Доходность акций и стратегии инвесторов в ответ на заявления конкретных компаний: исследование S&P BSE SENSEX

   Цель работы — определить влияние новостей на поведение акций с точки зрения цены и объема торгов.

   Кроме того, предполагается изучить стратегии, принятые инвесторами для различных типов новостей. Методы включали сбор 18 014 новостей с сайта BSE и их классификацию на финансовые и нефинансовые. С помощью парного t-теста новости были классифицированы как хорошие, плохие или нейтральные. Определено влияние новостей на цену и объем акций, а также рассчитаны доходность, риск и волатильность ценных бумаг до и после публикации новостей. Результаты показывают, что новости всегда влияют на объем торгов акциями на Бомбейской фондовой бирже. Нефинансовые новости, будь то хорошие, плохие или нейтральные, приводили к удержанию акций. Можно сделать вывод, что плохие финансовые новости приводят к удержанию акций, за исключением сообщений о доходах.

   Новизна исследования заключается в том, что влияние новостей на фондовый рынок основано на классификации новостей как хороших, плохих и нейтральных, а также финансовых и нефинансовых.

   Также было обнаружено влияние различных типов новостей на фондовый рынок и их совокупное влияние. Полученные результаты могут быть полезны корпорациям, управляющим фондами и частным лицам для определения времени распространения информации, за которым следует стратегия торговли.

1. Andersen T. G., Bollerslev T., Diebold F. X., Vega C. Micro effects of macro announcements: Real-time price discovery in foreign exchange. The American Economic Review. 2003;93(1):38–62. DOI: 10.1257/000282803321455151

2. Woodruff C. S., Senchack A. J., Jr. Intraday price-volume adjustments of NYSE stocks to unexpected earnings. The Journal of Finance. 1988;43(2):467–491. DOI: 10.2307/2328471

3. Bhattacharya U., Galpin N., Ray R., Yu X. The role of the media in the Internet IPO bubble. Journal of Financial and Quantitative Analysis. 2009;44(3):657–682. DOI: 10.1017/S0022109009990056

4. Patil S., Bagodi V. A study of factors affecting investment decisions in India: The KANO way. Asia Pacific Management Review. 2021;26(4):197–214. DOI: 10.1016/j.apmrv.2021.02.004

5. Neuhierl A., Scherbina A., Schlusche B. Market reaction to corporate press releases. Journal of Financial and Quantitative Analysis. 2013;48(4):1207–1240. DOI: 10.1017/S002210901300046X

6. Aharony J., Swary I. Quarterly dividend and earnings announcements and stockholders’ returns: An empirical analysis. The Journal of Finance. 1980;35(1):1–12. DOI: 10.1111/j.1540–6261.1980.tb03466.x

7. Filip A. C., Spatacean I-O., Nistor P. The impact of non-financial reporting on stock markets in emerging economies. Procedia Economics and Finance. 2012;3:781–785. DOI: 10.1016/S2212–5671(12)00230–4

8. Lee C. M.C., Swaminathan B. Price momentum and trading volume. The Journal of Finance. 2000;55(5):2017–2069. DOI: 10.1111/0022–1082.00280

9. Errais E., Bahri D. Is standard deviation a good measure of volatility? The case of African markets with price limits. Annals of Economics and Finance. 2016;17(1):145–165. DOI: 10.13140/RG.2.1.2553.8086

10. Reilly F. K. Investment analysis and portfolio management. Chicago, IL: Dryden Press; 1985. 890 p.

11. Lakonishok J., Shapiro A. C. Systematic risk, total risk and size as determinants of stock market returns. Journal of Banking & Finance. 1986;10(1):115–132. DOI: 10.1016/0378–4266(86)90023–3

12. Tetlock P. C., Saar-Tsechansky M., Macskassy S. More than words: Quantifying language to measure firms’ fundamentals. The Journal of Finance. 2008;63(3):1437–1467.

13. Schumaker R. P., Chen H. A quantitative stock prediction system based on financial news. Information Processing and Management. 2009;45(5):571–583. DOI: 10.1016/j.ipm.2009.05.001

14. Li Q., Wang T., Li P., Liu L., Gong Q., Chen Y. The effect of news and public mood on stock movements. Information Sciences. 2014;278:826–840. DOI: 10.1016/j.ins.2014.03.096

15. Fama F. E. Efficient capital markets: II. The Journal of Finance. 1991;46(5):1575–1617. DOI: 10.1111/j.1540–6261.1991.tb04636.x

16. Subramaniam S., Chakraborty M. COVID-19 fear index: Does it matter for stock market returns? Review of Behavioral Finance. 2021;13(1):40–50. DOI: 10.1108/RBF-08–2020–0215

17. Menon U. Impact of capital structure on stock prices: Evidence from Oman. International Journal of Economics and Finance. 2016;8(9):249–257. DOI: 10.5539/ijef.v8n9p249

18. Singh J. Impact of new product announcements on stock prices: Evidence from the Indian automobile industry. Pacific Business Review International. 2018;10(7):95–107. URL: http://www.pbr.co.in/2018/2018_month/Jan/10.pdf

19. Adaoglu C., Lasfer M. Why do companies pay stock dividends? The case of bonus distributions in an inflationary environment. Journal of Business Finance & Accounting. 2011;38(5–6):601–627. DOI: 10.1111/j.1468–5957.2011.02233.x

20. Al-Yahyaee K. H. Security returns during ex-dividend period. Procedia Economics and Finance. 2015;30:948–954. DOI: 10.1016/S2212–5671(15)01345–3

21. Hubbard G., Beamish P. Strategic management: Thinking, analysis, action. Frenchs Forest, NSW: Pearson Australia; 2011. 568 p.

22. Bernard L. V. Cross-sectional dependence and problems in inference in market-based accounting research. Journal of Accounting Research. 1987;25(1):1–48. DOI: 10.2307/2491257

23. Klock M. Do class action filings affect stock prices? The stock market reaction to securities class actions post PSLRA. Journal of Business & Securities Law. 2015;15(2):118–156. DOI: 10.17613/z4bv-c421

24. Lazar D., Pramod G. A study on the influence of corporate actions on share prices of selected companies from NSE. Indian Journal of Finance. 2010;4(7): 23–31.

25. Kesner I. F., Sebora T. C. Executive succession: Past, present and future. Journal of Management. 1994;20(2):327–372. DOI: 10.1016/0149–2063(94)90019–1

26. Crawford C. M. New products management. Burr Ridge, IL: Irwin Professional Publishing; 1994. 528 p.

27. Eilifsen A., Knivsflå H., Sættem F. Earnings announcements and the variability of stock returns. Scandinavian Journal of Management. 2001;17(2):187–200. DOI: 10.1016/S0956–5221(99)00031–7

28. Cready W. M., Hurtt D. N. Assessing investor response to information events using return and volume metrics. The Accounting Review. 2002;77(4):891–909. DOI: 10.2308/accr.2002.77.4.891

29. Gupta A. Impact of earnings announcements on stock prices: Some empirical evidences from India. The IUP Journal of Applied Finance. 2006;12(3):5–17.

30. Knif J., Pynnönen J. K.S. Volatility driven changes in stock return correlation dynamics. Managerial Finance. 2007;33(3):220–235. DOI: 10.1108/03074350710718293

31. Manakyan H., Carroll C. Dividend change announcements and structural change. Quarterly Journal of Business and Economics. 1991;30(1):62–86.

32. Mestel R., Gurgul H. ARIMA modeling of event induced stock price reactions in Austria. Central European Journal of Operations Research. 2003;11(4):317–333.

33. Reed R., DeFillipi R. J. Causal ambiguity, barriers to imitation, and sustainable competitive advantage. The Academy of Management Review. 1990;15(1):88–102. DOI: 10.2307/258107

34. Francis J., Philbrick D., Schipper K. Shareholder litigation and corporate disclosures. Journal of Accounting Research. 1994;32(2):137–164. DOI: 10.2307/2491279

35. Jensen M. С. The modern industrial revolution, exit, and the failure of internal control systems. The Journal of Finance. 1993;48(3):831–880. DOI: 10.1111/j.1540–6261.1993.tb04022.x

36. Hendricks K. B., Singhal V. R. Quality awards and the market value of the firm: An empirical investigation. Management Science. 1996;42(3):415–436. DOI: 10.1287/mnsc.42.3.415

37. Rammurthy S. K., Patil S. An LSTM based approach to predict stock price movement for IT sector companies. International Journal of Cognitive Informatics and Natural Intelligence (IJCINI). 2021;15(4):1–12. DOI: 10.4018/IJCINI.20211001.oa3