ЭКОНОМИЧЕСКАЯ ЭФФЕКТИВНОСТЬ ИННОВАЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ С ВЕНЧУРНЫМ ФИНАНСИРОВАНИЕМ

Полный текст:


Аннотация

Для инновационных проектов характерны отсутствие прибыльности на первых этапах их реализации и большой риск, связанный с высокой неопределенностью оценки генерируемых ими прогнозируемых денежных потоков. В этой ситуации использование стандартных методов анализа экономической эффективности проектов не позволяет получить комплексную оценку целесообразности осуществления инвестиций, а также количественно оценить достоверность динамики прогнозируемых показателей. Все это требует развития теории и методов анализа экономической эффективности инноваций и определяет высокий уровень фундаментальности проблематики. Применение метода реальных опционов, а также аппарата нечетких множеств является, по нашему мнению, направлением совершенствования названных методов.

В статье рассматриваются вопросы применения новых методов оценки экономической эффективности инновационных проектов с венчурным финансированием в промышленности, а именно: исследуются возможности приложения концепции реальных опционов к оценке эффективности инновационных проектов с венчурным финансированием с использованием аппарата нечетких множеств. Дается краткий обзор работ зарубежных и российских ученых по исследуемой проблематике.

Описывается новая методика оценки экономической эффективности инновационных проектов с венчурным финансированием на основе метода реальных опционов с использованием модифицированной формулы Геске и включением нечетко-множественного анализа. Методика позволит количественно оценить факт поэтапной реализации проекта и возможность прекращения финансирования при получении негативной информации о его реализации, т.е. учесть и количественно оценить управленческую гибкость при принятии решений о дальнейшей реализации проекта.

В целом синтез теоретико-вероятностных и нечетко-множественных методов в анализе венчурного финансирования инновационных проектов на основе метода реальных опционов расширяет инструментарий венчурного инвестора, используемый для обоснования решений по инвестированию проектов, а также позволяет получить более точную оценку эффективности проектов с высокой степенью неопределенности по сравнению с традиционными подходами. 


Об авторах

А. О. Баранов
Новосибирский национальный исследовательский государственный университет; Институт экономики и организации промышленного производства Сибирского отделения Российской академии наук, Новосибирск
Россия

доктор экономических наук, профессор, заведующий кафедрой экономической теории

ведущий научный сотрудник



Е. И. Музыко
Новосибирский государственный технический университет, Новосибирск
Россия
кандидат экономических наук, доцент кафедры экономической теории и прикладной экономики


В. Н. Павлов
Санкт-Петербургский государственный политехнический университет, Санкт-Петербург
Россия
доктор технических наук, профессор кафедры информационных систем и информационных технологий


Список литературы

1. Музыко Е. И. Анализ развития подходов к трактовке экономической сущности категории «реальный опцион» // Экономический анализ: теория и практика. 2011. № 36 (243). С. 12–17.

2. Музыко Е. И. Применение метода реальных опционов в венчурном финансировании инвестиционных проектов / Современные процессы в российской экономике: сборник научных трудов. Но- восибирск: ИЭОПП, 2011. 141 с.

3. Баранов А. О., Музыко Е. И. Оценка эффективности венчурного финансирования инновационных проектов методом реальных опционов: монография. Новосибирск: Изд-во НГТУ, 2013. 272 с.

4. Hsu Y.-W. Staging of Venture Capital Investment: A Real Options Analysis. University of Camnridge. JIMS, 2002. May. pp. 1–47.

5. Павлов А. В., Павлов В. Н. Нечетко-случайные методы исследования неопределенности и их макроэкономические приложения: монография. Новосибирск, 2012. 188 с.

6. Медников М. Д. Нечетко-множественный анализ в антикризисном менеджменте // Научно-технические ведомости СПбГПУ. Экономические науки. 2008. № 2. С. 315–321.

7. Клементьева C.B. Применение теории нечетких множеств для измерения и оценки эффективности реализации наукоемкой продуктовой инновации // Заводская лаборатория. Диагностика материалов. 2006. № 11. С. 65–69.

8. Ильин И. В. Разработка методики оценки инвестиционных проектов на основе метода реальных опционов и теории нечетких множеств // Научно-технические ведомости СПбГПУ. Экономические науки. 2009. № 6. С. 114–119.

9. Никонова И. А., Колесников М. А. Развитие методов анализа и оценки инвестиционных проектов // Вестник Финансового университета. 2013. № 6 (78). С. 89–97.

10. Кальченко О. А. Принципы и методы оценки эффективности промышленных инновационных проектов в условиях неопределенности и рисков: дис. … канд. экон. наук. СПб, 2012.

11. Uchal Irem, Kahraman Cengiz. Fuzzy Real Options Valuation for Oil Investments // Technological and Economic Development of Economy. 2009. No 15 (4). P. 646–669.

12. Zhang Xubo. Venture Capital Investment Selection Decision-Making Base on Fuzzy Theory. International Conference on Solid State Devices and Materials Science-2012. School of Economics and Management, Wuhan Polytechnic University, Wuhan, China.

13. Maoa Yihua, Wubab Wenjing. Fuzzy Real Option Evaluation of Real Estate Project Based on Risk Analysis // Systems Engineering Procedia. 2011. No 1. P. 228–235.

14. Carlsson Christer, Fuller Robert, Heikkila Markku, Majlender Peter. A fuzzy approach to R&D project portfolio selection // International Journal of Approximate Reasoning, 2007, no 44, pp. 93–105.

15. Просолупова К. А. Реальные опционы: аналитическая химера или ключ к реальным сделкам? // Вестник Финансового университета. 2012. № 4 (70). С. 128–138.


Дополнительные файлы

Для цитирования: Баранов А.О., Музыко Е.И., Павлов В.Н. ЭКОНОМИЧЕСКАЯ ЭФФЕКТИВНОСТЬ ИННОВАЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ С ВЕНЧУРНЫМ ФИНАНСИРОВАНИЕМ. Финансы: теория и практика/Finance: Theory and Practice. 2015;(5):105-115.

For citation: Baranov A.A., Muzyko E.I., Pavlov V.N. THE METHODOLOGY OF ASSESSMENT OF ECONOMIC EFFICIENCY OF INNOVATIVE PROJECTS WITH VENTURE FINANCING BASED ON REAL OPTIONS METHOD WITH FUZZY SETS ANALYSIS. Finance: Theory and Practice. 2015;(5):105-115. (In Russ.)

Просмотров: 69

Обратные ссылки

  • Обратные ссылки не определены.


Creative Commons License
Контент доступен под лицензией Creative Commons Attribution 4.0 License.


ISSN 2587-5671 (Print)
ISSN 2587-7089 (Online)