Организация привлечения синдицированных кредитов

Рассмотрены основные аспекты организации, формирования и управления синдикатом банков на рынке синдицированного кредитования. Синдицированный кредит предоставляется заемщику двумя или более банками-кредиторами на равных условия в рамках одного пакета кредитной документации. Данный рынок имеет следующие основные характеристики: существенные объемы финансирования, транзакции организуются и синдицируются крупнейшими инвестиционными и коммерческими банками, используется стандартная юридическая документация, централизация агентских функций. Процесс синдикации является ключевым фактором успешной сделки на рынке синдицированного кредитования. Цель исследования —  структурированное описание бизнес-процесса синдикации на кредитном рынке. Поставлены и решены следующие задачи: 1) определение оптимального графика синдицирования; 2) классификация транзакционных и юридических документов сделки; 3) разработка методов управление рисками процесса синдикации. Методической основой является использование процессного подхода к формированию синдиката и распределению ролей участников сделки между банками (организаторов, андеррайтеров, букраннеров, агентов). Основываясь на нормативно-правовой специфике синдицированного кредитования, описаны юридические документы процесса (мандатное письмо, соглашение о конфиденциальности, синдикационные письма). Предложен оптимальный график реализации сделки по привлечению синдицированного кредита. Он включает пять этапов: 1) планирование; 2) формирование «старшего» синдиката; 3) формирование «общего» синдиката; 4) управление итоговой структурой синдиката; 5) юридическое закрытие сделки. Рассмотрены маркетинговые материалы (инвестиционная презентация, информационный меморандум) и основные мероприятия сделки (публикация пресс-релизов и банковская встреча). Сформулированы и описаны ключевые риски синдицированного кредитования, включающие рыночные риски андеррайтинга и фондирования. С практической точки зрения статья представляет интерес для представителей российских коммерческих и инвестиционных банков и корпоративных заемщиков, планирующих привлекать корпоративное финансирование на международном рынке синдицированного кредитования.

синдицированное кредитование, процесс синдикации, привлечение корпоративного финансирования, рынок кредитного капитала, банковские услуги

1. Hommel U., Fabich M., Schellenberg E., Fimkorn L., eds. The strategic CFO: Creating value in a dynamic market environment. Berlin, Heidelberg: Springer Verlag; 2011. 316 p.

2. Altunbas Y., Gadanecz B., Kara A. Syndicated loans: A hybrid of relationship lending and publicly traded debt. New York: Palgrave Macmillan; 2006. 255 p.

3. Caselli S., Gatti S., eds. Structured finance: Techniques, products and market. Berlin, Heidelberg: Springer Verlag; 2017. 207 p.

4. Harjoto M., Mullineaux D., Yi H. A comparison of syndicated loan pricing at investment and commercial banks. Financial Management. 2006;35(4):49-70. DOI: 10.11n/j.1755-053X.2006.tb00159.x

5. Lim J., Minton B., Weisbach M. Syndicated loan spreads and the composition of the syndicate. Journal of Financial Economics. 2014;111(1):45-69. DOI: 10.1016/j.jfineco.2013.08.001

6. Dennis S., Mullineaux D. Syndicated loans. Journal of Financial Intermediation. 2000;9(4):404-426. DOI: 10.1006/jfin.2000.0298

7. Iannotta G. Investment banking: A guide to underwriting and advisory services. Berlin, Heidelberg: Springer Verlag; 2010. 193 p.

8. Wight R., Cooke W., Gray R. The LSTA’s complete credit agreement guide. New York: McGraw-Hill; 2009. 672 p.

9. Wright S. The handbook of international loan documentation. New York: Palgrave Macmillan; 2014. 387 p.

10. Campbell M., Weaver C. Syndicated lending: Practice and documentation. London: Euromoney Institutional Investor PLC; 2013. 570 p.

11. Fight A. Syndicated lending. Burlington, MA: Butterworth-Heinemann; 2004. 208 p.

12. Taylor A., Sansone A. The handbook of loan syndications and trading. New York: McGraw-Hill; 2006. 982 p.

13. Davis S. Investment banking: Addressing the management issues. New York: Palgrave Macmillan; 2002. 182 p.

14. Тарасов А. А. Управление департаментом синдицированного кредитования в банке. Финансовый ме-неджмент. 2016;(2):133-143.

15. Тарасов А. А. Анализ банковского портфеля синдицированных кредитов. Финансовый бизнес. 2017;(2):49-55.

16. Francis J. C., Kim D. Modern portfolio theory: Foundations, analysis, and new developments. Hoboken, NJ: John Wiley & Sons; 2013. 554 p.

17. Shutter A. A. Practitioner’s guide to syndicated lending. London: Sweet & Maxwell; 2017. 560 p.