Взаимосвязь между управлением оборотным капиталом и рентабельностью: роль макроэкономических показателей
https://doi.org/10.26794/2587-5671-2022-26-3-50-63
Аннотация
Цель исследования — поиск взаимосвязи между управлением оборотным капиталом (УОК) и прибыльностью в различных макроэкономических условиях. Набор данных включает 179 компаний из стран Совета сотрудничества стран Персидского залива (ССЗ) за шестилетний период. Результаты доказывают нелинейную взаимосвязь между показателем цикла конверсии денежных средств (ЦКД) и рентабельностью. При этом более короткие периоды ЦКД обратно взаимосвязаны с рентабельностью, но по мере увеличения периода эта связь становится положительной. Частичный эффект ЦКД имеет более значительное влияние, чем влияние его отдельных компонентов. Сделан вывод, что валовая и операционная рентабельность имеют высокую чувствительность к изменениям в оборотном капитале. Среди макроэкономических показателей в моделях выделены инфляция и безработица, а ВВП на душу населения оказывает умеренное влияние на рентабельность. Насколько нам известно, это первое исследование, в котором изучается взаимосвязь между оборотным капиталом и рентабельностью с акцентом на макроэкономические переменные в регионе Персидского залива.
Ключевые слова
цикл конверсии денежных средств (ЦКД),
рентабельность,
управление оборотным капиталом,
макроэкономические показатели
JEL: G30, L25
Об авторах
И. Йилмаз
Университет Дофар
Оман
Оман
Илькер Йилмаз — доцент, кафедра бухгалтерского учета, Университет Дофар.
Салала
Г. Акар
Университет Дофар
Оман
Оман
Гоксель Акар — доцент, факультет финансов и экономики, Университет Дофар.
Салала
Список литературы
1. Deloof M. Does working capital management affect profitability of Belgian firms? Journal of Business Finance & Accounting. 2003;30(3–4):573–588. DOI: 10.1111/1468–5957.00008
2. Shin H.H., Soenen L.A. Efficiency of working capital management and corporate profitability. Financial Practice and Education. 1998;8(1):37–45.
3. Garcia-Teruel P.J., Martinez-Solano P. Effects of working capital management on SME profitability. International Journal of Managerial Finance. 2007;3(2):164–177. DOI: 10.1108/17439130710738718
4. Bhatia S., Srivastava A. Working capital management and firm performance in emerging economies: Evidence from India. Management and Labour Studies. 2016;41(2):71–87. DOI: 10.1177/0258042X16658733
5. Le B. Working capital management and firm’s valuation, profitability and risk: Evidence from a developing market. International Journal of Managerial Finance. 2019;15(2):191–204. DOI: 10.1108/IJMF 01–2018–0012
6. Baños-Caballero S., García-Teruel P.J., Martínez-Solano P. How does working capital management affect the profitability of Spanish SMEs? Small Business Economics. 2012;39(2):517–529. DOI: 10.1007/s11187– 011–9317–8
7. Singhania M., Mehta P. Working capital management and firms’ profitability: Evidence from emerging Asian countries. South Asian Journal of Business Studies. 2017;6(1):80–97. DOI: 10.1108/SAJBS 09–2015–0060
8. Altaf N., Shah F.A. How does working capital management affect the profitability of Indian companies? Journal of Advances in Management Research. 2018;15(3):347–366. DOI: 10.1108/JAMR 06–2017–0076
9. Nazir M.S., Afza T. Working capital requirements and the determining factors in Pakistan. The IUP Journal of Applied Finance. 2009;15(4):28–38.
10. Richards V.D., Laughlin E.J. A cash conversion cycle approach to liquidity analysis. Financial Management. 1980;9(1):32–38. DOI: 10.2307/3665310
11. Raddatz C. Liquidity needs and vulnerability to financial underdevelopment. Journal of Financial Economics. 2006;80(3):677–722. DOI: 10.1016/j.jfineco.2005.03.012
12. Tong H., Wei S.-J. The composition matters: Capital inflows and liquidity crunch during a global economic crisis. The Review of Financial Studies. 2011;24(6):2023–2052. DOI: 10.3386/w15207
13. Dhole S., Mishra S., Pal A.M. Efficient working capital management, financial constraints and firm value: A text-based analysis. Pacific-Basin Finance Journal. 2019;58:101212. DOI: 10.1016/j.pacfin.2019.101212
14. Wilner B.S. The exploitation of relationships in financial distress: The case of trade credit. The Journal of Finance. 2000;55(1):153–178. DOI: 10.1111/0022–1082.00203
15. Padachi K. Trends in working capital management and its impact on firms’ performance: An analysis of Mauritian small manufacturing firms. International Review of Business Research Papers. 2006;2(2):45–58.
16. Sharma A.K., Kumar S. Effect of working capital management on firm profitability: Empirical evidence from India. Global Business Review. 2011;12(1):159–173. DOI: 10.1177/097215091001200110
17. Bhuni A., Das A. Underlying relationship between working capital management and profitability of pharmaceutical companies in India. American Journal of Theoretical and Applied Business. 2015;1(1):27–36. DOI: 10.11648/j.ajtab.20150101.15
18. Nobanee H., Abdullatif M., AlHajjar M. Cash conversion cycle and firm’s performance of Japanese firms. Asian Review of Accounting. 2011;19(2):147–156. DOI: 10.1108/13217341111181078
19. Baños-Caballero S., García-Teruel P.J., Martínez-Solano P. The speed of adjustment in working capital requirement. The European Journal of Finance. 2013;19(10):978–992. DOI: 10.1080/1351847X.2012.691889
20. Saravanan P., Sivasankaran N., Maram S., Shaw T.S. Enhancing shareholder value through efficient working capital management: An empirical evidence from India. Finance India. 2017;31(3):851–871.
21. Chang C.-C. Cash conversion cycle and corporate performance: Global evidence. International Review of Economics and Finance. 2018;56:568–581. DOI: 10.1016/j.iref.2017.12.014
22. Gonçalves T., Gaio C., Robles F. The impact of working capital management on firm profitability in different economic cycles: Evidence from the United Kingdom. Economics and Business Letters. 2018;7(2):70–75. DOI: 10.17811/ebl.7.2.2018.70–75
23. Duchin R., Ozbas O., Sensoy B.A. Costly external finance, corporate investment, and the subprime mortgage credit crisis. Journal of Financial Economics. 2010;97(3):418–435. DOI: 10.1016/j.jfineco.2009.12.008
24. Almeida H., Campello M., Laranjeira B., Weisbenner S. Corporate debt maturity and the real effects of the 2007 credit crisis. Critical Finance Review. 2012;1(1):3–58. DOI: 10.1561/104.00000001
Рецензия
Для цитирования:
Йилмаз И., Акар Г. Взаимосвязь между управлением оборотным капиталом и рентабельностью: роль макроэкономических показателей. Финансы: теория и практика/Finance: Theory and Practice. 2022;26(3):50-63. https://doi.org/10.26794/2587-5671-2022-26-3-50-63
For citation:
Yilmaz I., Acar G. Working Capital Management and Profitability Relationship: The Role of Macroeconomic Indicators. Finance: Theory and Practice. 2022;26(3):50-63. https://doi.org/10.26794/2587-5671-2022-26-3-50-63
Просмотров:
633
Послать статью по эл. почте 