Инвестиции в экономический рост и структурную трансформацию России

В статье рассматриваются инвестиции в основной капитал российской экономики и их влияние на экономический рост и структурную трансформацию, под которой понимается изменение пропорций между базовыми секторами - обработкой, сырьевым и трансакционным. В ортодоксальных экономических теориях валовому накоплению основного капитала отводится центральное место в обеспечении экономического роста на долгосрочную перспективу, хотя на практике присутствует множество условий, ослабляющих такое влияние. Цель исследования - выделить режимы инвестиционного процесса в координатах «инвестиции - риск», определив влияние на темп роста, и оценить распределение инвестиций по экономическим секторам, формирующее экономическую структуру. Это позволит конкретизировать задачи развития российской экономики, обозначив направления структурной политики и меры по стимулированию экономического роста, выходящие за рамки стереотипного ортодоксального подхода, сводящего рекомендации к наращению нормы накопления и инвестициям. Методологию исследования составляет теория экономического роста и структурной динамики, эмпирический и регрессионный анализы данных, представления об инвестиционном процессе и мерах по его стимулированию, метод оценки риска по среднеквадратическому отклонению валовой прибыли. Результат сводится к тому, что в статье теоретически выделено несколько режимов инвестиционной динамики с определением двух базовых типов инвестиций (по динамике инвестиций и риска) - «рисковых» и «хеджевых». Оценена сложившаяся структура роста в России как основанная на рисковых инвестициях, фиксирующих соотношение между основными секторами и их вклад в общий темп роста ВВП. Эмпирический анализ экономического роста в России в период 2000-2023 гг. подтверждает, что динамика инвестиций определяла темп роста. В свою очередь она зависела от изменения риска, генерируемого институциональными условиями развития. Рисковый тип инвестирования ограничивал рост экономики. Структурно инвестиции направлялись преимущественно в основной капитал, в трансакционные виды деятельности, затем в сырьевые сектора и только потом - в обработку. Это обстоятельство актуализирует задачу структурных изменений, которые должны сводиться к смене режима инвестирования и институциональных условий, поощряющих обновление капитала в обрабатывающих секторах.

1. Абалкин Л. И. К самопознанию России. М.: ИЭ РАН; 1995. 204 с.

2. Аганбегян А. Г. Три главных социально-экономических вызова, стоящ;их перед Россией, и 15 ответных шагов. Экономические стратегии. 2023;25(1):6-15.

3. Cheng M., Yang S., Wen Z. The effect of technological factors on industrial energy intensity in China: New evidence from the technological diversification. Sustainable Production and Consumption. 2021;28:775-785. DOI: 10.1016/j.spc.2021.06.032

4. Lu Y. Industry 4.0: A survey on technologies, applications and open research issues. Journal of Industrial Information Integration. 2017;6:1-10. DOI: 10.1016/j.jii.2017.04.005

5. Philbeck T., Davis Т. The Fourth Industrial Revolution. Journal of International Affairs. 2019;72(1):17-22.

6. Rifkin J. The Third Industrial Revolution: How lateral power is transforming energy, the economy, and the world. New York, NY: St. Martin’s Press; 2011. 304 р.

7. Crafts N. The First Industrial Revolution: Resolving the slow growth/Rapid industrialization paradox. Journal of the European Economic Association. 2005;3(2-3):525-534. DOI: 10.1162/jeea.2005.3.2-3.525

8. Nguyen Y. N., Brown K., Skully M. Impact of finance on growth: Does it vary with development levels or cyclical conditions? Journal of Policy Modeling. 2019;41(6):1195-1209. DOI: 10.1016/j.jpolmod.2019.05.006

9. Afonso A., Jalles J. T. How does fiscal policy affect investment? Evidence from a large panel. International Journal of Finance & Economics. 2015;20(4):310-327. DOI: 10.1002/ijfe.1518

10. Nguyen T. T., Do M. H. Impact of economic sanctions and counter-sanctions on the Russian Federation’s trade. Economic Analysis and Policy. 2021;71:267-278. DOI: 10.1016/j.eap.2021.05.004

11. Afonso A., Aubyn M. S. Economic growth, public, and private investment returns in 17 OECD economies. Portuguese Economic Journal. 2019;18(1):47-65. DOI: 10.1007/s10258-018-0143-7

12. Глазьев С. Ю. Китайское экономическое чудо. Уроки для России и мира. М.: Весь мир; 2023. 406 с.

13. Аганбегян А. Г. Инвестиции — основа ускоренного социально-экономического развития России. Деньги и кредит. 2012;(5):10-16.

14. Глазьев С. Ю. Теория долгосрочного технико-экономического развития. М.: Владар; 1993. 310 с.

15. Лукас Р. Лекции по экономическому росту. Пер. с англ. М.: Изд-во Института Гайдара; 2013. 288 с.

16. Хелпман Э. Загадка экономического роста. Пер. с англ. М.: Изд-во Института Гайдара; 2011. 240 с.

17. Аганбегян А. Г. Новая Россия: 30 лет без экономического роста. Научные труды Вольного экономического общества России. 2021;232(6):34-81. DOI: 10.38197/2072-2060-2021-232-6-34-81

18. Сухарев О. С. Теория дисфункций: проблема управления и уточнение целей макроэкономического развития. Вестник Института экономики Российской академии наук. 2020;(1):95-112. DOI: 10.24411/2073-6487-2020-10005

19. Сухарев О. С. Теория реструктуризации экономики. М.: Ленанд; 2016. 256 с.

20. Calcagnini G., Giombini G., Travaglini G. A theoretical model of imperfect markets and investment. Structural Change and Economic Dynamics. 2019;50:237-244. DOI: 10.1016/j.strueco.2019.07.005

21. Allen F., Bartiloro L., Gu X., Kowalewski O. Does economic structure determine financial structure? Journal of International Economics. 2018;114:389-409. DOI: 10.1016/j.jinteco.2018.08.004

22. Zhao J., Tang J. Industrial structure change and economic growth: A China-Russia comparison. China Economic Review. 2018;47:219-233. DOI: 10.1016/j.chieco.2017.08.008

23. Tongurai J., Vithessonthi C. The impact of the banking sector on economic structure and growth. International Review of Financial Analysis. 2018;56:193-207. DOI: 10.1016/j.irfa.2018.01.002

24. Zeira J., Zoabi H. Economic growth and sector dynamics. European Economic Review. 2015;79:1-15. DOI: 10.1016/j.euroecorev.2015.06.007

25. Ibrahim M., Alagidede P. Effect of financial development on economic growth in sub-Saharan Africa. Journal of Policy Modeling. 2018;40(6):П04-И25. DOI: 10.1016/j.jpolmod.2018.08.001

26. Swamy V., Dharani M. The dynamics of finance-growth nexus in advanced economies. International Review of Economics & Finance. 2019;64:122-146. DOI: 10.1016/j.iref.2019.06.001

27. Глазунова В. В., Сухарев О. С. Модели технологического развития: влияние структуры инвестиций. Journal of New Economy. 2024;25(4):6-23. DOI: 10.29141/2658-5081-2024-25-4-1

28. Бывшев В. А., Мешкова Е. И. Стимулирование кредитной активности банковского сектора с целью содействия экономическому росту. Финансы: теория и практика. 2024;28(6):49-58. DOI: 10.26794/2587-5671-2024-28-6-49-58