных валют в условиях полицентрического развития мировой финансовой системы, а также в оценке возможного влияния цифровой трансформации на факторы, определяющие лидирующие позиции валют в мировой финансовой системе. Автор использовал следующие методы научного исследования: анализ, синтез, метод научной абстракции, дедукция, индукция, а также логический метод. Показано важнейшее значение емкости финансового рынка для конкурентоспособности валюты. Отмечено ключевое значение инструментов денежно-кредитной политики, обеспечивающих предоставление фондирования кредитным организациям, для укрепления конкурентных преимуществ валюты на международном финансовом рынке. Автор указывает, что проводимая центральными банками, выпускающими резервные валюты, денежно-кредитная политика в период кризиса, вызванного распространением коронавируса, обеспечила стабилизацию ситуации в мировой финансовой системе и способствовала укреплению позиций ключевых резервных валют на международном финансовом рынке. Автор отмечает, что расширение сотрудничества между центральными банками при проведении денежно-кредитной политики отражает полицентрический характер развития мировой финансовой системы. В исследовании подчеркнуто, что развитие экосистем, обусловленное процессами цифровизации, способно оказать значительное влияние на конкурентные позиции валют в мировой финансовой системе. Сделан вывод, что развитие мировой финансовой системы носит полицентрический характер, заключающийся в сохранении за долларом США статуса ключевой валюты при увеличении роли других резервных валют. Перспектива дальнейшего исследования вопросов конкурентоспособности валют связана с оценкой влияния процессов цифровизации на конкурентные позиции резервных валют в мировой финансовой системе.

Об авторе

Д. М. Сахаров
Финансовый университет
Россия

Дмитрий Михайлович Сахаров — кандидат экономических наук, доцент департамента мировых финансов

Москва



Список литературы

1. Звонова Е. А., Кузнецов А. В. Сценарии развития мировой валютно-финансовой системы: возможности и риски для России. Мировая экономика и международные отношения. 2018;62(2):5–16. DOI: 10.20542/0131-2227–2018–62–2–5–16

2. Пищик В. Я., Кузнецов А. В., Алексеев П. В. Европейский экономический и валютный союз: 20 лет спустя. Мировая экономика и международные отношения. 2019;63(9):76–85. DOI: 10.20542/0131–2227–2019–63–9-76–85

3. Eichengreen B., Mehl A. J., Chitu L. Mars or Mercury? The Geopolitics of International Currency Choice. NBER Working Paper. 2017;(24145). DOI: 10.3386/w24145

4. Maggiori M., Neiman B., Schreger J. The Rise of the Dollar and Fall of the Euro as International Currencies. NBER Working Paper. 2018;(25410). DOI: 10.3386/w25410

5. Tovar C. E., Nor T. M. Reserve Currency Blocs: A Changing International Monetary System? IMF Working Paper. 2018;(18/20). DOI: 10.5089/9781484338704.001

6. Tong W., Jiayou C. A study of the economic impact of central bank digital currency under global competition. China Economic Journal. 2021;14(1):78–101. DOI: 10.1080/17538963.2020.1870282

7. Aizenman J., Cheung Y.-W., Qian X. The Currency Composition of International Reserves, Demand for International Reserves, and Global Safe Assets. NBER Working Paper. 2019;(25934). DOI: 10.3386/w25934

8. Gopinath G., Stein J. Banking, Trade, and the making of a Dominant Currency. NBER Working Paper. 2018;(24485). DOI: 10.3386/w24485

9. Boz E., et al. Patterns in invoicing currency in global trade. European Central Bank Working Paper Series. 2020;(2456). DOI: 10.2866/88909

10. Iancu A. et al. Reserve Currencies in an Evolving International Monetary System. IMF Departmental Paper. 2020;(002). URL: https://www.imf.org/-/media/Files/Publications/DP/2020/English/RCEIMSEA.ashx

11. Gopinath G. et al. Dominant Currency Paradigm. American Economic Review. 2020;110 (3):677–719. DOI: 10.1257/aer.20171201

12. Ilzetzki E. et al. Exchange Arrangements Entering the Twenty-First Century: Which Anchor will Hold? The Quarterly Journal of Economics. 2019;134(2):599–646. DOI: 10.1093/qje/qjy033

13. Eichengreen B. et al. How Global Currencies Work: Past, Present, and Future. Princeton University Press. 2018. DOI: 10.1515/9781400888573

14. Синельникова-Мурылева Е.В., Гребенкина А. М. Оптимальная инфляция и инфляционное таргетирование: страновой опыт. Финансы: теория и практика. 2019;23(1):49–65. DOI: 10.26794/2587–5671–2019–23–1–49-65

15. Горюнов Е. Л., Дробышевский С. М., Мау В. А., Трунин П. В. Что мы (не) знаем об эффективности инструментов ДКП в современном мире? Вопросы экономики. 2021;(2):5–34. DOI: 10.32609/0042–8736–2021–2-5–34

16. Дробышевский С. М., Киюцевская А. М., Трунин П. В. Мандат и цели центральных банков: эволюция и уроки кризиса. Вопросы экономики. 2016;(5):5–24. DOI: 10.32609/0042–8736–2016–5–5–24

17. Усоскин В. Пандемия COVID-19: реакция мировых центральных банков на экономический спад. Мировая экономика и международные отношения. 2021;65(2):53–61. DOI: 10.20542/0131–2227–2021–65–2–53–61

18. Cantú C. et al. A global database on central banks’ monetary responses to Covid-19. BIS Working Paper. 2021;(934). URL: https://www.bis.org/publ/work934.pdf

19. Cavallino P., De Fiore F. Central banks’ response to Covid-19 in advanced economies. BIS Bulletin. 2020;(21). URL: https://www.bis.org/publ/bisbull21.pdf

20. Ilzetzki E., Reinhart C. M., Rogoff K. S. Why is the euro punching below its weight? Economic Policy. 2020;35(103):405–460. DOI: 10.1093/epolic/eiaa018

21. Eren E., Malamud S. Dominant Currency Debt. BIS Working Paper. 2018;(783). URL: https://www.bis.org/publ/work783.pdf

22. Ferreira T., Shousha S. Supply of Sovereign Safe Assets and Global Interest Rates. Board of Governors of the Federal Reserve System. International Finance Discussion Paper. 2021;(1315). DOI: 10.17016/IFDP.2021.1315

23. Caballero R. J., Farhi E., Gourinchas P.-O. The Safe Assets Shortage Conundrum. Journal of Economic Perspectives. 2017;31(3):29–46. DOI: 10.1257/jep.31.3.29

24. McCauley R.N., Schenk C. R. Central bank Swaps Then and Now: Swaps and Dollar Liquidity in the 1960s. BIS Working Paper. 2020;(851). URL: https://www.bis.org/publ/work851.pdf

25. Bahaj S., Reis R. Central Bank Swap Lines: Evidence on the Effects of the Lender of Last Resort. Institute for Monetary and Economic Studies. Bank of Japan. Discussion Paper. 2019;(2019-E-9). URL: https://www.imes.boj.or.jp/research/papers/english/19-E-09.pdf

26. Eren E., Schrimpf A., Sushko V. US dollar funding markets during the Covid-19 crisis — the international dimension. BIS Bulletin. 2020;(15). URL: https://www.bis.org/publ/bisbull15.pdf

27. Esteban García-Escudero E., Sánchez Pérez E. J., Central Bank Currency Swap Lines. Banco de España Occasional Paper. 2020;(2025). DOI: 10.2139/ssrn.3705195

28. Davies S. et al. US dollar funding: an international perspective. Bank for International Settlements. CGFS Papers. 2020;(65). URL: https://www.bis.org/publ/cgfs65.pdf

29. Clarida R. H., Duygan-Bump B., Scotti C. The COVID 19 Crisis and the Federal Reserve’s Policy Response. Board of Governors of the Federal Reserve System. Finance and Economics Discussion Series. 2021;(035). DOI: 10.17016/FEDS.2021.035

30. Perks M., Rao Y., Shin J., Tokuoka K. Evolution of Bilateral Swap Lines. IMF Working Paper. 2021;(210). DOI: 10.5089/9781513590134.001

31. Bordo M. Monetary Policy Cooperation/Coordination and Global Financial Crises in Historical Perspective. NBER Working Paper. 2020;(27898). DOI: 10.3386/w27898

32. Liu E. X. Stay Competitive in the Digital Age: The Future of Banks. IMF Working Paper. 2021;(046). DOI: 10.5089/9781513570051.001

33. Frame W. S., Wall L., White L. J. Technological change and financial innovation in banking: some implications for fintech. Federal Reserve Bank of Atlanta. Working Paper. 2018;(11). URL: https://ssrn.com/abstract=3261732

34. Boar C., Wehrli A. Ready, steady, go? — Results of the third BIS survey on central bank digital currency. BIS Papers. 2021;(114). URL: https://www.bis.org/publ/bppdf/bispap114.pdf

35. Сахаров Д.М. Цифровые валюты центральных банков: ключевые характеристики и влияние на финансовую систему. Финансы: теория и практика. 2021;25(5):133–149. DOI: 10.26794/2587–5671–2021–25–5–133–149

36. Brunnermeier M. K., James H., Landau J.-P. The digitalization of money. BIS Working Paper. 2021;(941). URL: https://www.bis.org/publ/work941.pdf

37. Бауэр В. П., Еремин В. В., Рыжкова М. В. Цифровизация финансовой деятельности платформенных компаний: конкурентный потенциал и социальные последствия. Финансы: теория и практика. 2021;25(2):114–127. DOI: 10.26794/2587–5671–2021–25–2–114–127

38. Feyen E. et al. Fintech and the digital transformation of financial services: implications for market structure and public policy. BIS Papers. 2021;(117). URL: https://www.bis.org/publ/bppdf/bispap117.pdf


Рецензия

Для цитирования:


Сахаров Д.М. Конкуренция резервных валют в условиях полицентрического развития мировой финансовой системы. Финансы: теория и практика/Finance: Theory and Practice. 2022;26(1):6-23. https://doi.org/10.26794/2587-5671-2022-26-1-6-23

For citation:


Sakharov D.M. Reserve currency competition in a polycentric world financial system. Finance: Theory and Practice. 2022;26(1):6-23. https://doi.org/10.26794/2587-5671-2022-26-1-6-23

Просмотров: 1012


Creative Commons License
Контент доступен под лицензией Creative Commons Attribution 4.0 License.


ISSN 2587-5671 (Print)
ISSN 2587-7089 (Online)