Влияние инфляционного таргетирования на инфляцию

Целью работы является оценка влияния перехода к режиму инфляционного таргетирования на инфляцию в современных условиях. Для достижения этой цели мы осуществляем эконометрическое моделирование воздействия этого режима монетарной политики на динамику общего уровня цен. В качестве эмпирической стратегии мы используем оценку моделей с фиксированными эффектами на межстрановых панельных данных, содержащих информацию вплоть до 2022 г. включительно. Кроме этого, для получения уточнения долгосрочных эффектов смены режима денежно-кредитной политики мы применяем метод разности разностей с включением дополнительных контрольных переменных. Результаты моделирования демонстрируют, что даже в современных шоковых для мировой экономики условиях инфляционное таргетирование остается действенным инструментом достижения ценовой стабильности. Этот эффект наблюдается для различных подвыборок стран. Применительно к России важным является вывод о том, что инфляционное таргетирование оказывается действенным средством достижения ценовой стабильности для стран-нефтеэкспортеров.

1. Pétursson T.G. Inflation control around the world: Why are some countries more successful than others? In: Cobham D., Eitrheim Ø., Gerlach S., Qvigstad J.F., eds. Twenty years of infl targeting: Lessons learned and future prospects. Cambridge: Cambridge University Press; 2010:111-143. DOI: 10.1017/CBO9780511779770.007

2. Горюнов Е.Л., Дробышевский С.М., Кудрин А.Л., Трунин П.В. Причины и уроки ускорения глобальной инфляции. Вопросы экономики. 2023;(7):5-34. DOI: 10.32609/0042-8736-2023-7-5-34

3. Ambrocio G., Ferrero A., Jokivuolle E., Ristolainen K. What should the inflation target be? Views from 600 economists. Bank of Finland Research Discussion Papers. 2022;(7). URL: https://www.econstor.eu/ bitstream/10419/253692/1/BoF-DP-2207.pdf

4. Ball L., Sheridan N. Does infl targeting matter? NBER Working Paper. 2003;(9577). URL: https://www.nber.org/system/files/working_papers/w9577/w9577.pdf

5. Lin S., Ye H. Does inflation targeting really make a difference? Evaluating the treatment effect of inflation targeting in seven industrial countries. Journal of Monetary Economics. 2007;54(8):2521-2533. DOI: 10.1016/j.jmoneco.2007.06.017

6. Lin S., Ye H. Does infl targeting make a difference in developing countries? Journal of Development Economics. 2009;89(1):118-123. DOI: 10.1016/j.jdeveco.2008.04.006

7. Pourroy M. Does exchange rate control improve inflation targeting in emerging economies? Economics Letters. 2012;116(3):448-450. DOI: 10.1016/j.econlet.2012.04.036

8. Cornand C., M’baye C.K. Does infl targeting matter? An experimental investigation. Macroeconomic Dynamics. 2018;22(2):362-401. DOI: 10.1017/s1365100516000250

9. Картаев Ф.С. Влияет ли выбор режима монетарной политики на инфляцию? Вестник Московского университета. Серия 6. Экономика. 2016;(5):39-51.

10. Fratzscher M., Grosse-Steffen C., Rieth M. Infl targeting as a shock absorber. Journal of International Economics. 2020;123:103308. DOI: 10.1016/j.jinteco.2020.103308

11. Hammond G. State of the art of inflation targeting. London: Bank of England; 2012. 47 p. URL: https://www.bankofengland.co.uk/-/media/boe/files/ccbs/resources/state-of-the-art-inflation-targeting.pdf

12. Aguir A. Price stability in open-economy under inflation targeting regime with factors influencing inflation volatility: The case of Brazil. International Journal of Academic Research in Economics and Management Sciences. 2014;3(6):143-152. DOI: 10.6007/IJAREMS/v3-i6/1358

13. Картаев Ф.С., Филиппов А.П., Хазанов А.А. Эконометрическая оценка воздействия таргетирования инфляции на динамику ВВП. Журнал Новой экономической ассоциации. 2016;(1):107-128. DOI: 10.31737/2221-2264-2016-29-1-5

14. Картаев Ф.С. Полезно ли инфляционное таргетирование для экономического роста? Вопросы экономики. 2017;(2):62-74. DOI: 10.32609/0042-8736-2017-2-62-74

15. Buono I., Formai S. New evidence on the evolution of the anchoring of inflation expectations. Journal of Macroeconomics. 2018;57:39-54. DOI: 10.1016/j.jmacro.2018.04.003

16. Сухарев О.С., Ворончихина Е.Н. Таргетирование инфляции: элиминирование экономического роста и структурная деформация в России. Финансы: теория и практика. 2024;28(1):6-19. DOI: 10.26794/2587-5671-2024- 28-1-6-19

17. Малкина М. Ю., Моисеев И.А. Взаимосвязь промышленного и финансового стресса в российской экономике в условиях смены монетарного режима. Финансы: теория и практика. 2023;27(2):140-151. DOI: 10.26794/2587-5671-2023-27-2-140-151