Предмет исследования — политика долга и заимствований в Российской Федерации за 2001–2023 гг., пополнение и использование Фонда национального благосостояния (ФНБ), действие «бюджетного правила».

   Цель работы — определение фактических следствий фискального механизма, получившего название «бюджетного правила», а также оценка реальной эффективности и потенциальной возможности использования ФНБ в качестве инструмента антициклического регулирования нефтяной конъюнктуры.

   Использован метод системного анализа данных плановых и фактически исполненных федеральных бюджетов, остатков средств бюджета на конец финансового года в сопоставлении с политикой заимствований. Применяется впервые разработанная автором методика расчета избыточных заимствований. Научной новизной отличается впервые выявленный факт того, что прирост государственного долга существенно превышал потребности в заимствованиях для покрытия дефицита бюджета. Также впервые сделан количественный анализ роста государственного долга при профицитных бюджетах. Продолжены исследования такого явления, как дефицитно-профицитные бюджеты, впервые описанные автором. Проведена оценка избыточных заимствований РФ за 2001–2023 гг. Установлено, что пополнение и использование средств ФНБ, предписанное разными версиями «бюджетного правила», явилось одним из основных факторов и причин избыточных заимствований и, как следствие, роста расходов на обслуживание государственного долга, доля которых в расходах федерального бюджета увеличилась с 1,8 % в 2009 г. до 5,33 % в 2023 г. Показано, что росту государственного долга сверх потребности покрытия дефицита бюджета способствуют системные пороки бюджетной классификации по разделу «источники покрытия дефицита бюджета», что создает возможности искусственно наращивать долг при отсутствии потребности в заимствованиях. Сделан вывод о том, что ФНБ не работает и не может работать в качестве инструмента антициклического регулирования нефтяной конъюнктуры, а попытка его использования в подобном качестве приводит к росту государственного долга и расходов на его обслуживание. Практическая значимость результатов исследования заключается в предложениях по изменению бюджетной политики в части заимствований и формирования ФНБ, а также в рекомендациях по изменению бюджетной классификации, что может быть востребовано многими странами, формирующими национальные суверенные фонды.

   В статье анализируются функциональные особенности доллара США как глобальной резервной валюты, факторы ослабления его позиций в мировой валютно-финансовой системе (МВФС), а также направления и тенденции развития денежных функций российского рубля в международном обороте в современных условиях.

   Целью исследования является развитие научно-методических подходов к анализу функций денег в международном обороте в новых условиях. задачами исследования являются изучение факторов и последствий изменившихся качественных и количественных характеристик использования доллара США как «якоря» МВФС, а также оценка перспектив развития денежных функций и механизма курсообразования российского рубля.

   Методология исследования включает научно-методические подходы к реализации денежных функций и механизму курсообразования национальных валют, анализ статистической и аналитической информации Банка России, международных финансовых организаций, официальных отчетов государственных органов, научных монографий и публикаций российских и зарубежных экономистов, периодических изданий. Авторы делают вывод о целесообразности рационального использования российскими организациями в расчетах с заинтересованными партнерами по внешнеэкономической деятельности торговой валюты с товарным обеспечением преимущественно золотом, другими товарами стратегического назначения.

   Международные финансовые организации и институты развития сходятся во мнении, что внедрение в процесс реализации трансграничных платежей блокчейн-технологий (DLT) существенным образом будет способствовать развитию глобальной системы международных платежей. В этой связи работы, посвященные перспективам создания специализированных блокчейн-платформ и реализующихся на их основе международных транзакций, представляют сегодня повышенный интерес. Особую актуальность данный вопрос приобретает для российской экономики, столкнувшейся с беспрецедентным санкционным давлением, ограничивающим, в частности, доступ финансовой системы к международным клиринговым сервисам.

   Целью работы является разработка и апробация методических подходов к эмпирической оценке возможного прироста ВВП России в случае имитации перехода трансграничных платежей в блокчейн-экосреду.

   Основу исследования составляют методы систематизации макроэкономических экстерналий, формирующихся в финансовой системе национальной экономики в процессе использования блокчейн в системе международных расчетов, а также корреляционно-регрессионный анализ, обеспечивающий возможность идентификации влияния блокчейн-транзакций на перспективы экономической динамики. Результаты проведенного исследования состоят в выявленном потенциале возможного прироста ВВП России (+ 4,0 % в год) в рамках применения блокчейн в системе организации системы международных платежей. Полученные оценки не только свидетельствуют о перспективности применения блокчейн при реализации транснациональных платежей, но и определяют потенциал их применения при локализации рисков возрастающего санкционного давления, выраженного, в частности, в ограничении доступа к международным клиринговым сервисам, платежным системам (SWIFT и т. п.).

   Целью работы является проверка значимости влияния неожиданного изменения направления денежно-кредитной политики (ДКП) Федеральной резервной системы (ФРС) на доходность взаимных фондов США за период с декабря 2007 по февраль 2022 г.

   Авторами была выявлена «сюрпризная составляющая» шоков ДКП за рассматриваемый период с помощью процедуры высокочастотной идентификации и проанализирована ДКП ФРС на современном этапе. Для анализа были отобраны 457 активно управляемых фондов с бенчмарком S&P500, их структурные характеристики были выгружены из терминала Bloomberg. На основе полученных панельных данных была построена модель с избыточной доходностью фондов в качестве зависимой переменной. Основная гипотеза о значимости «сюрпризной» компоненты шока ДКП при оценке эффективности деятельности взаимных активно управляемых фондов США подтвердились на периодах 2007–2009 и 2020 гг., когда в США была зафиксирована рецессия. Робастность результатов была проверена на моделях с различными спецификациями. Сделан вывод о том, что от неожиданного изменения ДКП зависит не только абсолютная динамика портфеля акций, но и относительная, так как, верно сделав ставку на разворот ДКП, можно существенно улучшить альфу портфеля фонда. В связи с этим для анализа качества управления портфелем и принятий решений о выборе фонда важно учитывать результат за весь экономический цикл: от восстановления и роста до замедления темпов экономического роста и рецессии.

   Доступность финансирования в сегменте малого и среднего предпринимательства (МСП) является важнейшим фактором роста компаний. Сложившаяся структура финансового рынка определяет банковское кредитование основным источником привлечения внешнего финансирования. При этом субъекты МСП испытывают потребность в альтернативных инструментах финансирования, в том числе в долевом финансировании.

   Цель работы — оценить происходящие изменения в структуре привлеченного финансирования сегмента МСП и определить дальнейшие перспективы развития системы инструментов привлечения капитала.

   Для этого решены две задачи: проведен анализ изменений финансовой доступности и проанализированы потребности целевого сегмента в современных удобных инструментах привлечения финансирования. Использованы следующие научные методы: наблюдение, сравнение, ретроспективный и системно-структурный анализ, анализ по сегментам, обобщение. Выявлены ключевые преимущества отдельных финансовых инструментов и факторы, влияющие на их развитие. Показаны риски формирования неконкурентных условий развития инструментов финансирования за счет разных подходов в регулировании, а также использования программ льготного кредитования. В доказательство предложенного подхода проведен анализ глубины проникновения кредитования по сегментам микро-, малого и среднего бизнеса, а также динамики вовлечения новых заемщиков. Обозначена перспективная роль долевого финансирования, при этом выделены институциональные последствия вовлечения граждан в процесс развития российских компаний. Определены риски отсутствия перспективного видения структуры инструментов финансирования в стратегических документах, что не позволяет сформировать цифровые ориентиры по поддержке различных групп инструментов. В работе актуализированы: потребность в сбалансированной системе долгового и долевого финансирования, соответствующей будущим потребностям целевой аудитории. Дано авторское определение перспектив развития системы инструментов финансирования сегмента МСП, в основе которого лежит анализ динамики по отдельным финансовым инструментам и изучение перспективной потребности во внешнем финансировании на различных стадиях развития компаний.

   Права российских инвесторов, владеющих иностранными финансовыми активами, были нарушены в результате введения зарубежных санкций, которые заблокировали данные ценные бумаги на неопределенный срок. Эта проблема широко обсуждается и в профессиональной среде, и на государственном уровне, идет поиск путей решения сложившейся ситуации.

   Цель данной статьи — предложить конкретные инструменты по работе с заблокированными финансовыми активами — оценке их стоимости, доходности сформированных портфелей, учету риска.

   Авторами разработана модель оценки заблокированных иностранных ценных бумаг с учетом санкционного риска, при этом данный риск рассматривается как разновидность кредитного. В результате реализации модели определяется справедливая стоимость заблокированных активов, которая может быть использована при определении стоимости портфелей, содержащих заблокированные бумаги; при создании специальных страховых и кредитных продуктов, направленных на защиту прав и доходов инвесторов, а также при разработке регулятором рекомендаций по оценке заблокированных активов для дальнейшей работы с ними.

   С целью создания методологии оценки основных финансовых показателей компании с учетом как деловых, так и финансовых рисков осуществлено инкорпорирование моделей CAPM и Фамы-Френча в две основные теории структуры капитала — Брусова-Филатовой-Ореховой (БФО) и теорию Модильяни-Миллера (ММ). CAPM учитывает систематический (деловой) риск, тогда как теории структуры капитала учитывают финансовый риск конкретной компании, связанный с долговым финансированием. В результате были разработаны обобщенные подходы (CAPM-BFO и CAPM–MM), учитывающие оба вида риска: систематический (деловой) и финансовый. Также рассмотрена и включена модель Фамы-Френча с тремя и пятью факторами. Используются новейшие версии двух основных теорий структуры капитала (БФО и ММ), адаптированные к сложившейся финансовой практике функционирования компаний, с учетом реальных условий их работы, таких как переменный доход, частота уплаты подоходного налога, авансовые платежи по подоходному налогу и т. д. Сделаны практические расчеты. Они сосредоточены на (1) применении двух версий CAPM (рыночной или отраслевой) к реальным компаниям; (2) применение к реальным компаниям разработанной нами новой методики оценки финансовых показателей компании с учетом как деловых (рыночных или отраслевых), так и финансовых рисков. Расчеты, проведенные для трех реальных компаний (Apple, «Северсталь», «Полиметалл»), показывают, что финансовые показатели компаний сильно зависят от типа принимаемых во внимание рисков. Иногда разница между рыночными и отраслевыми случаями невелика, иногда она значительна. Но разница в финансовых показателях при учете одновременно финансовых и бизнес-рисков всегда велика. Это означает, что учет одновременно как финансовых, так и бизнес-рисков важен для правильной оценки финансовых показателей компаний. Разработанный подход позволяет использовать мощный инструментарий этих высокоразвитых теорий (БФО и ММ) для правильной оценки основных финансовых показателей компании и их прогнозирования с учетом обоих видов рисков.

   Актуальность исследования определяется необходимостью обеспечения бюджетной устойчивости регионов страны и значимостью в этом процессе государственного регулирования.

   Цель работы — проверка гипотезы о положительном влиянии применяемых инструментов государственного налогового регулирования на уровень обеспечения бюджетной устойчивости в рассматриваемом регионе.

   Задачей данного исследования является анализ инструментов государственного регулирования с целью обеспечения бюджетной устойчивости в отдельно взятом регионе в условиях трансформации глобальной экономики.

   Основные методы, используемые в данном исследовании, включают в себя сбор и обработку статистических данных, их сравнительный анализ, изучение нормативной базы по налоговому регулированию и других документов, связанных с обеспечением бюджетной устойчивости территориальных единиц.

   Научная новизна проведенного исследования состоит в формировании подхода к выбору оптимальных инструментов государственного регулирования, позволяющих обеспечить сбалансированность региональных бюджетов.

   В результате исследования меры налогового стимулирования были определены как наиболее эффективные среди прочих мер государственной поддержки, направленных на достижение устойчивости бюджетов субъектов Российской Федерации. Предлагаемый подход позволяет выявить такие налоговые преференции, которые при временном характере действия помогут в будущем расширить налоговую базу за счет роста выручки организаций и увеличения количества налогоплательщиков. Сделан вывод о необходимости использования инструментов государственной поддержки, которые будут содействовать раскрытию регионального налогового потенциала Республики Карелии.

   Практическая значимость проделанной работы состоит в формировании пакета конкретных рекомендаций по точечной трансформации регионального налогового законодательства рассматриваемого субъекта Российской Федерации.

   Финансовое развитие в последние 10 лет становится все более технологичным, а его тренды связываются с феноменом финтеха.

   Целью данного исследования является развитие теоретических положений, касающихся трендов и закономерностей проникновения финтеха в финансовую систему и методических основ оценки потенциала развития финтеха на страновом уровне в контексте финансового развития и экономического роста.

   Для достижения поставленной цели в работе анализируются данные по финтеху в разрезе 150 стран, представленные информационной платформой Statista. С использованием теоретических методов систематизации и обобщения, а также эмпирических статистических методов проанализирована география распространения финтеха с выявлением факторов лидерства стран, рассмотрены сферы проникновения финтеха. В результате исследования выявлено, что современная методология мониторинга и анализа развития финтеха не отвечает требованиям анализа влияния данного сегмента на финансовое развитие. В связи с этим в статье представлена система индикаторов оценки развития финтеха на страновом уровне, а также объясняются причины, по которым измерение финтехрынка и динамическая оценка его развития на практике все еще затруднены. С учетом выявленных недостатков существующей системы индикаторов развития финтехсегмента предложены дополнительные индикаторы измерения развития сектора финтех на национальном уровне, соответствующие стандарту оценки финансового развития. Исследование российского опыта на основе имеющихся данных показало высокий уровень внедрения инноваций в платежную сферу и страхование. При этом выявлена необходимость расширения внедрения отечественных финтехрешений в сферах управления активами, Regtech и блокчейн-технологий.

   Предметом исследования являются модели социального обеспечения населения.

   Актуальность обусловлена тем, что государства все чаще сталкиваются с глобальными проблемами, требующими дополнительных ресурсов от правительства и ограничивающих степень покрытия социальных рисков механизмами и моделями государственного социального обеспечения.

   Цель исследования — формирование финансово-инвестиционной модели социального обеспечения, способствующей устойчивому экономическому росту.

   Поставлена задача систематизировать аспекты формирования оптимальной финансово-инвестиционной модели социального обеспечения. Авторы используют методологию анализа среды функционирования (DEA) и методы неоинституционализма, что является наиболее перспективной и полной концепцией изучения структурных изменений и инвестиционных стратегий. Основные результаты исследования показывают, что инфляция может иметь отрицательное влияние на систему социальной защиты. Предложена оптимальная модель социального обеспечения для стимулирования экономического роста. Сделан вывод, что вне зависимости от разделения системы социального обеспечения на государственный и негосударственный сектора предложенная модель социального обеспечения позволит достигать синергетического эффекта и может оказать положительное влияние на качество и продолжительность жизни населения, что благоприятно скажется на показателях экономической активности и роста экономики.

   В последние годы теория стабильных переменных претерпела множество захватывающих изменений благодаря тому, что это связано с законом вероятности, представляющим различные асимметрии и статистику с «тяжелыми хвостами», что позволяет моделировать сложные явления в отличие от стандартного закона, который очень часто недооценивает экстремальные события. α-стабильные распределения — это класс распределений с “тяжелыми хвостами”. В данной статье мы начнем с обзора графических тестов, которые помогут нам проверить, имеем ли мы данные с бесконечной дисперсией или нет, а точнее, стабильное распределение. Затем мы применим эти тесты к реальным данным, представляющим суммы страховых выплат по автомобилям, что позволит нам предположить, что наша выборка данных соответствует устойчивому распределению. Для подтверждения этой гипотезы мы оценим четыре параметра распределения с помощью метода МакКалоха, а также метода Кутрувелиса, чтобы иметь возможность провести диагностику с помощью плотности ядра, и, наконец, продемонстрируем, что α-устойчивое распределение лучше подходит для страховых выплат по автомобилям, используя тест Колмогорова.

   Цель работы — определить влияние новостей на поведение акций с точки зрения цены и объема торгов.

   Кроме того, предполагается изучить стратегии, принятые инвесторами для различных типов новостей. Методы включали сбор 18 014 новостей с сайта BSE и их классификацию на финансовые и нефинансовые. С помощью парного t-теста новости были классифицированы как хорошие, плохие или нейтральные. Определено влияние новостей на цену и объем акций, а также рассчитаны доходность, риск и волатильность ценных бумаг до и после публикации новостей. Результаты показывают, что новости всегда влияют на объем торгов акциями на Бомбейской фондовой бирже. Нефинансовые новости, будь то хорошие, плохие или нейтральные, приводили к удержанию акций. Можно сделать вывод, что плохие финансовые новости приводят к удержанию акций, за исключением сообщений о доходах.

   Новизна исследования заключается в том, что влияние новостей на фондовый рынок основано на классификации новостей как хороших, плохих и нейтральных, а также финансовых и нефинансовых.

   Также было обнаружено влияние различных типов новостей на фондовый рынок и их совокупное влияние. Полученные результаты могут быть полезны корпорациям, управляющим фондами и частным лицам для определения времени распространения информации, за которым следует стратегия торговли.

   IPO (первичное публичное размещение) является широко распространенным инструментом финансирования в мире, однако в научном сообществе недостаточно внимания уделяется анализу динамики рынка IPO.

   Цель статьи заключается в выявлении отсутствия кластеризации в отдельных отраслях во время «горячих» рынков IPO на горизонте с января 1990 по декабрь 2022 гг., а также выявление волн IPO на рынке Китая.

   Методология исследования включала аналитические методы сбора и обработки информации, сравнительный, а также графический анализ базы данных, собранной автором и состоящей из более чем 16 000 сделок IPO с объемом размещения более 50 млн долл. США. В ходе исследования произведено сравнение динамики сделок IPO в Китае и в остальном мире, проведен отраслевой и географический анализ, а также предложены объяснения различий в динамике. Идентифицированы волны IPO на анализируемом горизонте и дано объяснение причинам их формирования. Компании по всему миру активно привлекали финансирование через сделки по первичному публичному размещению акций за анализируемый период, совокупно разместив свои акции на сумму более 5 трлн долл. Основной объем средств привлекли компании из развитых стран, однако в последнее десятилетие динамика рынка IPO демонстрирует значительное увеличение доли Китая и развивающихся стран. За данный период на рынке IPO наблюдалось 5 волн IPO, характеризующихся значительным ростом объемов размещения и доходности первого дня торгов. Сделан вывод о том, что кластеризация на рынке первичных публичных размещений акций не являлась характерной только для определенных секторов, а совпала с глобальным ростом числа сделок и доходности IPO, а кластеризация на китайском рынке IPO совпадает с динамикой общемирового рынка первичных публичных размещений.

   Цель исследования — изменить на основе анализа предпосылок необходимости трансформации теории финансового оздоровления организации в текущих условиях существующий подход к определению сущности такого оздоровления.

   Предмет исследования — финансово-экономические механизмы урегулирования просроченной задолженности неплатежеспособных организаций во внесудебном и судебном (в условиях процедур банкротства) режимах в рамках финансовых взаимоотношений с кредиторами.

   Актуальность работы обусловлена теоретическими и практическими проблемами.

   Усиление факторов кризиса бизнеса на фоне высокой долговой нагрузки и низких темпов экономического роста существенно повышает риски массовых банкротств организаций, что требует совершенствования инструментов финансового оздоровления. Однако существующая парадигма теории финансового оздоровления сосредоточена на предотвращении угрозы имущественным интересам собственников организации-должника — это снижает реабилитационный потенциал такой теории. Анализ реализации процедур банкротства в России показывает неэффективность реабилитационных и ликвидационных процедур, которые в большинстве случаев оканчиваются ликвидацией организации и раздельной распродажей ее активов по частям. Используя логические методы исследования (анализ, синтез, индукция), экономический анализ судебной статистики о банкротстве в России и США, методы экономического сравнения и положения системного подхода, теории корпоративной реорганизации Л. Бебчука, контрактной теории фирмы О. Харта и теории антикризисного управления социально-экономическими системами, получены оригинальные результаты исследования. В статье предлагается изменить объектный состав процессов финансового оздоровления: переместить акценты с защиты имущественных интересов организации-должника на сохранение ее бизнеса от разрушения. Изменение объектного состава обеспечивает, в том числе, решение ключевой стратегической проблемы института банкротства — нахождение баланса между реабилитационными и ликвидационными процедурами, не допуская сохранения неэффективных и ликвидации эффективных должников.

   Ориентация инструментов финансового оздоровления на сохранение бизнеса от разрушения позволяет развить положения о риске банкротства организаций и повысить реабилитационный потенциал ликвидационных процедур банкротства, что предопределяет новизну исследования.

   Решение о выкупе акций является важнейшим обязательством, зависящим от денежного положения компании.

   Цель данного исследования — изучить влияние волатильности денежного потока на решения о выкупе акций индийских корпоративных компаний.

   В выборку вошли 132 индийские компании, зарегистрированные на Бомбейской фондовой бирже в период с 2012 по 2019 г. Выбранные компании имели незначительную аномальную доходность (после объявлений о выкупе), что вызвало желание изучить реальную мотивацию обратного выкупа в компаниях с постоянными и волатильными денежными потоками. Результаты регрессии по методу наименьших квадратов показали, что крупные денежные активы не связаны с выкупом акций с коэффициентами –0,02 и 0,01 для компаний с постоянными и волатильными операционными денежными потоками, соответственно. Фирмы со значительными денежными потоками проявляли низкую склонность к выкупу своих акций. Выкуп акций в основном служил сигналом, призванным повысить стоимость акций, которые могли быть недооценены. Так, недооцененность акций (с бета-фактором –0,38), по-видимому, существенно повлияла на решение о выкупе в связи с постоянными или волатильными денежными потоками компаний. Кроме того, небольшие компании чаще участвовали в выкупе, учитывая их более низкий коэффициент соотношения рыночной и балансовой стоимости собственного капитала компании.

   Тема гендерного разнообразия в советах директоров привлекает внимание как ученых, так и организаций, и регулирующих органов. Такое повышенное внимание к этой теме создало благоприятную атмосферу для постепенного роста участия женщин в советах директоров по всему миру. Страны даже выступили с инициативой узаконить квоты на участие в советах директоров, чтобы увеличить долю женщин на руководящих должностях в организации. В данном исследовании изучалось влияние присутствия женщин в советах директоров на финансовое благополучие
банков. В качестве выборки в исследовании рассматривались 14 коммерческих банков Эфиопии. Период исследования — с 2013 по 2020 г. Для анализа использовался метод наименьших квадратов OLS и регрессия с фиксированным эффектом. Установлено, что присутствие женщин в совете директоров банков приносит свои положительные плоды. Результат устойчив к альтернативным показателям финансовой эффективности и имеет далеко идущие последствия для политиков и руководителей финансовых учреждений. Финансовым регуляторам Эфиопии следует настаивать на введении законодательных квот для советов директоров, чтобы повысить присутствие женщин в советах директоров банков. Кроме того, банки должны уделять первоочередное внимание назначению дополнительных членов совета директоров из числа женщин. Данное исследование также вносит новый вклад в уже имеющиеся знания по данной теме.

   При внедрении цифровой финансовой интеграции с использованием цифровых приложений в банковском секторе Ирака поведенческие намерения пользователей и принятие ими цифровых приложений являются ключевыми факторами для преодоления барьеров финансовой интеграции. В данном исследовании рассматривается и обсуждается роль мобильного банкинга как нового тренда для расширения финансовой интеграции путем тестирования влияния поведенческих намерений клиентов (в качестве модифицированной переменной) на роль банковских приложений для смартфонов для преодоления барьеров цифровой финансовой интеграции в Республике Ирак. В исследовании использовались две модели: модель единой теории принятия и использования технологий (UTAUT) и модель многомерного индекса финансовой интеграции (с акцентом на измерение барьеров).

   Основная цель — улучшить понимание того, как приложения для смартфонов преодолевают барьеры на пути к цифровой финансовой интеграции.

   Исследователи собрали данные опроса от 338 участников — клиентов иракских банков в муниципалитете Багдада. После исключения 10 недействительных ответов, 328 (92 %) были протестированы и проанализированы с помощью программного обеспечения SPSS. Результаты двух гипотез показали, что, по мнению респондентов, четыре составляющие модели UTAUT (PE, EE, SI и FC) являются ключевыми для цифровой финансовой интеграции и преодолевают ее барьеры. Кроме того, положительные поведенческие намерения клиентов банков в муниципалитете Багдада в отношении использования цифровых приложений играют важную роль в повышении эффективности мобильных банковских приложений для преодоления барьеров цифровой финансовой интеграции. Таким образом, по результатам исследования рекомендуется иракским банкам, имеющим банковские приложения, развивать и совершенствовать эти приложения для расширения и диверсификации своих операций на мобильных платформах, что позволит охватить более широкие категории иракского общества и побудить их использовать банковские приложения для покупки товаров и проведения транзакций.

   В статье с использованием данных пятой волны Всероссийского обследования домохозяйств по потребительским финансам, проведенной в 2022 г. по заказу Банка России, исследуется влияние финансовой грамотности, склонности к риску и ожиданий на выбор финансовых инструментов частными инвесторами. Подобный анализ с использованием российских данных проводится впервые.

   Цель данного исследования — определить роль финансовой грамотности в принятии индивидуальных инвестиционных решений.

   Результаты оценки логит- и тобит-регрессий показали, что инвестиции российских граждан в инструменты фондового рынка ограничивает главным образом высокая степень неприятия финансовых рисков, а не недостаточный уровень финансовой грамотности, а ожидания не влияют на выбор финансовых инструментов. В условиях отсутствия глубоких финансовых компетенций отказ физических лиц, характеризующихся низкой толерантностью к возможным убыткам, от инвестиций в инструменты фондового рынка и предпочтение банковских депозитов является вполне рациональным и обоснованным решением. Вместе с тем это создает неблагоприятные условия для реализации разработанной Минфином России программы долгосрочных сбережений и привлечения долгосрочных инвестиционных ресурсов российскими компаниями реального сектора экономики в условиях закрытия доступа к глобальным финансовым рынкам. В то же время активное приобретение криптовалют лицами с высокой самооценкой собственных финансовых компетенций, но невысокими доходами и рейтингом финансовой грамотности, рассчитанным на основе ответов на тестовые задания, порождает повышенные риски недостижения финансовых целей. Поэтому в рамках реализации продвигаемых МГУ им. М. В. Ломоносова и Банком России инициатив по повышению уровня финансовой грамотности и финансовой культуры российских граждан необходимо обращать особое внимание на риски операций с криптовалютами. Для развития информационной базы дальнейших исследований предлагается включить в последующие волны обследования вопросы, позволяющие оценивать продвинутые финансовые компетенции и формировать значения переменных, способных выступать инструментами для уровня финансовой грамотности.