Влияние обменного курса рубля на прямые иностранные инвестиции из ЕС в Россию в период 2014–2020 годов

Цель данного исследования — объяснить влияние колебаний курса российской валюты на приток ПИИ из Европейского союза в Российскую Федерацию в период 2014–2020 гг., чтобы предоставить практические рекомендации для разработки политики инвестирования и привлечения ПИИ. Автор использовал трехступенчатую методологию, включающую теоретический, статистический и эмпирический анализы. Определены теоретические положения влияния стоимости валюты на приток различных видов ПИИ в национальную экономику. Установлено, что повышение стоимости валюты положительно влияет на приток ПИИ и на отрасли, ориентированные на внутренний рынок страны. Ослабление реального обменного курса рубля в целом негативно сказалось на притоке ПИИ на российский рынок. С падением обменного курса иностранные фирмы, ориентированные на российский рынок, сократили свои инвестиции. В то же время экспортно ориентированные фирмы увеличили свое присутствие в виде инвестиций в основной капитал в России. Эмпирическое подтверждение теоретических положений позволяет использовать полученные результаты при принятии решений относительно инвестиционной политики и привлечения ПИИ в национальную экономику.

1. Chakrabarti R., Scholnick B. Exchange rate expectations and foreign direct investment flows. Weltwirtschaftliches Archiv. 2002;138(1):1–21. DOI: 10.1007/BF02707321

2. Кадочников П. Перспективы участия России в глобальных и региональных интеграционных процессах. М.: Дело; 2020. 392 с.

3. Кнобель А. Ю., Багдасарян К. М., Лощенкова А. Н., Прока К. А. Санкции: всерьез и надолго. М.: Дело; 2019. 80 с. (Серия: Научные отчеты: экономика. Вып. 19/20).

4. Dunning J. H. The distinctive nature of multinational enterprise. In: Dunning J. H., ed. Economic analysis and multinational enterprise. London: Routledge; 1974:13–30.

5. Cushman D. O. Real exchange rate risk, expectations, and the level of direct investment. The Review of Economics and Statistics. 1985;67(2):297–308. 1985. DOI: 10.2307/1924729

6. Protsenko A. Vertical and horizontal foreign direct investments in transition countries. Inaugural-Dissertation zur Erlangung des Grades Doctor oeconomiae. München: Ludwig-Maximilians-Universität; 2003. 169 p. URL: https://citeseerx.ist.psu.edu/viewdoc/download?doi=10.1.1.633.1092&rep=rep1&type=pdf (accessed on 23.12.2021).

7. Chen K.-M., Rau H.-H., Lin C.-C. The impact of exchange rate movements on foreign direct investment: Market-oriented versus cost-oriented. The Developing Economies. 2006;44(3):269–287. DOI: 10.1111/j.1746–1049.2006.00017.x

8. Aizenman J., Marion N. The merits of horizontal versus vertical FDI in the presence of uncertainty. Journal of International Economics. 2004;62(1):125–148. DOI: 10.1016/j.jinteco.2003.08.003

9. Гуржиева К. О. Классификация прямых иностранных инвестиций по способам ведения международной хозяйственной деятельности. Политематический сетевой электронный научный журнал Кубанского государственного аграрного университета. 2013;(88):39–55.

10. Майоров Д. Эксперты оценили, как санкции влияют на курс рубля. РИА Новости. 05.02.2021. URL: https://ria.ru/20210205/sanktsii-1596107561.html (дата обращения: 23.12.2021).

11. Gurvich E., Prilepskiy I. The impact of financial sanctions on the Russian economy. Russian Journal of Economics. 2015;1(4):359–385. DOI: 10.1016/j.ruje.2016.02.002

12. Кузнецов А. В., ред. Оптимизация российских внешних инвестиционных связей в условиях улучшения отношений с ЭС. М.: ИМЭМО РАН; 2016. 120 с. URL: https://www.imemo.ru/files/File/ru/publ/2016/2016_043.pdf

13. Domínguez-Jiménez M., Poitiers N. F. An analysis of EU FDI inflow into Russia. Russian Journal of Economics. 2020;6(2):144–161. DOI: 10.32609/j.ruje.6.55880

14. Черкасова В. А., Черкасова Е. С. Роль вертикальной интеграции в деятельности российских производителей. Финансовый менеджмент. 2011;(1):62–71.

15. Schmidt C. W., Broll U. Real exchange-rate uncertainty and US foreign direct investment: An empirical analysis. Review of World Economics. 2009;145(3):513–530. DOI: 10.1007/s10290–009–0024–3

16. Lin P., Saggi K. Foreign direct investment in a two-tier oligopoly: Coordination, vertical integration, and welfare. International Economic Review. 2011;52(4):1271–1290. DOI: 10.1111/j.1468–2354.2011.00667.x

17. Fritz O., Christen E., Sinabell F., Hinz J. Russia’s and the EU’s sanctions: Economic and trade effects, compliance and the way Forward. Wien: Austrian Institute of Economic Research; 2017. 59 p. URL: https://www.wifo.ac.at/jart/prj3/wifo/resources/person_dokument/person_dokument.jart?publikationsid=60669&mime_type=application/pdf (accessed on 20.12.2021).

18. Ткачев И. «Нефтяные санкции» США жестче, чем у Евросоюза. РБК. 05.08.2014. URL: https://www.rbc.ru/newspaper/2014/08/05/56be09339a7947299f72cbb6 (дата обращения: 23.12.2021).

19. Тимошенко В. Политика импортозамещения в России: от слов к делу. Гарант.Ру. 09.06.2015. URL: https://www.garant.ru/article/630000/ (дата обращения: 23.12.2021).