Новые инструменты финансирования малого и среднего предпринимательства в России: краудинвестинг

Доступ к финансированию — фундаментальный фактор, определяющий возможности роста малого и среднего предпринимательства. Наряду с государственными формами поддержки субъектов данного сегмента бизнеса, а также традиционными банковскими продуктами развиваются механизмы частных инвестиций посредством становления и распространения платформ краудинвестинга. Они предполагают вовлечение средств населения как важнейшего рыночного агента. Цель работы — раскрыть ключевое значение институционального развития рынка краудфинансов и краудинвестинга как современного инструмента поддержки малого и среднего предпринимательства, воспроизводства сбережений населения и доходов профессиональных инвесторов. В исследовании использовались следующие научные методы и подходы: наблюдение, сравнение, аналогии, анализ, обобщение, метод экспертных оценок, системно-структурный подход. Дано авторское определение краудинвестинга. Определены три его основополагающие черты: коллективное микрофинансирование объекта из альтернативного набора стартапов, наличие промежуточного агента в виде удаленной платформы, финансовая возмездность. В доказательство становления мирового и отечественного рынка краудинвестинга охарактеризованы в динамике его состояние, показатели деятельности известных краудинвестинговых компаний. Выявлены ключевые преимущества краудинвестинга, факторы, стимулирующие рост его объемов в России, а также риски, главным образом связанные с недостаточным регулированием нового и быстроразвивающегося институционального механизма краудинвестинга. На примере конкретных сфер приложения капитала, мультифункциональности сервисов российских платформ, расширения круга инвесторов, вовлечения новых финансовых и технологических методов обмена и поддержки обозначена перспективная роль краудинвестинга как инструмента проектного финансирования в России. Предложенное исследование позволило обозначить ряд значимых направлений развития краудинвестинга в России. В работе актуализированы: выстраивание эффективной системы регулирования деятельности краудплатформ, в том числе через развитие инструментов саморегулирования, программы софинансирования краудпроектов со стороны институтов развития, работу регуляторной «песочницы», законодательное закрепление и поддержку реализации новых видов информационного и экономического взаимодействия на краудплатформах (не только в формате B 2B, P2B, но и G2B, B 2G).

1. Grundy D., Ohmer C. German crowd-investing platforms: Literature review and survey. Cogent Business & Management. 2016;3(1):1138849. DOI: 10.1080/23311975.2016.1138849

2. Ларионов Н. А. Российская модель венчурного финансирования: состояние и пути развития. Вестник Саратовского государственного социально-экономического университета. 2014;(2):91–96.

3. Клещёва С. А. Краудфинансирование как инструмент инвестирования инновационного предпринимательства. Экономика и банки. 2017;(2):40–46.

4. Кузнецов В. А. Краудфандинг: актуальные вопросы регулирования. Деньги и кредит. 2017;(1):65–73.

5. Hornuf L., Schwienbacher A. Funding dynamics in crowdinvesting. University of Trier. Research Papers in Economics. 2015;(9). URL: https://www.econstor.eu/bitstream/10419/121440/1/836325559.pdf

6. Зейналов А. А., Грузина Ю. М. Краудинвестинг как перспективный инструмент финансирования университетских стартапов как ранней стадии малых инновационных предприятий. Экономические системы. 2017;10(2):59–64.

7. Зейналов А. А., Грузина Ю. М., Ильенков Д. А. Анализ краудтехнологий в России и мире. Управленческие науки в современном мире. 2016;2(2):344–347.

8. Киевич А. В., Койпаш Д. А. Краудинвестинг как альтернативная модель финансирования инвестиционного проекта. Экономика и банки. 2016;(1):58–65.

9. Lukkarinen A., Teich J. E., Wallenius H., Wallenius J. Success drivers of online equity crowdfunding campaigns. Decision Support Systems. 2016;87:26–38. DOI: 10.1016/j.dss.2016.04.006

10. Фияксель Э. А., Соколов И. Н., Солохин А. А. Краудинвестинг. Обзор исследований и промежуточные результаты развития. Инновации. 2017;(7):42–54.

11. Суворов Н. С. Краудное финансирование как альтернативный источник финансового обеспечения предприятий малого бизнеса. Вестник Воронежского государственного университета инженерных технологий. 2016;(3):401–403. DOI: 10.20914/2310–1202–2016–3–401–403

12. Литвинцев Д. О. IPO инновационной компании как способ выхода из венчурного фонда в России. Сибирская финансовая школа. 2016;(5):137–141.

13. Schenk R. Crowdfunding goes crowdinvesting. München: GRIN Verlag; 2012. 32 p.

14. Кислицына Л. В., Суворов Н. С. Актуальные вопросы организации процесса финансирования предприятий малого бизнеса. Baikal Research Journal. 2016;7(4):7. DOI: 10.17150/2411–6262.2016.7(4).7

15. Ezangina I. A., Evstratov A. V., Jovanovic T. G. Challenges and perspectives for development of banking credit infrastructure in Russia. International Journal of Economics and Financial Issues. 2016;6(2):58–64.

16. Климович М. А. Цифровые технологии как драйвер структурного роста: возможности и перспективы. Экономика и предпринимательство. 2017;(12–3):1291–1295.

17. Дворецкая А. Е. Небанковское кредитование: краудсорсинг и его перспективы. Банковское дело. 2017;(4):20–29.

18. Schwienbacher A. Crowdinvesting in the Netherlands: Market analysis, securities regulation and policy options. Duisenberg School of Finance. DSF Policy Paper. 2015;(48). URL: http://docplayer.net/36158729-Crowdinvesting-in-the-netherlands-market-analysis-securities-regulation-and-policy-options.html.

19. Дробышевская Л. Н., Исаева Л. А. Развитие синдицированного инвестирования в России: роль крауд-технологий. Экономика устойчивого развития. 2016;(4):25–31.

20. Sazonov S. P., Ezangina I. A., Makarova E. A., Gorshkova N. V., Vaysbeyn K. D. Alternative sources of business development: Mezzanine financing. Scientific Papers of the University of Pardubice. Series D. Faculty of Economics and Administration. 2016;(37):143–155. URL: https://docplayer.net/40204513-Alternativesources-of-business-development-mezzanine-financing.html