К вопросу об эффективности накопительных элементов пенсионной системы: международный опыт

Автор обобщает теоретические взгляды ученых на проблемы функционирования пенсионной системы накопительного типа и альтернативы ее развития. Цель статьи состоит в обзоре и обсуждении результатов исследований, посвященных оценке эффективности накопительных элементов пенсионной системы с позиции международного опыта. Использованы  методы  обобщения, классификации  и  сравнительного  анализа  теоретико-методических  подходов к оценке эффективности пенсионных систем и ее отдельных элементов, прием абстракции, позволяющий на основе изложенного в публикациях материала провести типологизацию существующих в мире пенсионных моделей, методы постановки научных гипотез, группировки исследований в зависимости от полученных выводов. Теоретической базой исследования послужили работы ученых, опубликованные в изданиях, индексируемых в Scopus, Web of Science, а также Российского индекса научного цитирования (РИНЦ) (для российских изданий) за 1981–2019 гг. Для систематизации изложения данный временной период был разделен на четыре этапа на основе изменения роли накопительных компонент в национальных пенсионных системах рассматриваемых стран. В результате удалось провести систематизацию и классификацию рассмотренных исследований. Межстрановой анализ по выделенным критериям показал, что распределительные пенсионные системы в целом демонстрируют больший уровень устойчивости и эффективности, а также лучше выполняют задачу, связанную с достойным уровнем обеспечения населения. Автор делает вывод, что для повышения эффективности накопительных элементов необходимо: сократить их доминирование, поскольку они часто становятся фактором нестабильности национальной экономики; развивать дополнительное регулирование правил инвестирования пенсионных накоплений; проводить сопутствующие макроэкономические реформы, направленные на развитие накопительных элементов, для чего необходим эффективно функционирующий и устойчивый национальный рынок капитала. Полученные выводы и результаты могут быть использованы при дальнейшем развитии российской накопительной пенсионной системы, в аналитической работе государственных и научных организаций.

1. Тарандо Е., Ван Ц. Старение население в Китае: основные особенности. Наука и бизнес: пути развития. 2019;(7):157–160.

2. Гурвич Е.Т. Развилки пенсионной реформы: российский и международный опыт. Вопросы экономики. 2019;(9):5–39. DOI: 10.32609/0042-8736-2019-9-5-39

3. Гурвич Е.Т., Иванова М.А. Экономический эффект старения населения и пенсионных реформ. Научноисследовательский финансовый институт. Финансовый журнал. 2018;(5):9–22. DOI: 10.31107/2075-1990-2018-5-9-22

4. Madero-Cabib I., Biehl A., Sehnbruch K., Calvo E., Bertranou F. Private pension systems built on precarious foundations: A cohort study of labor-force trajectories in Chile. Research on Aging. 2019;41(10):961–987. DOI: 10.1177/0164027519874687

5. Реутова И. М. Обзор научных подходов к понятию «рынок пенсионных накоплений». Омские научные чтения — 2018. Мат. 2-й Всерос. науч. конф. (Омск, 10–15 дек. 2018 г.). Омск: Омский гос. ун-т им. Ф.М. Достоевского; 2018:1005–1007.

6. Amman M., Ehmann C. Is governance related to investment performance and asset allocation? Empirical evidence from Swiss pension funds. Swiss Journal of Economics and Statistics. 2017;153(3):293–339. DOI: 10.1007/BF03399510

7. Himick D., Audousset-Coulier S. Responsible investing of pension assets: Links between framing and practices for evaluation. Journal of Business Ethics. 2016;136:539–556. DOI: 10.1007/s10551-014-2530-z

8. Callund D. Chile: Controversy, difficulty and solutions. The Geneva Papers on Risk and Insurance. Issues and Practice. 1999;24(4):528–533.

9. Schwarz A.M., Arias O.S. The inverting pyramid: Pension systems facing demographic challenges in Europe and Central Asia. Washington, DC: The World Bank; 2014. 46 p. URL: http://documents.worldbank.org/curated/en/199141468030614548/pdf/Overview.pdf (дата обращения: 24.12.2019).

10. Церкасевич Л. Мифы и реальность шведского «дома для народа». Современная Европа. 2019;(2):163–174. DOI: 10.15211/soveurope22019163174

11. Мельник Д. В., Миряков М. И. Приватизация пенсионной системы в Чили и формирование новой пенсионной ортодоксии. Вопросы экономики. 2019;(9):40–54. DOI: 10.32609/0042-8736-2019-9-40-54

12. Барсуков В. Н. От демографического дивиденда к старению населения: мировые тенденции системного перехода. Экономические и социальные перемены: факты, тенденции, прогноз. 2019;12(4):167–182. DOI: 10.15838/esc.2019.4.64.11

13. Лебедева И.П. Система социального обеспечения Японии: достижения и проблемы. Японские исследования, 2016;(4):23–35.

14. Dailey L., Turner J.U.S. pensions in world perspective. In: Turner J.A., Belier D.J., eds. Trends in pensions 1989. Washington, DC: U.S. Government Printing Offi e; 1989.

15. Ананьин О.И., Хаиткулов Р.Г., Шестаков Д.Е. Вашингтонский консенсус: пейзаж после битв. Мировая экономика и международные отношения. 2010;(12):15–27.

16. Борисенко Н.Ю. Мировой опыт проведения пенсионных реформ. Финансы и кредит. 2004;(18):53–58.

17. Вишневский А. Г., Щербакова Е. М. Демографические тормоза экономики. Вопросы экономики. 2018;(6):48–70. DOI: 10.32609/0042-8736-2018-6-48-70

18. Гапеева Т.В. Реформирование системы пенсионного страхования в Германии. Автореф. дис. … канд. экон. наук. М.: МГУ им. М.В. Ломоносова; 2005. 28 с.

19. Роик В.Д. Государственное и договорное регулирование заработной платы и пенсионного обеспечения. Зарубежный и отечественный опыт. М.: МИК; 2008. 304 с.

20. Гудков А. Социальное страхование: концептуальные вопросы задействования накопительно-инвестиционных форм. Российский экономический журнал. 2000;(9):59–66.

21. Пудовкин А. В. Мировой опыт формирования пенсионных систем и возможности его использования в России. Дис. … канд. экон. наук. М.: МГИМО; 2017. 201 с.

22. Vittas D., Iglesias A. The rationale and performance of personal pension plans in Chile. The World Bank Policy Research Working Paper. 1992;(867). URL: http://documents1.worldbank.org/curated/en/492791468743347507/pdf/multi-page.pdf

23. Shah H. Towards better regulation of private pension funds. April 19, 1997. URL: http://pensionreform.ru/files/24704/wps1791.pdf (дата обращения: 25.12.2019).

24. Holzmann R., Hinz R. Old age income support in the 21st century: An international perspective on pension systems and reform. Washington, DC: The World Bank; 2005. 246 p. URL: http://documents1.worldbank.org/curated/en/466041468141262651/pdf/32672.pdf (дата обращения: 07.12.2019).

25. Börsch-Supan A.H. Entitlement reforms in Europe: Policy mixes in the current pension reform process. NBER Working Paper. 2012;(18009). URL: https://www.nber.org/papers/w18009.pdf

26. Tepper I. Taxation and corporate pension policy. The Journal of Finance. 1981;36(1):1–13. DOI: 10.1111/j.1540-6261.1981.tb03530.x

27. Sharpe W. F. Corporate pension funding policy. Journal of Financial Economics. 1976;3(3):183–193. DOI: 10.1016/0304–405X(76)90002-7

28. Thompson B. A dynamic programming approach to the pension fund asset structure problem. 1974.

29. Barth J.R., Cordes J.J. Nontraditional criteria for investing pension assets: An economic appraisal. Journal of Labor Research. 1981;2(2):219–247. DOI: 10.1007/BF02685281

30. Фридмен М. Капитализм и свобода. Пер. с англ. М.: Новое издательство; 2005. 240 с.

31. Tepper I., Affleck A. R.P. Pension plan liabilities and corporate financial strategies. The Journal of Finance. 1974;29(5):1549–1564. DOI: 10.1111/j.1540-6261.1974.tb03136.x

32. Miller M. H. Debt and taxes. The Journal of Finance. 1977;32(2):261–275. DOI: 10.1111/j.1540-6261.1977.tb03267.x

33. Diamond P. Privatization of social security: Lessons from Chile. Revista de Análisis Económico. 1994;9(1):21–33.

34. Bodie Z. Managing pension and retirement assets: An international perspective. Journal of Financial Services Research. 1990;4(4):419–460. DOI: 10.1007/BF00122879

35. Bodie Z. Pension funds and financial innovation. Financial Management. 1990;19(3):11–22. DOI: 10.2307/3665821

36. Barnes S., Bouis R., Briard P., Dougherty S., Eris M. The GDP impact of reform: A simple simulation framework. OECD Economics Department Working Papers. 2013;(834). DOI: 10.1787/5kgk9qjnhkmt-en

37. Sharpe W.F., Tint L.G. Liabilities — A new approach. Journal of Portfolio Management. 1990;16(2):5–10. URL: http://andreisimonov.com/NES/SharpeTint1990JPM.pdf

38. Utgoff K.P. Pension reform strengthens defined-benefi plans. Compensation and benefi management. 1988.

39. Friedman B. M. Pension funding, pension asset allocation, and corporate finance: Evidence from individual company data. In: Bodie Z., Shoven J.B., eds. Financial aspects of the United States pension system. Chicago: University of Chicago Press; 1983:107–152. URL: http://citeseerx.ist.psu.edu/viewdoc/download?doi=10.1.1.585.9195&rep=rep1&type=pdf

40. Bodie Z. Pensions as retirement income insurance. Journal of Economic Literature. 1990;28(1):28–49.

41. Draper D. Savings, pension rights and taxation. De Economist. 1994;142(2):171–192. DOI: 10.1007/BF01388164

42. Четыркин Е., Кабалкин С. Мировой опыт реформирования пенсионных систем: уроки для России. Вопросы экономики. 2000;(8):121–130.

43. Шишков В. Мотивационные установки пенсионных реформ. Пенсионные фонды и инвестиции. 2008;(1):65–73.

44. Шишков В. Мотивационные установки пенсионных реформ (продолжение). Пенсионные фонды и инвестиции. 2008;(2):41–45.

45. Хмыз О. В. Государственный и негосударственный пенсионные фонды: какой выбрать. Финансы. 2003;(11):54–59.

46. Борисенко Н.Ю. Пенсионная реформа в Швеции. Финансы и кредит. 2005;(17):77–81.

47. Костюнина Г.М. Реформирование пенсионных систем в странах Латинской Америки. Труд за рубежом. 2007;(3):79–97.

48. Сюй Я. Демографические аспекты развития системы пенсионного обеспечения КНР. Труд и социальные отношения. 2017;(3):76–83.

49. Hsieh S.-J., Chen A.H., Ferris K.R. The valuation of PBGC insurance premiums using an option pricing model. Journal of Financial and Quantitative Analysis. 1994;29(1):89–99. DOI: 10.2307/2331192

50. Галишникова Е. Обязательный накопительный компонент в пенсионных системах: отечественный и зарубежный опыт. Научно-исследовательский финансовый институт. Финансовый журнал. 2013;(4):135–144.

51. Inderst G., Della Croce R. Pension fund investment in infrastructure — A comparison between Australia and Canada. OECD Working Papers on Finance, Insurance and Private Pensions. 2013;(32). URL: https://www.oecd.org/pensions/pensionfundinfrastructureaustraliacanada2013.pdf

52. Stanley A. Aligning against indigenous jurisdiction: Worker savings, colonial capital, and the Canada Infrastructure Bank. Environment and Planning D: Society and Space. 2019;37(6):1138–1156. DOI: 10.1177/0263775819855404

53. Bloom D., Canning D., Moore M. Optimal retirement with increasing longevity. The Scandinavian Journal of Economics. 2014;116(3):838–858. DOI: 10.1111/sjoe.12060

54. Bonenkamp J., Meijdam L., Ponds E., Westerhout E. Ageing-driven pension reforms. Journal of Population Economics. 2017;30(3):953–976. DOI: 10.1007/s00148-017-0637-0

55. Carone G., Eckefeldt P., Giamboni L., Laine V., Pamies Sumner S. Pension reforms in the EU since the early 2000’s: Achievements and challenges ahead. European Commission Discussion Paper. 2016;(042). URL: https://ec.europa.eu/info/sites/info/files/dp042_en.pdf

56. Chybalski F., Marcinkiewicz E. The replacement rate: An imperfect indicator of pension adequacy in crosscountry analyses. Social Indicators Research. 2016;126(1):99–117. DOI: 10.1007/s11205–015–0892-y

57. Clements B., Coady D., Eich F., Gupta S., Kangur A., Shang B., Soto M. The challenge of public pension reform in advanced and emerging market economies. IMF Occasional Paper. 2012;(275). DOI: 10.5089/9781616354138.084

58. Filgueira F., Manzi P. Pension and income transfers for old age: Interand intra-generational distribution in comparative perspective. United Nations Social Policy Series. 2017;(225). URL: https://repositorio.cepal.org/bitstream/handle/11362/42087/1/S1700520_en.pdf

59. Holzmann R. Global pension systems and their reform: Worldwide drivers, trends and challenges. International Social Security Review. 2013;66(2):1–29. DOI: 10.1111/issr.12007

60. Hsu Y.-H. The welfare effects of pension reforms in an aging economy. American Journal of Industrial and Business Management. 2017;7(5):652–670. DOI: 10.4236/ajibm.2017.75049

61. Nerlich C., Schroth J. The economic impact of population ageing and pension reforms. ECB Economic Bulletin. 2018;(2):85–109. URL: https://www.ecb.europa.eu/pub/pdf/other/ebart201802_02.en.pdf

62. Fournier J.-M. The positive effect of public investment on potential growth. OECD Economics Department Working Papers. 2016;(1347). DOI: 10.1787/18151973

63. Grech A. What makes pension reforms sustainable? Sustainability. 2018;10(8). DOI: 10.3390/su10082891

64. Haan P., Prowse V. Longevity, life-cycle behavior and pension reform. Journal of Econometrics. 2014;178 (Pt. 3):582–601. DOI: 10.1016/j.jeconom.2013.08.038

65. Okawa Y., Sanghi A. Potential growth: Outlook and options for the Russian Federation. World Bank Policy Research Working Paper. 2018;(8663). DOI: http://documents1.worldbank.org/curated/en/437251543855591590/pdf/WPS 8663.pdf

66. Хунг Ч. Пенсионное страхование как фактор устойчивого развития национальной экономики социалистической республики Вьетнам. Дис. … канд. экон. наук. М.: Гос. ун-т управления; 2016. 157 с.

67. Park D. Aging Asia’s looming pension crisis. ADB Economics Working Paper Series. 2009;(165). URL: https://www.adb.org/sites/default/files/publication/28385/economics-wp165.pdf

68. Yan S. Research on the effects of basic pension scheme on household debt behavior. Modern Economy. 2019;10(3):931–944. DOI: 10.4236/me.2019.103062

69. Цзюньюн Дж. Проблемы пенсионной системы Китая: дилемма и решения. Управленческое консультирование. 2016;(11):100–110. (На англ.).