Влияние компетентностной компоненты интеллектуального капитала и финансовой эффективности на капитализацию российских производственных компаний

Объектом исследования выступают российские промышленные компании, акции которых торгуются на Московской бирже. Предмет исследования — финансово-экономические отношения в области использования компетентностной компоненты интеллектуального капитала как значимого фактора роста бизнеса. Актуальность исследования обусловлена возрастающей ролью интеллектуального капитала и его компонентов как определяющего фактора роста бизнеса, а также необходимостью поиска новых детерминант, оказывающих влияние на капитализацию компаний. В условиях преодоления последствий санкций, интеллектуализации и цифровизации экономики существенно актуализируется проблематика исследования зависимости капитализации российских компании от состояния компонент интеллектуального капитала. Цель исследования заключается в оценке и моделировании влияния показателей компетентностной компоненты интеллектуального капитала и финансовой эффективности на капитализацию российских производственных компаний. Использованы методы сравнительного и статистического анализа, расчета финансово-экономических показателей, корреляционно-регрессионного анализа, теста Фаррара-Глоубера. На основе корреляционного анализа установлено, что на капитализацию российских публичных компаний сферы производства оказывает влияние такой внутренний фактор, как патентная активность. Построенная многофакторная модель линейной регрессии позволила сделать вывод, что с увеличением количества патентов на 1% рыночная капитализация компании возрастает на 1,23% при неизменности прочих факторов. Сделан вывод, что на российском рынке значимость материальных активов как фактора роста бизнеса существенно преобладает над влиянием компетентностной компоненты интеллектуального капитала. Приведены рекомендации, внедрение которых в практику деятельности российских производственных компаний позволит максимизировать их капитализацию за счет учета финансово-экономических преимуществ от использования компетентностной компоненты интеллектуального капитала.

1. Эдвинссон Л., Мэлоун М. Интеллектуальный капитал. Определение истинной стоимости компании. Иноземцев В.Л., ред. Новая постиндустриальная волна на Западе. Антология. М.: Academia; 1999:429–447. Edvinsson L., Malone M. Intellectual capital: Realizing your company’s true value by finding its hidden brainpower. New York, NY: HarperBusiness; 1997. 240 p. (Russ. ed.: Edvinsson L., Malone M. Intellektual’nyi kapital. Opredelenie istinnoi stoimosti kompanii. In: Inozemtsev V.L., ed. Novaya postindustrial’naya volna na Zapade. Antologiya. Moscow: Academia; 1999:429–447).

2. Эскиндаров М.А. Развитие корпоративных отношений в современной российской экономике. М.: Республика; 1999. 302 с. Eskindarov M.A. Development of corporate relations in the modern Russian economy. Moscow: Respublika; 1999. 302 p. (In Russ.). Bontis N., Keow W.C.C., Richardson S. Intellectual capital and business performance in Malaysian industries. Journal of Intellectual Capital. 2000;1(1):85–100. DOI: 10.1108/14691930010324188

3. Xu J., Li J. The impact of intellectual capital on SMEs’ performance in China: Empirical evidence from non-hightech vs. high-tech SMEs. Journal of Intellectual Capital. 2019;20(4):488–509. DOI: 10.1108/JIC-04–2018–0074

4. Firer S., Williams S.M. Intellectual capital and traditional measures of corporate performance. Journal of Intellectual Capital. 2003;4(3):348–360. DOI: 10.1108/14691930310487806

5. Ginesti G., Caldarelli A., Zampella A. Exploring the impact of intellectual capital on company reputation and performance. Journal of Intellectual Capital. 2018;19(5):915–934. DOI: 10.1108/JIC-01–2018–0012

6. Chen M.-C., Cheng S.-J., Hwang Y. An empirical investigation of the relationship between intellectual capital and firms’ market value and financial performance. Journal of Intellectual Capital. 2005;6(2):159–176. DOI: 10.1108/14691930510592771

7. Ali S., Murtaza G., Hedvicakova M., Jiang J., Naeem M. Intellectual capital and financial performance: A comparative study. Frontiers in Psychology. 2022;13:967820. DOI: 10.3389/fpsyg.2022.967820

8. Wiig K.M. Knowledge management: An introduction and perspective. Journal of Knowledge Management, 1997;1(1):6–14. DOI: 10.1108/13673279710800682

9. Riahi-Belkaoui A. Intellectual capital and firm performance of US multinational firms: a study of the resource-based and stakeholder views. Journal of Intellectual Capital. 2003;4(2):215–226. DOI: 10.1108/14691930310472839

10. Maditinos D., Chatzoudes D., Tsairidis C., Theriou G. The impact of intellectual capital on firms’ market value and financial performance. Journal of Intellectual Capital. 2011;12(1):132–151. DOI: 10.1108/14691931111097944

11. Sardo F., Serrasqueiro Z. A European empirical study of the relationship between firms’ intellectual capital, financial performance and market value. Journal of Intellectual Capital. 2017;18(4):771–788. DOI: 10.1108/JIC-10–2016–0105

12. Puntillo P. Интеллектуальный капитал и эффективность деятельности компании. Результаты исследования по данным итальянских банков. Корпоративные финансы. 2009;3(4):97–115. DOI: 10.17323/j.jcfr.2073–0438.3.4.2009.96–115

13. Puntillo P. Intellectual capital and business performance. Evidence from Italian banking industry. Korporativnye finansy = Journal of Corporate Finance Research. 2009;3(4):97–115. DOI: 10.17323/j.jcfr.2073–0438.3.4.2009.96–115

14. Andriana D. Pengaruh Intellectual capital Terhadap Kinerja Keuangan Perusahaan. Jurnal Riset Akuntansi dan Keuangan. 2014;2(1):251–260. DOI: 10.17509/jrak.v2i1.6578

15. Suseno N.S., Hermina T., Ramdhani A., Utari L. The impact of intellectual capital on financial performance. International Journal of Recent Technology and Engineering (IJRTE). 2019;8(1S):359–365. URL: https://www.ijrte.org/wp-content/uploads/papers/v8i1S/A10520581S 19.pdf

16. Ruggeri G.C., Yu W. On the dimensions of human capital: An analytic framework. Department of Economics. University of New Brunswick. Working Paper Series. 2020;(05). URL: https://unbscholar.dspace.lib.unb.ca/server/api/core/bitstreams/6e0c7b08–3252–4d8c-b642-ce60363155fe/content

17. Diebolt C., Hippe R. The long-run impact of human capital on innovation and economic growth in the regions of Europe. Applied Economics. 2019;51(5):542–563. DOI: 10.1080/00036846.2018.1495820

18. Kremp E., Mairesse J. Knowledge management in the manufacturing industry. Les 4 Pages des statistiques industrielles. SESSI, DiFITIP, Ministère de l’Economie, des Finances et de l’Industrie. 2002;(169).

19. Андреева Т., Гаранина Т. Влияние интеллектуального капитала на результаты деятельности российских производственных компаний. Форсайт. 2017;11(1):31–40. DOI: 10.17323/2500–2597.2017.1.31.40 Andreeva T., Garanina T. Intellectual capital and its impact on the financial performance of Russian manufacturing companies. Foresight and STI Governance. 2017;11(1):31–40. DOI: 10.17323/2500– 2597.2017.1.31.40 (In Russ.: Forsait. 2017;11(1):31–40).

20. Байбурина Э.Р. Методы анализа интеллектуального капитала для современного устойчивого развития компании. Корпоративные финансы. 2007;1(3):85–101. DOI: 10.17323/j.jcfr.2073–0438.1.3.2007.85–101 Baiburina E.R. Methods for analyzing intellectual capital for modern sustainable development of a company. Korporativnye finansy = Journal of Corporate Finance Research. 2007;1(3):85–101. (In Russ.). DOI: 10.17323/j.jcfr.2073–0438.1.3.2007.85–101

21. Федотова М.А., Лосева О.В. Стоимость бизнеса и интеллектуальный капитал. Трачук А.В., Линдер Н.В., Прокофьев С.Е. Управление устойчивым развитием. СПб.: Реальная экономика; 2015:309–319. Fedotova M.A., Loseva O.V. Cost of business and intellectual capital. In: Trachuk A.V., Linder N.V., Prokof’ev S.E. Sustainability management. St. Petersburg: Real’naya ekonomika; 2015:309–319. (In Russ.).

22. Деглес Х.С.М., Кельчевская Н.Р. Влияние интеллектуального капитала на результативность и инвестиционную привлекательность российских компаний. Journal of Applied Economic Research. 2021;20(1):110–132. DOI: 10.15826/vestnik.2021.20.1.005 Degles H. S.M., Kelchevskaya N. R. The impact of intellectual capital on performance and investment attractiveness of Russian companies. Journal of Applied Economic Research. 2021;20(1):110–132. (In Russ.). DOI: 10.15826/vestnik.2021.20.1.005

23. Гаранина Т.А. Интеллектуальный капитал организации как фактор создания ценности бизнеса: определение, оценка и управление. Автореф. дис. … канд. экон. наук. СПб.: СПбГУ; 2009. 25 с. Garanina T.A. Intellectual capital of an organization as a factor in creating business value: Definition,assessment and management. Cand. econ. sci. diss. Synopsis. St. Petersburg: St. Petersburg State University; 2009. 25 p. (In Russ.).

24. Быкова А.А., Молодчик М.А. Влияние интеллектуального капитала на результаты деятельности компании. Вестник Санкт-Петербургского университета. Менеджмент. 2011;(1):27–55. Bykova A.A., Molodchik M.A. The influence of intellectual capital on the results of the company’s activities. Vestnik Sankt-Peterburgskogo universiteta. Menedzhment = Vestnik of Saint Petersburg University. Management Series. 2011;(1):27–55. (In Russ.).

25. Сатторзода С.Р. Исследование эффективности интеллектуального капитала как фактора роста российских компаний. Азиатско-Тихоокеанский регион: экономика, политика, право. 2023;25(2):15–26. DOI: 10.24866/1813–3274/2023–2/15–26 Sattorzoda S.R. Research of the efficiency of intellectual capital as a growth of Russian companies. AziatskoTikhookeanskii region: ekonomika, politika, pravo = Pacific Rim: Economics, Politics, Law. 2023;25(2):15–26. (In Russ.). DOI: 10.24866/1813–3274/2023–2/15–26

26. Ahonen G. Generative and commercially exploitable intangible assets. In: Gröjer J. E., Stolowy H., eds. Classification of intangibles. Jouy-en Josas: Groupe HEC; 2000:206–213.

27. Koller T., Goedhart M., Wessels D. Valuation: Measuring and managing the value of companies. 7th ed. Hoboken, NJ: John Wiley & Sons, Inc.; 2020. 896 p.

28. Норманн Р., Рамирес Р. От цепочки создания стоимости к созвездию стоимости. Разработка интерактивной стратегии. Построение цепочки создания стоимости. Пер. с англ. М.: Альпина Бизнес Букс; 2007:186– 220. (Серия: Классика Harvard Business Review). Normann R., Ramírez R.From value chain to value constellation: Designing interactive strategy.Harvard Business Review. 1993;71(4):65–77. (Russ. ed.: Normann R., Ramírez R.Ot tsepochki sozdaniya stoimosti k sozvezdiyu stoimosti. Razrabotka interaktivnoi strategii. In: Postroenie tsepochki sozdaniya stoimosti. Moscow: Alpina Business Books; 2007:186–220).

29. Кох Л.В., Кох Ю.В., Данейкин Ю.В. Оценка стоимости интеллектуального капитала: взгляд инвестора. Экономика. Информатика. 2022;49(4):693–706. DOI: 10.52575/2687–0932–2022–49–4–693–706 Kokh L.V., Kokh Yu.V., Daneykin Yu.V. Valuation of intellectual capital: An investor’s view. Ekonomika. Informatika = Economics. Information Technologies. 2022;49(4):693–706. (In Russ.). DOI: 10.52575/2687–0932–2022–49–4–693–706

30. Катульский Е.Д., Беспалова Н.А. Методические подходы и проблемы в оценке стоимости интеллектуального капитала. МИР (Модернизация. Инновации. Развитие). 2016;7(4):84–88. DOI: 10.18184/2079–4665.2016.7.4.84.88 Katulskij E.D., Bespalova N.A. Methodological approaches and challenges in assessing the value of intellectual capital. MIR (Modernizatsiya. Innovatsii. Razvitie) = MIR (Modernization. Innovation. Research). 2016;7(4):84–88. (In Russ.). DOI: 10.18184/2079–4665.2016.7.4.84.88

31. Косорукова О.Д. Анализ влияния факторов корпоративного управления на стоимость бизнеса и уровень его капитализации. Дайджест-финансы. 2021;26(3):291–309. DOI: 10.24891/df.26.3.291 Kosorukova O.D. Analyzing the impact of corporate governance factors on enterprise value and capitalization. Daidzhest-finansy = Digest Finance. 2021;26(3):291–309. (In Russ.). DOI: 10.24891/df.26.3.291

32. Кузьмин Е.А., Ибрагимова Л.А., Баутина Е.В. Роль нейроменеджмента в управлении современными компаниями. Цифровая и отраслевая экономика. 2022;(1):13–21. Kuzmin E.A., Ibragimova L.A., Bautina E.V. The role of neuromanagement in the management of modern companies. Tsifrovaya i otraslevaya ekonomika. 2022;(1):13–21. (In Russ.).

33. Лосева О. В., Федотова М.А., Богатырёва В. В. Влияние стоимости нематериальных активов на капитализацию продуктовых ритейлеров в целях их устойчивого роста. Финансы: теория и практика. 2021;25(4):48–63. DOI: 10.26794/2587–5671–2021–25–4–48–63 Loseva O.V., Fedotova M.A., BogatyrevaV.V.Impact of the value of intangible assets on the capitalization of food retailers for their sustainable growth.Finance: Theory and Practice. 2021;25(4):48–63. DOI: 10.26794/2587–5671–2021–25–4–48–63

34. Чернова О.А., Михайлова Е.Л. Затраты на НИОКР как фактор развития потенциала капитализации высокотехнологичных компаний. Азимут научных исследований: экономика и управление. 2019;8(1):226–228. DOI: 10.26140/anie-2019–0801–0050 Chernova O.A., Mikhaylova E.L. The cost of research as a factor of development potential of capitalizing hightech companies. Azimut nauchnykh issledovanii: ekonomika i upravlenie = ASR: Economics and Management (Azimuth of Scientific Research). 2019;8(1):226–228. (In Russ.). DOI: 10.26140/anie-2019–0801–0050

35. Устюжанина Е.В., Евсюков С.Г., Комарова И.П. Сети создания стоимости: проблемы формирования и управления. Менеджмент и бизнес-администрирование. 2019;(3):132–150. DOI: 10.33983/2075–1826– 2019–3–132–150 Ustyuzhanina E.V., Evsukov S. G., Komarova I. P. Value chains: problems of formation and governance. Menedzhment i biznes-administrirovanie = Management and Business Administration. 2019;(3):132–150. DOI: 10.33983/2075–1826–2019–3–132–150

36. Молодчик М.А. Управление знаниевым потенциалом организации: методология и практика. Автореф. дис. … докт. экон. наук. Пермь: ПНИПУ; 2021. 39 с. Molodchik M.A. Managing the knowledge potential of an organization: Methodology and practice. Doct. econ. sci. diss. Synopsis. Perm: Perm National Research Polytechnic University; 2021. 39 p. (In Russ.).

37. Лапо В. Методы и модели оценки стоимости в принятии экономических решений и управлении. М.: Литрес; 2023. 218 с. Lapo V. Methods and models for assessing value in economic decision-making and management. Moscow: Litres; 2023. 218 p. (In Russ.).

38. Пласкова Н.С., Прокофьева Е.В. Современные направления развития системы методов экономического анализа. Учет. Анализ. Аудит. 2019;6(2):47–51. DOI: 10.26794/2408–9303–2019–6–2–47–51 Plaskova N.S., Prokofieva E.V. Modern trends of development of economic analysis methods. Uchet. Analiz. Audit = Accounting. Analysis. Auditing. 2019;6(2):47–51. (In Russ.). DOI: 10.26794/2408–9303–2019–6–2–47–51

39. Орлов А.И. Вероятностно-статистические модели корреляции и регрессии. Политематический сетевой электронный научный журнал Кубанского государственного аграрного университета. 2020;(160):130–162. DOI: 10.21515/1990–4665–160–011 Orlov A.I. Probability-statistical models of correlation and regression. Politematicheskii setevoi elektronnyi nauchnyi zhurnal Kubanskogo gosudarstvennogo agrarnogo universiteta = Scientific Journal of KubSAU. 2020;(160):130–162. (In Russ.). DOI: 10.21515/1990–4665–160–011