ТЕОРИЯ ФИНАНСОВЫХ ИННОВАЦИЙ. КРИТИЧЕСКИЙ ОБЗОР ОСНОВНЫХ ПОДХОДОВ

Как правило, в ходе кризисов наблюдаются попытки обвинить во всех бедах финансовые инновации и в связи с этим пересмотреть их роль в прогрессе. В то же время в различных научных исследованиях рассматриваются положительные стороны финансовых инноваций. В статье предлагается критический разбор вариантов воздействия финансовых инноваций на равновесие финансовой системы с учетом ожидания и поведения рыночных игроков. Исследование проводилось преимущественно на базе сравнений различных подходов по вопросам роли и места инноваций в финансах, участию их в стабилизации и расшатывании хозяйства. На Мировом экономическом форуме было признано, что ни одно из многочисленных определений не в состоянии полностью охватить всю сложность инноваций в сфере финансовых услуг, где один новый продукт может объединять разнообразные функции: обращение, организационную форму, маркетинг, клиентский контекст, а также развивать вспомогательную инфраструктуру. Однако определение необходимо. С его помощью проведен целый ряд уточнений и построений: совершен переход к различным теоретическим конструкциям; дана оценка уровням адаптивности рынков и государств к рискам, связанным с финансовыми новшествами; подготовлена перестройка организационных структур, механизмов управления, технологических процессов в направлении оптимизации нежелательных последствий и усиления позитивных воздействий инноваций.

финансы, финансовые инновации, финансовая нестабильность, рыночная неопределенность, бизнес-циклы, поведенческие финансы, финансовая устойчивость

1. Bencivelli L., Zaghini A. Financial Innovation, Macroeconomic Volatility and the Great Moderation. Modern Economy, 2012, vol. 3, pp. 542-552.

2. Jermann U., Quadrini V. Macroeconomic Effects of Financial Shocks. American Economic Review, 2012, vol. 102, no.1, pp. 238-271.

3. Shiller R. J. Capitalism and Financial Innovation. Financial Analysis Journal, 2013, vol. 69, issue 1, pp. 21-25.

4. Lerner J., Tufano P. The Consequence of Financial Innovation: A Counterfactual Research Agenda. Annual Review of Financial Economics, 2011, vol. 3, pp. 41-85.

5. Miller M. H. Financial Innovation: The Last Twenty Years and the Next. Journal of Finance and Quantitative Analysis. 1986, December, vol. 21, no. 4, pp. 459-471.

6. Rahi R., Zigrand J.-P. Strategic Financial Innovation in Segmented Markets. Review of Financial Studies, 2009, August, vol. 22, issu. 8, pp. 2941-2971.

7. Beck Th., Chen T., Lin Ch., Song F. M. Financial Innovation: The Bright and the Dark Sides. Working Papers 052012. Hong Kong: Hong Kong Institute for Monetary Research, February 2012. 52 p.

8. Journal of Financial Innovation. Available at: http://revista.ibrif.org (Accessed 5 March 2015).

9. Rethinking Financial Innovation. Reducing Negative Outcomes While Retaining the Benefits. World Economic Forum. Report by Oliver Wyman and Clifford Chance LLP. Geneva, WEF, 2012. Р. 92.

10. Tufano P., Schneider D. Using Financial Innovation to Support Savers: From Coercion to Excitement. Insufficient Funds: Savings, Assets, Credit and Banking Among Low-Income Households. Blank, R.M. & Barr, M. S., ed. New York: Russell Sage Foundation, 2009. Р. 31-72.

11. Ключников И. К. Мировые финансовые центры. М.: Проспект, 2014.

12. Minsky H. P. Schumpeter and finance // Market and Institutions in Economic Development: Essays in Honor of Paulo Sylos Labini. S. Biasco, A. Roncaglia, M. Salvati eds. New York, St. Martin’s Press, 1993, pp. 103-115.

13. Ключников И. К. Сценарии развития денежно-финансового хозяйства // Вестник Санкт-Петербургского университета. Серия «Экономика». 2013. Вып. 4. С. 110-129.

14. Lavoie M. Loanable funds, endogenous money, and Minsky’s financial fragility hypothesis // Money, Financial Institutions, and Macroeconomics. A. J. Cohen, H. Hagemann and J. Smithin, eds. Boston, Kluwer Nijhoff, 1997, pp. 67-82.

15. Ключников И. К., Молчанова О. А. Кредитная культура: сущность, закономерности, формы. СПб.: Издво СПБГЭФ, 2011.