Перспективы развития системы инструментов финансирования малого и среднего предпринимательства

   Доступность финансирования в сегменте малого и среднего предпринимательства (МСП) является важнейшим фактором роста компаний. Сложившаяся структура финансового рынка определяет банковское кредитование основным источником привлечения внешнего финансирования. При этом субъекты МСП испытывают потребность в альтернативных инструментах финансирования, в том числе в долевом финансировании.

   Цель работы — оценить происходящие изменения в структуре привлеченного финансирования сегмента МСП и определить дальнейшие перспективы развития системы инструментов привлечения капитала.

   Для этого решены две задачи: проведен анализ изменений финансовой доступности и проанализированы потребности целевого сегмента в современных удобных инструментах привлечения финансирования. Использованы следующие научные методы: наблюдение, сравнение, ретроспективный и системно-структурный анализ, анализ по сегментам, обобщение. Выявлены ключевые преимущества отдельных финансовых инструментов и факторы, влияющие на их развитие. Показаны риски формирования неконкурентных условий развития инструментов финансирования за счет разных подходов в регулировании, а также использования программ льготного кредитования. В доказательство предложенного подхода проведен анализ глубины проникновения кредитования по сегментам микро-, малого и среднего бизнеса, а также динамики вовлечения новых заемщиков. Обозначена перспективная роль долевого финансирования, при этом выделены институциональные последствия вовлечения граждан в процесс развития российских компаний. Определены риски отсутствия перспективного видения структуры инструментов финансирования в стратегических документах, что не позволяет сформировать цифровые ориентиры по поддержке различных групп инструментов. В работе актуализированы: потребность в сбалансированной системе долгового и долевого финансирования, соответствующей будущим потребностям целевой аудитории. Дано авторское определение перспектив развития системы инструментов финансирования сегмента МСП, в основе которого лежит анализ динамики по отдельным финансовым инструментам и изучение перспективной потребности во внешнем финансировании на различных стадиях развития компаний.

1. Ayyagari M., Demirgüç-Kunt A., Maksimovic V. SME finance. World Bank Policy Research Working Paper. 2017;(8241). URL: https://openknowledge.worldbank.org/server/api/core/bitstreams/9e2373e0–583d-5af8–9610–57d5f70b3c0a/content (дата обращения: 29. 02. 2024).

2. Gutierrez E., Klepikova E., Levitanskaya K. Expanding access to financing for micro, small and medium size enterprises in Russia by leveraging innovative financial solutions. Policy note. Washington, DC: The World Bank; 2017. 60 p. URL: https://documents1.worldbank.org/curated/en/472041568299884978/pdf/Expanding-Access-to-Financing-for-Micro-Small-and-Medium-Size-Enterprises-in-Russia-by-Leveraging-Innovative-Financial-Solutions.pdf (дата обращения: 29. 02. 2024).

3. Церцеил Ю. С. Развитие системы финансирования деятельности МСП в России с учетом зарубежного опыта. Финансовая жизнь. 2021;(1):29–32. URL: https://www.flife-online.ru/upload/iblock/23b/7xxv45e0ukd010l2i6s8khr9ez7fgxuo.pdf (дата обращения: 29. 02. 2024).

4. Демидова Н. Е., Шершова Е. В. Анализ малого и среднего бизнеса в России: проблемы и перспективы развития. Вестник Алтайской академии экономики и права. 2020;(12–2):284–290. DOI: 10.17513/vaael.1508

5. Калачева Е. А., Кириенко Е. А. Понятие финансовой доступности и критерии ее оценки. Вестник НГУЭУ. 2018;(1):131–138. URL: https://nsuem.elpub.ru/jour/article/view/1228/685 (дата обращения: 29. 02. 2024).

6. Дубова С. Е., Балалаев И. В. Инфраструктура обеспечения финансовой доступности. Финансовые рынки и банки. 2023;(9):38–43. URL: https://finmarketbank.ru/upload/iblock/f53/52mg5c1fcuplwddn1bj2mvltov0x6kat/%D0%A4%D0%A0%D0%91%20%E2%84%969%202023.pdf (дата обращения: 29. 02. 2024).

7. Аванесян Э. А., Рязанов Д. Е. Поддержка малого и среднего предпринимательства в условиях санкционных ограничений. Прогрессивная экономика. 2022;(11):41–52. DOI: 10.54861/27131211_2022_11_41

8. Чебуханова Л. В. Развитие инструментария финансирования малых инновационных предприятий в современных условиях. Автореф. дис. … канд. экон. наук. М.: РУДН; 2020. 26 с. URL: https://www.dissercat.com/content/razvitie-instrumentariya-finansirovaniya-malykh-innovatsionnykh-predpriyatii-v-sovremennykh/read (дата обращения: 01. 03. 2024).

9. Куцури Г. Н., Костокова К. Р. Развитие инструментов государственной финансовой поддержки малого и среднего предпринимательства. Вестник Алтайской академии экономики и права. 2023;(6–2):184–195. DOI: 10.17513/vaael.2876

10. Абрамов В. И., Безруков Н. О. Государственная поддержка малого и среднего предпринимательства в России и зарубежных странах в контексте цифровой трансформации экономики. Управленческие науки в современном мире. Сб. докл. IX Междунар. науч.-практ. конф. (Москва, 29–30 ноября 2022 г.). СПб.: Реальная экономика; 2022:24–26.

11. Пышкин А. Н. Государственные микрофинансовые организации как элемент финансовой системы. Финансы: теория и практика. 2023;27(3):65–78. DOI: 10.26794/2587–5671–2023–27–3–65–78

12. Езангина И. А., Евстратов А. В. Новые инструменты финансирования малого и среднего предпринимательства в России: краудинвестинг. Финансы: теория и практика. 2019;23(3):122–136. DOI: 10.26794/2587–5671–2019–23–3–122–136

13. Мезенцева А. Ю., Рындина И. В. Особенности финансирования МСП в условиях санкционных ограничений. Актуальные вопросы современной экономики. 2023;(6):574–581 URL: https://xn-80aimpg.xn-80ae9b7b.xn—p1ai/Files/ArticleFiles/50748f26–5091–4fc6-b83c-13426d1e71ad.pdf (дата обращения: 04. 03. 2024).

14. Матерова Е. С., Юбкин М. А., Сафиуллин Л. Н., Гайзатуллин Р. М. Финансирование субъектов малого и среднего бизнеса посредством краудтехнологий: проблемы и перспективы. Креативная экономика. 2023;17(5):1585–1600. DOI: 10.18334/ce.17.5.117679

15. Сhebukhanovа L. V., Blokhina T. Problems of alternative financing for innovative SME in Russia. In: Proc. 7^th Int. conf. on education and social sciences (INTCESS 2020). (Dubai, January 20–22, 2020). Istanbul: International Organization Center of Academic Research (OCERINT); 2020:350–357. URL: https://www.ocerints.org/intcess20_e-publication/papers/32.pdf (дата обращения: 04. 03. 2024).

16. Шеина Е. Г. Подходы к моделированию взаимодействия стартапов, микрофинансовых организаций с бюджетным участием и крауд-платформ. Наука и бизнес. Пути развития. 2021;(8):107–114. URL: http://globaljournals.ru/assets/files/journals/science-and-business/122/sb-8(122)-2021-main.pdf (дата обращения: 04. 03. 2024).

17. Джазовская И. Н., Вилкова М. И. Облигации МСП как инструмент финансирования. Перспективы развития предприятий в условиях инновационной направленности экономики. Сб. ст. по мат. IX Всерос. науч. практ. конф. (Пенза, 20–21 апреля 2023 г.). Пенза: ПГУ; 2023:19–25.

18. Танда А. К. Акционерное финансирование как лучшая альтернатива для роста малых и средних предприятий (МСП). Сб. ст. L Междунар. науч.-практ. конф. “EurasiaScience” (Москва, 31 декабря 2022 г.). М.: Актуальность.РФ; 2022:270–272. URL: https://xn-80aa3afkgvdfe5he.xn—p1ai/ES-50_originalmaket_N.pdf (дата обращения: 01. 03. 2024).

19. Полякова М. Б. Анализ мер поддержки небольших компаний, размещающих облигации на бирже. Финансы. 2023;(6):25–31.

20. Block J. H., Groh A., Hornuf L., Vanacker T., Vismara S. The entrepreneurial finance markets of the future: A comparison of crowdfunding and initial coin offerings. Small Business Economics. 2021;57(2):865–882. DOI: 10.1007/s11187–020–00330–2