Императивы трансформации мировой валютнофинансовой системы в условиях многополярности

Неолиберальная модель глобализации способствовала опережающему росту финансовых активов над развитием реального сектора. Функционирование мировой валютно-финансовой системы (МВФС), основанной на одной ключевой национальной валюте — долларе США, стало причиной финансиализации мировой экономики и образования глобальных дисбалансов. Целью статьи является обоснование необходимости замещения американоцентричных финансовых институтов новыми институтами на региональном уровне и трансформации МВФС в направлении валютного полицентризма и регионализации. Обсуждается обоюдосторонняя ответственность стран ядра и периферии за образование глобальных дисбалансов. Проведено сопоставление финансово-экономических показателей суверенных государств, транснациональных компаний и транснациональных банков по «шкале» глобализации. Показаны хронические диспропорции между динамикой прироста глобального капитала и темпами экономического роста, ведущие к утрате государством контроля над процессом воспроизводства. Обосновано, что современная трансформация МВФС в направлении валютного полицентризма и регионализации является закономерной реакцией на данные диспропорции. Выявлена негативная взаимосвязь между проведением центральными банками развитых стран проциклической и антикризисной денежно-кредитной политики и конкурентными позициями развивающихся стран на международных финансовых и товарных рынках. Систематизированы факторы использования олигополии Большой тройки кредитных рейтинговых агентств в качестве «мягкой силы» для поддержания мировой гегемонии США и статуса доллара как ключевой резервной валюты. Сделан вывод, что для формирования развивающимися странами собственной международной ликвидности необходимо стимулирование интернационализации их валют путем развития паназиатских финансовых институтов и поощрения конкуренции между ними и действующими институтами МВФС.

1. Яковлев П.П. Риски мировой рецессии в условиях кризиса глобализации. Мировая экономика и международные отношения. 2020;64(2):5–14. DOI: 10.20542/0131–2227–2020–64–2–5–14

2. Шамахов В.А., Межевич Н.М. Глобализация 3.0 или новая регионализация: к вопросу об этапности мирового развития. Управленческое консультирование. 2021;(3):10–15. DOI: 10.22394/1726–1139–2021–3–10–15

3. Изотов Д.А. Международная экономическая интеграция в условиях процессов глобализации и регионализации. Российский внешнеэкономический вестник. 2021;(5):7–24. DOI: 10.24411/2072–8042–2021–5–7–24

4. Кузнецов Д.А. Сетевая текстура мировой политики: трансрегионализм БРИКС. Мировая экономика и международные отношения. 2020;64(11):124–131. DOI: 10.20542/0131–2227–2020–64–11–124–131

5. Лебедева М.М., Кузнецов Д.А. Трансрегионализм — новый феномен мировой политики. Полис. Политические исследования. 2019;(5):71–84. DOI: 10.17976/jpps/2019.05.06

6. Крылова Л.В. Международная конкурентоспособность валюты: сильные и слабые стороны доллара США. Проблемы теории и практики управления. 2020;(10):24–35. DOI: 10.46486/0234–4505–2020–10–24–35

7. Поливач А.П. Международная роль евро и европейская интеграция. Мировая экономика и международные отношения. 2020;64(5):33–41. DOI: 10.20542/0131–2227–2020–64–5–33–41

8. Щеголева Н.Г., Мальсагова Р.Г. Трансформация роли евро в современной мировой валютной системе. Проблемы теории и практики управления. 2020;(11):44–64. DOI: 10.46486/0234–4505–2020–11–44–64

9. Пищик В. Я. Особенности мер властей ЕС по восстановлению экономики и поддержанию конкурентоспособности евро в условиях пандемии COVID‑19. Банковские услуги. 2021;(4):2–8. DOI: 10.36992/2075–1915_2021_4_2

10. Кузнецов А.В. Институциональные барьеры конкуренции валют в мировой валютной системе. Финансы и кредит. 2019;25(10):2341–2358. DOI: 10.24891/ fc. 25. 10.2341

11. Колганов А.И. Эволюция денег как момент эволюции финансового капитала. Вопросы экономики. 2019;(8):67–84. DOI: 10.32609/0042–8736–2019–8–67–84

12. Murau S. Offshore dollar creation and the emergence of the post‑2008 international monetary system. Potsdam: Institute for Advanced Sustainability Studies; 2018. 47 р. (IASS Discussion Paper). DOI: 10.2312/iass.2018.009

13. Murau S., Rini J., Haas A. The future of offshore dollar creation: Four scenarios for the international monetary system by 2040. Potsdam: Institute for Advanced Sustainability Studies; 2018. 44 р. (IASS Discussion Paper). DOI: 10.2312/iass.2018.008

14. Бурлачков В.К. Денежные механизмы глобальной и национальной экономик. М.: Ленанд; 2019. 256 с.

15. Soros G. Crisis of global capitalism: Open society endangered. New York: Public Affairs; 1998. 288 p.

16. Eichengreen B. Global imbalances and the lessons of Bretton Woods. Cambridge, MA: The MIT Press; 2006. 208 p. (The Cairoli Lectures).

17. Piketty T. Capital in the twenty-first century. Cambridge, MA: The Belknap Press of Harvard University Press; 2014. 696 p.

18. Lancu A. et al. Reserve currencies in an evolving international monetary system. International Monetary Fund Departmental Paper. 2020;(002). URL: https://www.imf.org/en/Publications/DepartmentalPapers-Policy-Papers/Issues/2020/11/17/Reserve-Currencies-in-an-Evolving-International-MonetarySystem‑49864 (дата обращения: 29.07.2021).

19. Janus J. The COVID‑19 shock and long-term interest rates in emerging market economies. Finance Research Letters. 2021;43:101976. DOI: 10.1016/j.frl.2021.101976

20. Friedman T.L. Don’t mess with Moody’s. The New York Times. Feb. 22, 1995. URL: https://www.nytimes.com/1995/02/22/opinion/foreign-affairs-don-t-mess-with-moody-s.html (дата обращения: 29.07.2021).

21. Yalta A.T., Yalta A.Y. Are credit rating agencies regionally biased? Economic Systems. 2018;42(4):682–694. DOI: 10.1016/j.ecosys.2018.08.001

22. Haspolat F.B. Analysis of Moody’s sovereign credit ratings: Criticisms towards rating agencies are still valid? Procedia Economics and Finance. 2015;30:283–293. DOI: 10.1016/S 2212–5671(15)01296–4

23. Toscano F. Does the Dodd-Frank Act reduce the conflict of interests of credit rating agencies? Journal of Corporate Finance. 2020;62:101595. DOI: 10.1016/j.jcorpfin.2020.101595

24. Ioannou S., Wójcik D., Pažitka V. Financial centre bias in sub-sovereign credit ratings. Journal of International Financial Markets, Institutions and Money. 2021;70:101261. DOI: 10.1016/j.intfin.2020.101261

25. Marandola G. InkLocal credit rating agencies: A new dataset. Research in International Business and Finance. 2016;38(9):83–103. DOI: 10.1016/j.ribaf.2016.03.006

26. Hu X., Shi J., Wang L., Yu J. Foreign ownership in Chinese credit ratings industry: Information revelation or certification? Journal of Banking and Finance. 2020;118:105891. DOI: 10.1016/j.jbankfin.2020.105891