Определение цен на сельскохозяйственные товары: комплексный подход
https://doi.org/10.26794/2587-5671-2022-26-3-226-240
Аннотация
Цель данной работы — изучить, как внедрение общеиндийского электронного торгового портала (eNAM) повлияло на передачу информации и установление цен на информационно связанных рынках Индии для сельскохозяйственных товаров. Авторы применили методы доли информации и доли компонентов, используя ежедневные данные по пяти сельскохозяйственным товарам с 2005 по 2019 г. Представлены два вывода: во‑первых, данные свидетельствуют о том, что цены на товарные акции в большей степени способствуют формированию цен по сравнению с рыночными ценами. В то же время рыночные цены также генерируют значительное ценообразование, но его объем меньше. Во-вторых, рыночные цены корректируются быстрее, чем цены на товарные акции, чтобы исправить диспропорцию между двумя рынками. Этот сценарий более очевиден после эпохи eNAM. Выводы данного исследования могут быть использованы для понимания информационного потока и будут полезны для академиков, практиков, политиков и бизнесменов, работающих на товарных рынках.
Об авторах
А. Мишра
Национальный институт предпринимательства и управления пищевыми технологиями
Индия
Конфликт интересов:
Индия
Арунендра Мишра — научный сотрудник, кафедра управления пищевым бизнесом и предпринимательства.
Сонипат
Конфликт интересов:
авторы заявляют об отсутствии конфликта интересов
Р. П. Кумар
Национальный институт предпринимательства и управления пищевыми технологиями
Индия
Конфликт интересов:
Индия
Р Прасантх Кумар — кандидат наук в области стратегических финансов, доцент, кафедра управления пищевым бизнесом и предпринимательства.
Сонипат
Конфликт интересов:
авторы заявляют об отсутствии конфликта интересов
Список литературы
1. Goyal A. Information, direct access to farmers, and rural market performance in Central India. American Economic Journal: Applied Economics. 2010;2(3):22–45. DOI: 10.1257/app.2.3.22
2. Ceballos F., Hernandez M.A., Minot N., Robles M. Grain price and volatility transmission from international to domestic markets in developing countries. World Development. 2017;94:305–320. DOI: 10.1016/j. worlddev.2017.01.015
3. Man K., Wang J., Wu C. Price discovery in the US treasury market: Automation vs. intermediation. Management Science. 2013;59(3):695–714. DOI: 10.1287/mnsc.1120.1559
4. Hasbrouck J. One security, many markets: Determining the contributions to price discovery. The Journal of Finance. 1995;50(4):1175–1199. DOI: 10.1111/j.1540–6261.1995.tb04054.x.
5. Tricase C., Amicarelli V., Lamonaca E., Rana R.L. Economic analysis of the barley market and related uses. In: Tadele Z., ed. Grasses as food and feed. London: IntechOpen; 2018:25–46. DOI: 10.5772/intechopen.78967
6. Agarwal D.K., Billore S.D., Sharma A.N., Dupare B.U., Srivastava S.K. Soybean: Introduction, improvement, and utilization in India — Problems and prospects. Agricultural Research. 2013;2(4):293–300. DOI: 10.1007/s40003–013–0088–0
7. Vollmer T., Herwartz H., von Cramon-Taubadel S. Measuring price discovery in the European wheat market using the partial cointegration approach. European Review of Agricultural Economics. 2020;47(3):1173–1200. DOI: 10.1093/erae/jbz040
8. Lien D., Shrestha K. Price discovery in interrelated markets. The Journal of Futures Markets. 2014;34(3):203– 219. DOI: 10.1002/fut.21593
9. Ahumada H., Cornejo M. Out-of-sample testing price discovery in commodity markets: The case of soybeans. Agricultural Economics. 2016;47(6):709–718. DOI: 10.1111/agec.12267
10. Dimpfl T., Flad M., Jung R.C. Price discovery in agricultural commodity markets in the presence of futures speculation. Journal of Commodity Markets. 2017;5:50–62. DOI: 10.1016/j.jcomm.2017.01.002
11. Ates A., Wang G.H.K. Information transmission in electronic versus open-outcry trading systems: An analysis of U.S. equity index futures markets. The Journal of Futures Markets. 2005;25(7):679–715. DOI: 10.1002/ fut.20160
12. Dolatabadi S., Nielsen M.O., Xu K. A fractionally cointegrated VAR model with deterministic trends and application to commodity futures markets. Journal of Empirical Finance. 2016;38(Pt. B):623–639. DOI: 10.1016/j.jempfin.2015.11.005
13. Ahumada H., Cornejo M. Explaining commodity prices by a cointegrated time series-cross section model. Empirical Economics. 2015;48(4):1667–1690. DOI: 10.1007/s00181–014–0827–5
14. Baffes J., Ajwad M.I. Identifying price linkages: A review of the literature and an application to the world market of cotton. Applied Economics. 2001;33(15):1927–1941. DOI: 10.1080/00036840010023788
15. Liu Q., An Y. Information transmission in informationally linked markets: Evidence from US and Chinese commodity futures markets. Journal of International Money and Finance. 2011;30(5):778–795. DOI: 10.1016/j.jimonfin.2011.05.006
16. Figuerola-Ferretti I., Gonzalo J. Modelling and measuring price discovery in commodity markets. Journal of Econometrics. 2010;158(1):95–107. DOI: 10.1016/j.jeconom.2010.03.013
17. Baillie R.T., Booth G.G., Tse Y., Zabotina T. Price discovery and common factor models. Journal of Financial Markets. 2002;5(3):309–321. DOI: 10.1016/s1386–4181(02)00027–7
18. Gonzalo J., Granger C.W.J. Estimation of common long-memory components in cointegrated systems. Journal of Business & Economic Statistics. 1995;13(1):27–35. DOI: 10.2307/1392518
19. Karabiyik H., Narayan P.K., Phan D.H.B., Westerlund J. Islamic spot and index futures markets: Where is the price discovery? Pacific-Basin Finance Journal. 2018;52:123–133. DOI: 10.1016/j.pacfin.2017.04.003
20. Avino D., Lazar E,. Varotto S. Time varying price discovery. Economics Letters. 2015;126:18–21. DOI: 10.1016/j. econlet.2014.09.030
21. Kapar B., Olmo J. An analysis of price discovery between Bitcoin futures and spot markets. Economics Letters. 2019;174:62–64. DOI: 10.1016/j.econlet.2018.10.031
22. Bohl M. T., Siklos P. L., Stefan M., Wellenreuther C. Price discovery in agricultural commodity markets: Do speculators contribute? Journal of Commodity Markets. 2019;18:100092. DOI: 10.1016/j. jcomm.2019.05.001
23. Grammig J., Peter F.J. Tumbling titans? The changing patterns of price discovery in the U.S. equity market. 2018. URL: http://wp.lancs.ac.uk/finec2018/files/2018/09/FINEC 2018–017-Joachim-Grammig.pdf
24. Aggarwal N., Thomas S. When do stock futures dominate price discovery? SSRN Electronic Journal. 2011. DOI: 10.2139/ssrn.1916072
25. Putniņš T.J. What do price discovery metrics really measure? Journal of Empirical Finance. 2013;23:68–83. DOI: 10.1016/j.jempfin.2013.05.004
26. Narayan S., Smyth R. The financial econometrics of price discovery and predictability. International Review of Financial Analysis. 2015;42:380–393. DOI: 10.1016/j.irfa.2015.09.003
27. Hasbrouck J. Price discovery in high resolution. Journal of Financial Econometrics. 2021;19(3):395–430. DOI: 10.1093/jjfinec/nbz027
28. Balli F., Naeem M.A., Shahzad S.J.H., de Bruin A. Spillover network of commodity uncertainties. Energy Economics. 2019;81:914–927. DOI: 10.1016/j.eneco.2019.06.001
29. Hao J., He F., Liu-Chen B., Li Z. Price discovery and its determinants for the Chinese soybean options and futures markets. Finance Research Letters. 2021;40:101689. DOI: 10.1016/j.frl.2020.101689
30. Dimpfl T., Peter F.J. Nothing but noise? Price discovery across cryptocurrency exchanges. Journal of Financial Markets. 2021;54:100584. DOI: 10.1016/j.finmar.2020.100584
31. Yang J., Li Z., Wang T. Price discovery in Chinese agricultural futures markets: A comprehensive look. The Journal of Futures Markets. 2021;41(4):536–555. DOI: 10.1002/fut.22179
32. Shrestha K., Subramaniam R., Thiyagarajan T. Price discovery in agricultural markets. American Business Review. 2020;23(1):53–69. DOI: 10.37625/abr.23.1.53–69
33. Fassas A. P., Siriopoulos C. Intraday price discovery and volatility spillovers in an emerging market. International Review of Economics & Finance. 2019;59:333–346. DOI: 10.1016/j.iref.2018.09.008
34. Frijns B., Indriawan I., Tourani-Rad A. The interactions between price discovery, liquidity and algorithmic trading for U.S.-Canadian cross-listed shares. International Review of Financial Analysis. 2018;56:136–152. DOI: 10.1016/j.irfa.2018.01.005
35. Narayan P.K., Sharma S.S. An analysis of time-varying commodity market price discovery. International Review of Financial Analysis. 2018;57:122–133. DOI: 10.1016/j.irfa.2018.03.008
36. Wright J., Kim M.-K., Tejeda H.A., Kim H.-N. A tournament approach to price discovery in the U.S. cattle market. Journal of Agricultural and Applied Economics. 2021;53(1):21–36. DOI: 10.1017/aae.2020.26
37. Rout B. S., Das N.M., Rao K.C. Does commodity derivatives function effectively? A lengthy discussion. IIM Kozhikode Society & Management Review. 2021. DOI: 10.1177/2277975220985746
38. Karabiyik H., Westerlund J., Narayan P. Panel data measures of price discovery. Econometric Reviews. 2022;41(3):269–290. DOI: 10.1080/07474938.2021.1912973
39. Nair S.T.G. Price discovery and pairs trading potentials: The case of metals markets. Journal of Financial Economic Policy. 2021;13(5):565–586. DOI: 10.1108/jfep 06–2020–0139
40. de Blasis R. The price leadership share: A new measure of price discovery in financial markets. Annals of Finance. 2020;16(3):381–405. DOI: 10.1007/s10436–020–00371–3
41. Manogna R., Mishra A.K. Price discovery and volatility spillover: an empirical evidence from spot and futures agricultural commodity markets in India. Journal of Agribusiness in Developing and Emerging Economies. 2020;10(4):447–473. DOI: 10.1108/jadee 10–2019–0175
42. Fassas A.P., Papadamou S., Koulis A. Price discovery in bitcoin futures. Research in International Business and Finance. 2020;52:101116. DOI: 10.1016/j.ribaf.2019.101116
43. Li M., Xiong T. Do bubbles alter contributions to price discovery? Evidence from the Chinese soybean futures and spot markets. Emerging Markets Finance and Trade. 2019;55(15):3417–3432. DOI: 10.1080/1540496x.2019.1608178
44. Booth G.G., So R.W., Tse Y. Price discovery in the German equity index derivatives markets. The Journal of Futures Markets. 1999;19(6):619–643. DOI: 10.1002/(SICI)1096–9934(199909)19:6%3C 619::AIDFUT1%3E 3.0.CO;2-M
45. Chu Q.C., Hsieh W.G., Tse Y. Price discovery on the S&P 500 index markets: An analysis of spot index, index futures, and SPDRs. International Review of Financial Analysis. 1999;8(1):21–34. DOI: 10.1016/s1057– 5219(99)00003–4
46. Harris F.H.deB., Jarrell S.L., McInish T.H., Wood R.A. Minority shareholder expropriation and asymmetric information flows in a global registered share: The saga of Daimler Chrysler. SSRN Electronic Journal. 2004. DOI: 10.2139/ssrn.628362
47. Shrestha K., Lee L.M.Q. Evaluation of information leadership share as price discovery measure. SSRN Electronic Journal. 2021. DOI: 10.2139/ssrn.3893392
Рецензия
Для цитирования:
Мишра А., Кумар Р.П. Определение цен на сельскохозяйственные товары: комплексный подход. Финансы: теория и практика/Finance: Theory and Practice. 2022;26(3):226-240. https://doi.org/10.26794/2587-5671-2022-26-3-226-240
For citation:
Mishra A., Kumar R.P. Price Discovery of Agri Commodities: An Integrated Approach. Finance: Theory and Practice. 2022;26(3):226-240. https://doi.org/10.26794/2587-5671-2022-26-3-226-240
Просмотров:
506
Послать статью по эл. почте 