Влияние политики валютного регулирования на экспортный потенциал экономики страны (на примере Армении)

Проблема влияния политики валютного регулирования на экспортный потенциал экономики страны является предметом научных исследований и дискуссий среди экономистов на протяжении многих лет. Выбор режима валютного регулирования является одним из системообразующих элементов поддержания конкурентоспособности экономики страны, макроэкономической стабильности и стимулирования экономического роста. Цель исследования — анализ воздействия обменного курса армянской национальной валюты (драма) на экспортный потенциал экономики страны, а также выбор политики валютного регулирования, стимулирующего расширение экспорта и экономический рост в Армении. Использованы методы статистического и сравнительного анализа, а также построения логистических предположений. Авторами проведен статистический анализ динамики и структуры экспорта Армении по товарным группам и странам. Было выявлено, что за исключением экспорта в Россию, структура экспорта Армении в остальные страны характеризуется высоким удельным весом сырьевых продуктов. Как известно, обменный курс имеет наибольшее влияние на ценовую конкурентоспособность готовой продукции на внешних рынках. Авторами оценено влияние реализуемой в Армении политики валютного регулирования на экспортный потенциал и конкурентоспособность армянских товаров, особенно на рынках стран ЕАЭС. В результате исследования авторы пришли к выводу, что Армении не удается максимально использовать свои экспортные возможности из-за неконкурентоспособного обменного курса национальной валюты. Ключевым выводом исследования является тезис о том, что Армении необходимо отказаться от нерыночных механизмов обеспечения стабильности обменного курса, центральному банку следует незамедлительно перейти к политике свободно плавающего курса национальной валюты и невмешательства, что позволит значительно расширить присутствие армянской готовой продукции на внешних рынках, особенно в Российской Федерации.

экспортный потенциал, политика валютного регулирования, обменный курс, экономический рост

1. Conrad D., Jagessar J. Real exchange rate misalignment and economic growth: The case of Trinidad and Tobago. Economies. 2018;6(52):1–23. DOI: 10.3390/economies6040052

2. Eichengreen B. The real exchange rate and economic growth. Commission on Growth and Development Working Paper. 2018;(4). URL: http://documents.worldbank.org/curated/en/868701468152077108/pdf/577040NWP0Box31UBLIC10gc1wp10041web.pdf (accessed on 13.11.2019).

3. Bostan I., Toderașcu C., Firtescu B.-N. Exchange rate effects on international commercial trade competitiveness. Journal of Risk and Financial Management. 2018;11(2):1–11. DOI: 10.3390/jrfm11020019

4. Rose A. K. Exchange rate regimes in the modern era: Fixed, floating and flaky. Journal of Economic Literature. 2011;49(3):652–672. DOI: 10.1257/jel.49.3.652

5. Ghosh A. R., Ostry J. D., Qureshi M. S. Exchange rate management and crisis susceptibility: A reassessment. IMF Working Paper. 2014;(11). URL: https://www.imf.org/external/pubs/ft/wp/2014/wp1411.pdf

6. Kurtovic S., Halili B., Maxhuni N. Bilateral trade elasticity: B&H versus its seven trade partners. Munich Personal RePEc Archive. MPRA Paper. 2016;(72297). URL: https://mpra.ub.uni-muenchen.de/72297/1/MPRA_paper_72297.pdf

7. Kurtovic S. The effect of depreciation of the exchange rate on the trade balance of Albania. Review of Economic Perspectives. 2017;17(2):141–158. DOI: 10.1515/revecp-2017–0007

8. Muhia J., Gachunga M. J. Effect of exchange rates volatility on imports and exports. Mediterranean Journal of Basic and Applied Sciences (MJBAS). 2018;2(4):102–108.

9. Safuan S. Exchange rate volatility and export volume: The case of Indonesia and its main trading partners. European Research Studies Journal. 2017;20(3A):3–13. URL: https://www.ersj.eu/dmdocuments/2017xx-3-a-1.pdf

10. Tunc C., Solakoglu M. N., Hazar A., Babuscu S. Exchange rate volatility and trade: External exchange rate volatility matters. Munich Personal RePEc Archive. MPRA Paper. 2018;(86401). URL: https://mpra.ub.unimuenchen.de/86401/1/MPRA_paper_86401.pdf

11. Héricourt J., Poncet S. Exchange rate volatility, financial constraints, and trade: Empirical evidence from Chinese firms. The World Bank Economic Review. 2015;29(3):550–578.

12. Feldstein M. Europe’s Monetary Union: The case against EMU. The Economist. June 13, 1992. URL: https://www.nber.org/feldstein/economistmf.pdf

13. Rodrik D. Growth strategies. NBER Working Paper. 2003;(10050). URL: https://www.nber.org/papers/w10050.pdf

14. Bhala S. Economic development and the role of currency undervaluation. Cato Journal. 2008;28(2):313–340. URL: https://pdfs.semanticscholar.org/1b82/3707855694a294fed7545a142caf8aedf92a.pdf

15. Hooy C.-W., Law S.-H., Chan T.-H. The impact of the Renminbi real exchange rate on ASEAN disaggregated exports to China. Economic Modelling. 2015;47:253–259. DOI: 10.1016/j.econmod.2015.02.025

16. Wondemu K., Potts D. The impact of the real exchange rate changes on export performance in Tanzania and Ethiopia. African Development Bank Group. Working Paper. 2016;(240). URL: https://www.afdb.org/en/documents/document/working-paper-240-the-impact-of-the-real-exchange-rate-changes-on-exportperformance-in-tanzania-and-ethiopia-91015

17. Abdul Aziz M., Widodo T. Exchange market pressure: Evidences from ASEAN inflation targeting countries. Munich Personal RePEc Archive. MPRA Paper. 2017;(80919). URL: https://mpra.ub.uni-muenchen.de/80919/1/MPRA_paper_80919.pdf

18. Dzanan H., Masih M. Does currency depreciation necessarily result in positive trade balance? New evidence from Norway. Munich Personal RePEc Archive. MPRA Paper. 2017;(82103). URL: https://mpra.ub.unimuenchen.de/82103/1/MPRA_paper_82103.pdf

19. McLeod D., Mileva E. Real exchange rates and growth surges. Fordham University. Department of Economics. Discussion Paper. 2011;(4). URL: https://archive.fordham.edu/ECONOMICS_RESEARCH/PAPERS/dp2011_04_mcleod_mileva.pdf

20. Aizenman J., Lee J. Real exchange rate, mercantilism and the learning by doing externality. Pacific Economic Review. 2010;15(3):324–335. DOI: 10.1111/j.1468–0106.2010.00505.x

21. Benigno G., Converse N., Fornaro L. Large capital inflows, sectoral allocation, and economic performance. Journal of International Money and Finance. 2015;55:60–87. DOI: 10.1016/j.jimonfin.2015.02.015

22. Rodrik D. The real exchange rate and economic growth. Brookings Papers on Economic Activity. 2008;(Fall):365–412. DOI: 10.1353/eca.0.0020

23. Nouira R., Plane P., Sekkat K. Exchange rate undervaluation to foster manufactured exports: A deliberate strategy? CERDI, Etudes et Documents. 2010;(10). URL: https://www.academia.edu/14956344/Exchange_Rate_Undervaluation_to_Foster_Manufactured_Exports_A_Deliberate_Strategy (accessed on 13.11.2019).

24. Balassa B. Incentive policies and export performance in sub-Saharan Africa. World Development. 1990;18(3):383–391. DOI: 10.1016/0305–750X(90)90125-H

25. Rodrik D. Industrial policy: Don’t ask why, ask how. Middle East Development Journal. 2009;1(1):1–29. DOI:10.1142/S1793812009000024

26. Sandoyan E., Voskanyan M., Galstyan A. Impact channels of currency regulation on economic growth: The case of Armenia. Journal Global Policy and Governance. 2018;7(2):3–12. DOI: 10.14666/2194–7759–7–2–001

27. Sandoyan E., Voskanyan M., Galstyan A. Assessment of key factors of the foreign exchange rate formation in Armenia. Finansy: teoriya i praktika = Finance: Theory and Practice. 2018;22(5):27–39. DOI: 10.26794/25875671–2018–22–5–27–39