Проблема асимметричности развития мирового финансового рынка

Трансформация современной мировой валютно-финансовой системы предполагает устранение существующих на различных уровнях институционально-функциональных противоречий. Некоторые противоречия возникли в результате асимметричного развития мирового финансового рынка (МФР). Целью исследования является обоснование асимметричности развития МФР как органичного явления, которое, с одной стороны, становится серьезным препятствием для функционирования и поступательного развития мировой экономики, а с другой стороны является движущей силой этого развития. Использованы общелогические, теоретические, эмпирические и специальные методы исследования. Определены истоки асимметричного развития МФР. Выявлены эндогенные и экзогенные факторы асимметрии МФР. Рассмотрены примеры асимметрии в различных сегментах МФР. Определено негативное влияние глобального финансово-экономического кризиса 2008–2009 гг. и пандемии коронавируса на усиление асимметричности развития МФР. На основе анализа ключевых макроэкономических индикаторов 20 крупнейших стран мира по величине ВВП выявлены их асимметричный характер и отсутствие устойчивых закономерностей, определяющих положение страны в мировом рейтинге. Сделан вывод, что асимметричность развития МФР является органичным явлением, вызванным широким комплексом причин эндогенного и экзогенного характера. Эндогенная асимметрия может быть частично компенсирована либо путем полной экономической изоляции, которая, вероятнее всего, в будущем приведет к замедлению развития и отставанию от других стран, либо посредством активного вовлечения в систему мирохозяйственных связей, основанную на справедливых партнерских отношениях. Экзогенная асимметрия, обусловленная особенностями исторически сложившегося миропорядка, имеет деструктивный характер для всех участников мировой хозяйственной системы, включая тех, чьи интересы должна в первую очередь защищать.

1. Кузнецов А. В. Императивы трансформации мировой валютно-финансовой системы в условиях многополярности. Финансы: теория и практика. 2022;26(2):190–203. DOI: 10.26794/2587–5671–2022–26–2–190–203

2. Cohen B. J. The international monetary system: Diffusion and ambiguity. International Affairs. 2008;84(3):455–470. DOI: 10.1111/j.1468–2346.2008.00717.x

3. Эскиндаров М. А., Масленников В. В., ред. Современная архитектура финансов России. М.: Когито-Центр; 2020. 488 с.

4. Воронцова Г. В., Карлов Д. И. Перспективы развития мировой финансовой системы в современных условиях. Фундаментальные исследования. 2020;(5):45–53.

5. Шубников А. В., Копцик В. А. Симметрия в науке и в искусстве. М.-Ижевск: Институт компьютерных исследований; 2004. 560 с.

6. Wullweber J. The COVID‑19 financial crisis, global financial instabilities and transformations in the financial system. Berlin: Bürgerbewegung Finanzwende; 2020. 85 p. URL: https://transformative-responses.org/wp-content/uploads/2020/07/Wullweber-2020-The-Covid-19-financial-crisis_final.pdf (дата обращения: 17.04.2022).

7. Черкашин Е. Ф. Сравнительно-правовой анализ зарубежного уголовного законодательства в области борьбы с подделкой денег или ценных бумаг. Юридическая наука и правоохранительная практика. 2008;5(2):69–73.

8. Ван дер Вее Г. История мировой экономики. 1945–1990. Пер. с франц. М.: Наука; 1994. 413 с.

9. Hartmann Ph. Currency competition and foreign exchange markets: The dollar, the yen and the euro. Cambridge, New York: Cambridge University Press; 1998. 196 р.

10. Красавина Л. Н. Тенденции и перспективы реформы мировой валютной системы. Век глобализации. 2011;(1):29–43.

11. Роженцова Е. В. Проблемы асимметричности международных валютных систем. Экономика и предпринимательство. 2014;(8):78–82.

12. Звонова Е. А. Особенности взаимодействия российского и европейского финансовых рынков. Экономика. Налоги. Право. 2019;12(3):134–143. DOI: 10.26794/1999–849X-2019–12–3–134–143

13. Кузнецов А. В. Глобальные дисбалансы и геофинансовые риски России. Экономика. Налоги. Право. 2016;9(3):51–57.

14. Буторина О. В. К проблеме асимметрии в валютно-финансовой системе еврозоны. Деньги и кредит. 2014;(2):59–64.

15. Соколов Н. Н., Шебалкина И. Е. Анализ парадоксов политики Pax Americana в исторической ретроспективе (дискуссии в “мозговых центрах” США). Вестник Томского государственного университета. 2017;(424):133–135. DOI: 10.17223/15617793/424/18

16. Brandt L., Saint Guilhem A., Schröder M., Van Robays I. What drives euro area financial market developments? The role of US spillovers and global risk. ECB Working Paper Series. 2021;(2560). URL: https://www.ecb.europa.eu/pub/pdf/scpwps/ecb.wp2560~f98f3c7d78.en.pdf (дата обращения: 15.04.2022).

17. Дубинин С. К. Финансиализация экономического роста и российская национальная финансовая система. Финансы: теория и практика. 2017;21(4):6–21. DOI: 10.26794/2587–5671–2017–21–4–6–21

18. Redo M., Gębska M. Globalization in growing financial markets as a threat to the financial security of the global economy. European Research Studies Journal. 2020; XXIII(1):335–355. DOI: 10.35808/ersj/1764

19. Beirne J., Renzhi N., Sugandi E., Volz U. Financial market and capital flow dynamics during the COVID-19 pandemic. ADBI Working Paper Series. 2020;(1158). URL: https://www.adb.org/sites/default/files/publication/616806/adbi-wp1158.pdf (дата обращения: 20.04.2022).

20. Agarwal I., Gu G. W., Prasad E. S. China’s impact on global financial markets. NBER Working Paper. 2019;(26311). URL: https://www.nber.org/system/files/working_papers/w26311/w26311.pdf (дата обращения: 15.04.2022).

21. Балюк И. А. Современный международный долговой рынок: теория и практика функционирования. М.: КноРус; 2021. 348 с.

22. Ringe W.-G. Regulatory competition in global financial markets: The case for a special resolution regime. Annals of Corporate Governance. 2016;1(3):175–247. DOI: 10.1561/109.00000011

23. Duygun M., Miao J., Östberg P. Monitoring market participants, externals and financial transactions in a global financial stability environment. Journal of Banking & Finance. 2020;119:105937. DOI: 10.1016/j.jbankfin.2020.105937

24. Pan X., Tian G. G. Political connections and corporate investments: Evidence from the recent anti-corruption campaign in China. Journal of Banking & Finance. 2020;119:105108. DOI: 10.1016/j.jbankfin.2017.03.005

25. Houstoun K., Milne A. K.L., Parboteeah P. Preliminary report on standards in global financial markets. May 11, 2015. URL: https://swiftinstitute.org/wp-content/uploads/2015/05/Report1–11th-May-2015.pdf (дата обращения: 15.04.2022).

26. Beker V. A. How to prevent a new global financial crisis. Asociación Argentina de Economía Política Working Papers. 2021;(4309). DOI: 10.2139/ssrn.3881065

27. Di Noia C., Filippa L. Looking for new lenses: How regulation should cope with the financial market infrastructures evolution. In: Binder J.-H., Saguato P., eds. Financial market infrastructure: Law and regulation. Oxford: Oxford University Press; 2021. DOI: 10.2139/ssrn.3759177

28. Dong H., Chen L., Zhang X. et al. The asymmetric effect of volatility spillover in global virtual financial asset markets: The case of bitcoin. Emerging Markets Finance and Trade. 2020;56(6):1293–1311. DOI: 10.1080/1540496X.2019.1671819

29. Глазьев С. Ю. Проблемы и перспективы российского финансового рынка в условиях структурных изменений мировой экономики. Финансы: теория и практика. 2020;24(3):6–29. DOI: 10.26794/2587–5671–2020–24–3–6–29

30. Claessens S. Fragmentation in global financial markets: good or bad for financial stability? BIS Working Paper. 2019;(815). URL: https://www.bis.org/publ/work815.pdf (дата обращения: 12.04.2022).

31. Wooldridge Ph. Implications of financial market development for financial stability in emerging market economies. Note submitted to the G20 International Financial Architecture Working Group. Basel: Bank for International Settlements; 2020. 13 p. URL: https://www.bis.org/publ/othp32.pdf (дата обращения: 12.04.2022).

32. Avgouleas E. The incomplete global financial order: Spillovers from instability in trade and currency market regimes. In: Avgouleas E., Donald D., eds. The political economy of financial regulation. Cambridge, New York: Cambridge University Press; 2019:281–309. DOI: 10.1017/9781108612821.011