Биткойн, алькойны, цифровой рубль: об экономической природе криптовалют

Предмет данного исследования: криптовалюты — финансовый инструмент, широко используемый участниками фи­нансовых рынков с начала 2010-х гг. Однако их статус в финансовых системах разных стран до сих пор в процессе обсуждения; нет консенсуса в понимании экономической природы этих инструментов, что определяет актуальность исследования.

Цель работы — определить экономическую природу криптовалют и их место среди других бездокумен­тарных инструментов денежного рынка. В результате дискурсивного анализа и контент-анализа показано, что трак­товка экономической природы криптовалют сильно зависит от того, с позиции какого стейкхолдера и с какой целью эти вопросы решаются. Рассмотрены аргументы «за» и «против» признания криптовалют товаром, деньгами (в том числе электронными и частными), имуществом (в том числе товаром, ценными бумагами, финансовыми активами). Показано, что деньгами традиционные криптовалюты не являются. Всем функциям денег удовлетворяют только циф­ровые валюты центральных банков. Децентрализованные криптовалюты, такие как биткойн, обладают свойствами товара (имущества), поскольку не существует эмитентов, несущих какие бы то ни было обязательства по этим инстру­ментам. Для целей налогообложения разные виды криптовалют могут рассматриваться или как товар, или как ценные бумаги.

Сделан вывод, что актив, обладающий уникальными свойствами и характерным поведением на финансовом рынке, может быть отнесен к особой категории в финансовой отчетности. Если государство разрешит использовать криптовалюты в расчетах без ограничений, их можно будет рассматривать как эквивалент денежных средств.

1. Белоусов Ю.В. Биткоин и формы денег: вопросы теории. Финансовый журнал. 2024;16(2):126-141. DOI: 10.31107/2075-1990-2024-2-126-141

2. Варнавский А.В. Токен или криптовалюта: технологическое содержание и экономическая сущность. Финансы: теория и практика. 2018;22(5):122-140. DOI: 10.26794/2587-5671-2018-22-5-122-140

3. Горбачева Т.А. Понятие стейблкоинов и актуальное состояние рынка стабильных монет. Финансовый журнал. 2022;14(1):126-139. DOI: 10.31107/2075-1990-2022-1-126-139

4. Chaudhuri R.R. The free banking era. In: The changing face of American banking. New York, NY: Palgrave Macmillan; 2014:7-19. DOI: 10.1057/9781137361219_2

5. Хайек Ф. Частные деньги. Пер. с англ. М.: Институт национальной модели экономики; 1996. 112 с.

6. Chaum D. Blind signatures for untraceable payments. In: Chaum D., Rivest R.L., Sherman A.T., eds. Advances in cryptology. Boston, MA: Springer; 1983:199-203. DOI: 10.1007/978-1-4757-0602-4_18

7. Luther W.J., Salter A.W. Bitcoin and the bailout. The Quarterly Review of Economics and Finance. 2017;66:50-56. DOI: 10.1016/j.qref.2017.01.009

8. Chowdhury E.K., Abdullah M.N. Gauging demand for cryptocurrency over the economic policy uncertainty and stock market volatility. Computational Economics. 2023;64(1):37-55. DOI: 10.1007/s10614-023-10423-1

9. Колганов А.И. Что такое деньги? Экономическая наука современной России. 2022;(1):17-28. DOI: 10.33293/1609-1442-2022-1(96)-17-28

10. Hewitt E. Bringing continuity to cryptocurrency: Commercial law as a guide to the asset categorization of Bitcoin. Seattle University Law Review. 2016;39(2):619-640. URL: https://digitalcommons.law.seattleu.edu/cgi/viewcontent.cgi?article=2319&context=sulr

11. Синельникова-Мурылева Е.В., Шилов К.Д., Зубарев А.В. Сущность криптовалют: дескриптивный и сравнительный анализ. Финансы: теория и практика. 2019;23(6):36-49. DOI: 10.26794/2587-5671-2019-23-6-36-49

12. Schaub M., Phares H.B. Cryptocurrency value changes in response to national elections: Do they behave like money or commodities? Applied Economics Letters. 2020;27(14):1135-1140. DOI: 10.1080/13504851.2019.1673297

13. Rehman M.U., Apergis N. Determining the predictive power between cryptocurrencies and real time commodity futures: Evidence from quantile causality tests. Resources Policy. 2019;61:603-616. DOI: 10.1016/j.resourpol.2018.08.015

14. Selmi R., Mensi W., Hammoudeh S., Bouoiyour J. Is Bitcoin a hedge, a safe haven or a diversifier for oil price movements? A comparison with gold. Energy Economics. 2018;74:787-801. DOI: 10.1016/j.eneco.2018.07.007

15. Manavi S.A., Jafari G., Rouhani S., Ausloos M. Demythifying the belief in cryptocurrencies decentralized aspects. A study of cryptocurrencies time cross-correlations with common currencies, commodities and financial indices. Physica A: Statistical Mechanics and its Applications. 2020;556:124759. DOI: 10.1016/j.physa.2020.124759

16. Holovatiuk O. Cryptocurrencies as an asset class in portfolio optimization. Central European Economic Journal. 2020;7(54):33-55. DOI: 10.2478/ceej-2020-0004

17. Low G., Tan T. Cryptocurrency — is it property? Journal of Investment Compliance. 2020;21(2-3):175-179. DOI: 10.1108/JOIC-09-2020-027

18. Kinlaw W., Kritzman M.P., Turkington D. A practitioner’s guide to asset allocation. Hoboken, NJ: John Wiley & Sons, Inc.; 2017. 256 p.

19. Bazán-Palomino W. Interdependence, contagion and speculative bubbles in cryptocurrency markets. Finance Research Letters. 2022;49:103132. DOI: 10.1016/j.frl.2022.103132

20. Шилов К.Д., Зубарев А.В. Эволюция криптовалюты биткоин как финансового актива. Финансы: теория и практика. 2021;25(5):150-171. DOI: 10.26794/2587-5671-2021-25-5-150-171

21. Klarin A. The decade-long cryptocurrencies and the blockchain rollercoaster: Mapping the intellectual structure and charting future directions. Research in International Business and Finance. 2020;51:101067. DOI: 10.1016/j.ribaf.2019.101067

22. Gautam S., Kumar P. A study of the evolutionary trends in blockchain and cryptocurrency: A bibliometric approach. In: Taneja S., Kumar P., Sood K., Özen E., Grima S., eds. Finance analytics in business. Leeds: Emerald Publishing Limited; 2024:251-266. (Emerald Studies in Finance, Insurance, and Risk Management). DOI: 10.1108/978-1-83753-572-920241013

23. Pattnaik D., Hassan M.K., Dsouza A. Tiwari A., Devji S. Ex-post facto analysis of cryptocurrency literature over a decade using bibliometric technique. Technological Forecasting and Social Change. 2023;189:122339. DOI: 10.1016/j.techfore.2023.122339

24. Tusset G. How the cryptocurrency discourse is changing: A textual analysis. History of Economic Thought and Policy. 2023(2):31-52. DOI: 10.3280/SPE2023-002002

25. Волкова О.Н. Демаркация границ экономической дисциплины: содержательный подход (случай бухгалтерского учета). Вопросы экономики. 2018;(2):95-121. DOI: 10.32609/0042-8736-2018-2-95-121