Методика предварительной оценки окупаемых инфраструктурных проектов государственно-частного партнерства

Авторы статьи представляют результаты научных и практико-ориентированных изысканий по разработке методики первичной оценки эффективности окупаемых инфраструктурных проектов государственно-частного партнерства, которые были достигнуты в ходе работы по мониторингу и анализу инвестиционной деятельности государственной компании и управлению портфелем проектов. Цель данного исследования — разработать методику первичной оценки окупаемых инфраструктурных проектов, которая позволит на стадии предварительной проектной подготовки оценить эффективность капиталовложений и ранжировать перспективные проекты по эффективности. Предмет статьи — эффективность окупаемых инвестиционных проектов в инфраструктурной отрасли. Актуальность работы обусловлена отсутствием общепринятой методологии первичной оценки инвестиционных проектов, учитывающей правовую и экономическую специфику реализации федеральных проектов в регионах России. Методика была определена на основании междисциплинарного подхода к практике отбора и оценки инвестиционных проектов в рамках деятельности государственной компании. Анализируемый в статье инструментарий базируется на данных финансового моделирования инфраструктурных проектов с учетом результатов предварительного пространственного моделирования интенсивности транспортных потоков и включает следующие модифицированные показатели эффективности на основании дисконтированных денежных потоков: консолидированный коэффициент покрытия, отношение операционного дохода к капитальным вложениям, доля внебюджетного финансирования на жизненном цикле проекта, внутренняя норма доходности проекта. Эти показатели сводятся к единой интегральной оценке, что позволяет ранжировать и управлять проектами в портфеле компании. Применимость предложенной методики проверена в ходе реализации проектов государственно-частного партнерства. На основании результатов исследования подготовлена общая финансовая модель первичной оценки эффективности проектов, которая может применяться в качестве первого этапа предпроектного обоснования.

1. Кабашкин В. Государственно-частное партнерство в регионах Российской Федерации. М.: Дело; 2011. 119 с.

2. Бондарев Н.С., Ольховик В.В. Совершенствование механизма государственно-частного партнерства автодорожной инфраструктуры. Корпоративные Финансы. 2018;12(4):110–125. DOI: 10.17323/j.jcfr.2073–0438.12.4.2018.110–125

3. Локшин Н.В. Модели механизма финансирования проектов государственно-частного партнерства и особенности их функционирования. Государственная служба. 2020;22(4):17–26. DOI: 10.22394/2070–8378–2020–22–4–17–26

4. Петрикова Е.М., Корзина Е.А. Возможности региональных и местных бюджетов по реализации проектов государственно-частного партнерства. Финансы и кредит. 2011;(25):35–55.

5. Cui C., Liu Y., Hope A., Wang J. Review of studies on the public–private partnerships (PPP) for infrastructure projects. International Journal of Project Management. 2018;36(5):773–794. DOI: 10.1016/j.ijproman.2018.03.004

6. Ma G., Du Q., Wang K. A concession period and price determination model for PPP projects: Based on real options and risk allocation. Sustainability. 2018;10(3):706. DOI: 10.3390/su10030706

7. Lee C. H., Yu Y.-H. Service delivery comparisons on household connections in Taiwan’s sewer public-private-partnership (PPP) projects. International Journal of Project Management. 2011;29(8):1033–1043. DOI: 10.1016/j.ijproman.2010.11.005

8. Zhang Y., Hou W., Qian Y. A dynamic simulation model for financing strategy management of infrastructure PPP projects. International Journal of Strategic Property Management. 2020;24(6):441–455. DOI: 10.3846/ijspm.2020.13627

9. Heald D. Value for money tests and accounting treatment in PFI schemes. Accounting, Auditing & Accountability Journal. 2003;16(3):342–371. DOI: 10.1108/09513570310482291

10. Agarchand N., Laishram B. Sustainable infrastructure development challenges through PPP procurement process: Indian perspective. International Journal of Managing Projects in Business. 2017;10(3):642–662. DOI: 10.1108/IJMPB-10–2016–0078

11. Helby Petersen O. Evaluating the costs, quality, and value for money of infrastructure public-private partnerships: A systematic literature review. Annals of Public and Cooperative Economics. 2019;90(2):227–244. DOI: 10.1111/apce.12243

12. Kurniawan F., Mudjanarko S.W., Ogunlana S. Best practice for financial models of PPP projects. Procedia Engineering. 2015;125:124–132. DOI: 10.1016/j.proeng.2015.11.019

13. Mladenovic G., Vajdic N., Wündsch B., Temeljotov-Salaj A. Use of key performance indicators for PPP transport projects to meet stakeholders’ performance objectives. Built Environment Project and Asset Management. 2013;3(2):228–249. DOI: 10.1108/BEPAM-05–2012–0026

14. Ершов Д.Н. Использование государственных гарантий при управлении рисками инвестиционных проектов. Финансовый журнал. 2019;(1):34–43. DOI: 10.31107/2075–1990–2019–1–34–43

15. Габдуллина Э.И. Оценка эффективности проектов ГЧП как механизма взаимодействия власти и бизнеса в регионе. Современные проблемы науки и образования. 2012;(2):313. URL: https://science-education.ru/ru/article/view?id=5928

16. Литовка Г.Л. Логика формирования механизма оценки эффективности проектов государственно-частного партнерства на уровне региона. Управление экономическими системами: электронный научный журнал. 2013;(7):33.

17. Шаховская Л.С., Попкова Е.Г., Морозова И.А., Позднякова У.А. Оценки эффективности института ГЧП и рисков проектов, реализуемых на основе принципов ГЧП. Современные проблемы науки и образования. 2014;(6):447. URL: https://science-education.ru/ru/article/view?id=15709

18. Грачева М.В., Александров Д.С. Финансовый анализ инвестиционных проектов: основные правила формирования денежных потоков. Аудит. 2021;(5):35–41.

19. Александрова О.А., Низамова Г.З.Оценка эффективности инвестиционных проектов в нефтегазовой отрасли с использованием механизмов государственно-частного партнерства. Вестник Евразийской науки. 2017;9(2):5.

20. Грачева М.В., Степанова М.В. Методы управления рисками инвестиционных программ нефтегазовой отрасли. Финансовая аналитика: проблемы и решения. 2017;10(1):29–48. DOI: 10.24891/fa.10.1.29