Интеграция социально ответственных инвестиций, «зеленых», «грязных» и энергетических криптовалют: перспективы диверсификации портфеля

В статье исследуется связь между различными «зелеными», «грязными», энергетическими криптовалютами и со­циально ответственными инвестиционными рынками.

Цель исследования — выявить преимущества диверсифика­ции портфеля на социально ответственных инвестиционных рынках с помощью «зеленых», «грязных» и энерге­тических криптовалют. Авторы используют три альтернативные методики формирования портфеля: (1) портфель с равномерным распределением активов, (2) портфель с минимальной дисперсией и (3) портфель с максимальным коэффициентом Шарпа. Это позволяет сравнить их с инвестициями в недвижимость.

Методология исследования включает корреляционный анализ для изучения краткосрочных связей и сетевой анализ для оценки долгосроч­ных взаимосвязей между социально ответственными инвестиционными рынками и различными криптовалютами. Уникальность нашего подхода заключается в исследовании взаимосвязи социально ответственных инвестиций и криптовалют, а также в оценке выгод диверсификации портфеля. Результаты показывают, что инвесторы в соци­ально ответственные активы, кроме «зеленых» облигаций, могут получить преимущества от метода наименьшей дисперсии. Портфель с максимальным коэффициентом Шарпа выгоден всем, кто использует социально ориентированные инвестиции. Эти выводы имеют значение для распределения активов и принятия инвестиционных решений инвесторами и менеджерами.

1. Ibrahim M.H. International linkage of stock prices: The case of Indonesia. Management Research News. 2005;28(4):93–115. DOI: 10.1108/01409170510784823

2. Patel R. ASEAN 5 and Indian financial market linkages: Evidence from cointegration and factor analysis. Capital Markets Review. 2021;29(1):41–58. URL: https://www.mfa.com.my/wp-content/uploads/2021/06/v29_i1_a3_pg41–58.pdf

3. Click R.W., Plummer M.G. Stock market integration in ASEAN after the Asian financial crisis. Journal of Asian Economics. 2005;16(1):5–28. DOI: 10.1016/j.asieco.2004.11.018

4. Migliavacca M., Patel R., Paltrinieri A., Goodell J.W. Mapping impact investing: A bibliometric analysis. Journal of International Financial Markets, Institutions and Money. 2022;81:101679. DOI: 10.1016/j.intfin.2022.101679

5. Okunev J., Wilson P.J. Using nonlinear tests to examine integration between real estate and stock markets. Real Estate Economics. 1997;25(3):487–503. DOI: 10.1111/1540–6229.00724

6. Patel R. Wealth effects of bank mergers: Evidence from shareholder returns. The Journal of Wealth Management. 2019;22(1):86–95. DOI: 10.3905/jwm.2019.22.1.086

7. Joshipura M., Joshipura N., Sharma A. Demystifying disposition effect: Past, present and future. Qualitative Research in Financial Markets. 2024;16(1):32–59. DOI: 10.1108/QRFM-07–2022–0114

8. Sharma A., Kumar A., Vaish A.K. Market anomalies and investor behaviour. Afro-Asian Journal of Finance and Accounting. 2022;12(1):62–81. DOI: 10.1504/AAJFA.2022.121768

9. Sharma A., Kumar A. A review paper on behavioral finance: Study of emerging trends. Qualitative Research in Financial Markets. 2020;12(2):137–157. DOI: 10.1108/QRFM-06–2017–0050

10. Grubel H.G. Internationally diversified portfolios: Welfare gains and capital flows. The American Economic Review. 1968;58(5):1299–1314.

11. Markowitz H.M. Portfolio selection. The Journal of Finance. 1952;7(1):77–91. DOI: 10.1111/j.1540–6261.1952.tb01525.x

12. Subrahmanyam M.G. On the optimality of international capital market integration. Journal of Financial Economics. 1975;2(1):3–28. DOI: 10.1016/0304–405X(75)90021–5

13. Kenen P.B. Capital mobility and financial integration: A survey. Princeton Studies in International Finance. 1976;(39). URL: https://ies.princeton.edu/pdf/S39.pdf

14. Vos R. Savings, investment and foreign capital flows: Have capital markets become more integrated? The Journal of Development Studies. 1988;24(3):310–334. DOI: 10.1080/00220388808422072

15. Akdogan H. Behavior of systematic risk in a regionally integrated model for stock prices. Economics Letters. 1992;39(2):213–216. DOI: 10.1016/0165–1765(92)90292–7

16. Bekaert G., Urias M.S. Diversification, integration and emerging market closed‐end funds. The Journal of Finance. 1996;51(3):835–869. DOI: 10.1111/j.1540–6261.1996.tb02709.x

17. Baca S.P., Garbe B.L., Weiss R.A. The rise of sector effects in major equity markets. Financial Analysts Journal. 2000;56(5):34–40. DOI: 10.2469/faj.v56.n5.2388

18. Gravelle T., Kichian M., Morley J. Detecting shift-contagion in currency and bond markets. Journal of International Economics. 2006;68(2):409–423. DOI: 10.1016/j.jinteco.2005.07.005

19. Panchenko V., Wu E. Time-varying market integration and stock and bond return concordance in emerging markets. Journal of Banking & Finance. 2009;33(6):1014–1021. DOI: 10.1016/j.jbankfin.2008.10.016

20. Kollias C., Kyrtsou C., Papadamou S. The effects of terrorism and war on the oil price-stock index relationship. Energy Economics. 2013;40:743–752. DOI: 10.1016/j.eneco.2013.09.006

21. BenSaïda A., Boubaker S., Nguyen D.K. The shifting dependence dynamics between the G7 stock markets. Quantitative Finance. 2018;18(5):801–812. DOI: 10.1080/14697688.2017.1419628

22. Chowdhury B., Dungey M., Kangogo M., Sayeed M.A., Volkov V. The changing network of financial market linkages: The Asian experience. International Review of Financial Analysis. 2019;64:71–92. DOI: 10.1016/j.irfa.2019.05.003

23. Patra S., Panda P. Spillovers and financial integration in emerging markets: Analysis of BRICS economies within a VAR‐BEKK framework. International Journal of Finance & Economics. 2021;26(1):493–514. DOI: 10.1002/ijfe.1801

24. Tong C., Chen J., Buckle M.J. A network visualization approach and global stock market integration. International Journal of Finance & Economics. 2018;23(3):296–314. DOI: 10.1002/ijfe.1617

25. Ghosh S., Kanjilal K. Co-movement of international crude oil price and Indian stock market: Evidences from nonlinear cointegration tests. Energy Economics. 2016;53:111–117. DOI: 10.1016/j.eneco.2014.11.002

26. Ftiti Z., Guesmi K., Abid I. Oil price and stock market co-movement: What can we learn from time-scale approaches? International Review of Financial Analysis. 2016;46:266–280. DOI: 10.1016/j.irfa.2015.08.011

27. Jeon B.N., Von Furstenberg G.M. Growing international co-movement in stock price indexes. Quarterly Review of Economics and Business. 1990;30(3):15–31.