Сравнение методик дисконтированного денежного потока и энергетической рентабельности инвестиций (EROI): обзор экономических оценок нефтегазовых ресурсов

Цель статьи — развитие методологии оценки рентабельности инвестиций в месторождения нефти и газа на основе не только финансовых, но и экологических, и социальных взаимосвязей. Предметом исследования является сравнение способов расчета рентабельности инвестиций на примере нефтегазовых предприятий Китая, Канады и России. Авторы использовали сравнительный метод расчетов, а также case-study — сравнение оценок инвестиций на примере нефтегазовых предприятий. Проанализированы традиционные методы экономической оценки: чистой приведенной стоимости, дифференциальной ренты, резервных и множественных затрат. Авторы предлагают использовать новый метод экономической оценки, определяющий энергетическую рентабельность инвестиций (EROI). Этот метод не опирается на традиционный анализ чистой приведенной стоимости (NPV), внутренней нормы доходности (IRR) и финансовой чувствительности. Он всесторонне учитывает затраты на выпуск энергии, экологическую безопасность и энергоэффективность. По результатам исследования авторы делают вывод, что преимущества различных методов экономической оценки должны быть интегрированы, чтобы избежать недостатков и создать динамичную комплексную систему экономической оценки. Результаты исследования могут быть использованы нефтегазовыми компаниями для внедрения методологии энергетической рентабельности инвестиций на месторождениях. Перспективным направлением дальнейшего исследования может быть сравнение энергетической рентабельности инвестиций на нефтегазовых предприятиях разных стран и разработка корпоративной отчетности в направлении повышения эффективности энергетической рентабельности инвестиций.

экономическая оценка, чистая приведенная стоимость, энергетическая рентабельность инвестиций (EROI)

1. Yuan J., Luo D., Feng L. A review of the technical and economic evaluation techniques for shale gas development. Applied Energy. 2015;148:49–65. DOI: 10.1016/j.apenergy.2015.03.040

2. Huang Shengquan. Project evaluation index — expansion of net present value. Technology Economics and Management Research. 2001;6:29–31.

3. Hu Y., Feng L.Y., Qi C. et al. EROI and its application in China-Daqing oil field. China Mining Magazine. 2014;9:30–34. (In Chinese). DOI: 10.3969/j.issn.1004–4051.2014.09.009

4. Hall C. A.S., Lambert J. G., Balogh S. B. EROI of different fuels and the implications for society. Energy Policy. 2014;64:141–152. DOI: 10.1016/j.enpol.2013.05.049

5. Dale M., Krumdieck S., Bodger P. Global energy modelling — A biophysical approach (GEMBA). Part 1: An overview of biophysical economics. Ecological Economics. 2012;73:152–157. DOI: 10.1016/j.ecolecon.2011.10.014

6. Yan J., Feng L., Steblyanskaya A., Sokolov A., Iskritskaya N. Creating an energy analysis concept for oil and gas companies: The case of the Yakutiya company in Russia. Energies. 2019;12:2:268. DOI: 10.3390/en12020268

7. King C. An integrated biophysical and economic modeling framework for long-term sustainability analysis. SSRN Electronic Journal. 2019. DOI: 10.2139/ssrn.3334615

8. Freeman M. C., Groom B., Panopoulou E., Pantelidis T. Declining discount rates and the Fisher Effect: Inflated past, discounted future? Journal of Environmental Economics and Management. 2015;73:32–49. DOI: 10.1016/j.jeem.2015.06.003

9. Luo D. An analysis of indices for economic evaluation of petroleum exploration and development investment. International Petroleum Economics. 2002;(12):40–42. (In Chinese).

10. Hodder J. E., Riggs H. E. Pitfalls in evaluating risky projects. Harvard Business Review. 1985;(Jan.):128–135. URL: https://hbr.org/1985/01/pitfalls-in-evaluating-risky-projects

11. Hall C. A.S., Cleveland C. J. Petroleum drilling and production in the United States: Yield per effort and net energy analysis. Science. 1981;211(4482):576–579. DOI: 10.1126/science.211.4482.576

12. Yan J., Feng L., Steblyanskaya A., Kleiner G., Rybachuk M. Biophysical economics as a new economic paradigm. International Journal of Public Administration. 2019;42(15–16):1395–1407. DOI: 10.1080/01900692.2019.1645691

13. Lambert J. G., Hall C. A.S., Balogh S., Gupta A., Arnold M. Energy, EROI and quality of life. Energy Policy. 2014;64:153–167. DOI: 10.1016/j.enpol.2013.07.001

14. Hall C. A.S., Klitgaard K. A. Energy and the wealth of nations: Understanding the biophysical economy. New York, Dordrecht: Springer Science+Business Media; 2011. 407 p.

15. Wang K., Feng L., Wang J., Xiong Y., Tverberg G. E. An oil production forecast for China considering economic limits. Energy. 2016;113:586–596. DOI: 10.1016/j.energy.2016.07.051

16. Wang K., Vredenburg H., Wang T., Feng L. Financial return and energy return on investment analysis of oil sands, shale oil and shale gas operations. Journal of Cleaner Production. 2019;223:826–836. DOI: 10.1016/j.jclepro.2019.03.039