МЕЗОНИННОЕ ФИНАНСИРОВАНИЕ: ОСОБЕННОСТИ И ИНСТРУМЕНТЫ
https://doi.org/10.26794/2587-5671-2016-20-6-96-107
Аннотация
Растущее число финансовых учреждений, не способных привлечь необходимое количество акционерного капитала, вынуждены привлекать средства через инструменты мезонинного финансирования. Если данные трудности продолжатся, то роль гибридных ценных бумаг может стать более существенной, так как их можно будет рассматривать в качестве замены обычным акциям в целях контрциклического буфера капитала, удовлетворению дополнительных требований увеличения капитала и т.д. Таким образом, важность мезонинного финансирования как для банковского сектора, так и прочих отраслей экономики очевидна и имеет потенциал для дальнейшего роста, однако нормативные аспекты и риски новых инструментов остаются до конца не исследованными. С этим связан интерес к такому методу финансирования участников российского финансового рынка, а задача обеспечения приемлемости уровня риска, передаваемого инвестору при структурировании мезонинного финансирования, в условиях кризиса приобретает особую остроту. В статье автор анализирует ключевые аспекты Базельских соглашений в отношении регулирования инструментов мезонинного финансирования, методологию рейтинговых агентств по оценке гибридных ценных бумаг и изучает влияние механизма конвертации на уровень риска гибридных ценных бумаг.
Об авторе
Е. О. Степанова
Национальный исследовательский университет «Высшая школа экономики»
Россия
Россия
Список литературы
1. Luc Nijs, Mezzanine financing tools, application and total performance. London: Wiley Finance Series, United Kingdom, 2014.
2. Jan De Spiegeleer, Wim Schoutens and Cynthia Van Hulle, The Handbook of Hybrid Securities. London: Wiley Finance Series, United Kingdom, 2014.
3. Kamil Liberadzki and Marcin Liberadzki, Hybrid Securities: structuring, pricing and risk assessment. Warsaw School of Economics, Poland, 2016.
4. Jaworski P., Liberadzki K., Liberadzki M., ‘Regulatory and Economic Incentives for Issuing Contingent Convertibles’, 2 June 2015c. Available at SSRN: http://ssrn.com/abstract=2638279 or http://dx.doi.org/10.2139/ssrn.2638279
5. Arnold Alvin, ‘Short-Term and Medium-Term Financing: In General - The Mezzanine Loan’, Real Estate Investor’s Deskbook, 3rd ed., § 5:47. Valhalla, New York: Warren, Gorham & Lamont, 2011.
6. Mäntysaari P., ‘The Law of Corporate Finance: General Principles and EU Law. Volume III Funding, Exit, Takeovers’, Berlin/Heidelberg: Springer-Verlag, 2010.
7. McNulty L., Basel III Expected to Prompt Tier 2 Decline, International Financial Law Review, 2013. Available at: http://www.iflr.com/Article/3195623/ Basel-III-expected-to-prompt-tier-2-decline.html
8. Euroweek, ‘Agencies Set to Confront Capital Question with Hybrid Deals’, Euroweek, 10 January 2014, London: Euromoney Trading Limited.
9. Nadine Assunta Amon and Gregor Dorfleitner, ‘The influence of the financial crisis on mezzanine financing of European medium-sized businesses - an empirical study’, Journal of Small Business & Entrepreneurship, 2013, vol. 26, No.2, 169-181, http://dx.doi.org/10.1080/08276331.2013.771859.
10. European Commission, Mezzanine Finance. Final Report, Rountable between bankers and SMEs, Enterprise Publications, 2007.
11. Damir Bettini, Keith Buckley and Martha Butler, ‘Equity credit for hybrids and other capital securities’. Fitch, Inc., Fitch Ratings Ltd. and its subsidiaries. One State Street Plaza, NY, USA, 2006.
12. Royal Bank of Scotland, ‘Macro Credit Research, The Revolver, CoCo Loco: The Systemic Risk of Contingent Capital’, 2014.
13. Royal Bank of Scotland, ‘Macro Credit Research, The Revolver, Cocos: Investors Call for Standardization, More Consistency’, 2014.
14. Cox J., Ross S. A., Rubinstein M., ‘Options Pricing: A Simplified Approach’, Journal of Financial Economics, 1979, 7: 229-263.
15. European Central Bank, ECB Stability Review, 2014. p. 57-97.
16. Finnerty J. D., Turner J., Chen J., Park R. W., ‘Regulatory Uncertainty and Financial Contagion: Evidence from the Hybrid Capital Securities Market’, The Financial Review, 2011, no. 46: p. 1-42.
17. Penacchi G., ‘A Structural Model of Contingent Bank Capital’, Working Paper, University of Illinois, USA, 2011.
Рецензия
Для цитирования:
Степанова Е.О. МЕЗОНИННОЕ ФИНАНСИРОВАНИЕ: ОСОБЕННОСТИ И ИНСТРУМЕНТЫ. Финансы: теория и практика/Finance: Theory and Practice. 2016;20(6):96-107. https://doi.org/10.26794/2587-5671-2016-20-6-96-107
For citation:
Stepanova E.O. THE PUBLIC MEZZANINE CAPITAL: FEASIBILITY STUDY. Finance: Theory and Practice. 2016;20(6):96-107. https://doi.org/10.26794/2587-5671-2016-20-6-96-107
Просмотров:
5068
Послать статью по эл. почте 