О влиянии корпоративного венчурного капитала на инновационное развитие экономики России

 Автор рассматривает место и роль корпоративных венчурных фондов, состояние венчурного рынка в России и влияние венчурного финансирования на инновационную активность корпораций, в частности на инновационное развитие экономики в целом.

Цель исследования — дать экономическую оценку важности использования корпоративного венчурного капитала для инновационной экономики Российской Федерации. Использованы такие методы, как статистический анализ, финансовый анализ, логический анализ. Исследование охватывает
период 2013–2020 гг. и основано на анализе данных международных организаций, аналитических центров, средств массовой информации, официальных источников данных Правительства России и ЦБ РФ. Сделан обзор литературы и проведен анализ практики корпоративных венчурных фондов для  понимания инвестирования инноваций в мире и России. Проанализирована история возникновения и  развития корпоративных венчурных фондов в Российской Федерации и в других странах. Дана оценка инновационной активности корпораций и российского государства. Рассмотрены теоретические аспекты корпоративных венчурных фондов, динамика развития инновационной активности и венчурного рынка в России.

Сделан вывод о необходимости государственного регулирования процессов финансирования научно-технического развития и эффективного использования рыночных инструментов, таких как корпоративные венчурные фонды. 

1. Паштова Л.Г., Шохин Е.И., ред. Корпоративные финансы и управление бизнесом. М.: КноРус; 2021. 392 с.

2. Teece D.J., Pisano G., Shuen A. Dynamic capabilities and strategic management. Strategic Management Journal. 1997;18(7):509–533. DOI: 10.1002/(SICI)1097–0266(199708)18:7<509:: AID-SMJ882>3.0.CO;2-Z

3. Van de Vrande V., Vanhaverbeke W. How prior corporate venture capital investments shape technological alliances: A real options approach. Entrepreneurship Theory and Practice. 2013;37(5):1019–1043. DOI: 10.1111/j.1540–6520.2012.00526.x

4. Dushnitsky G., Lenox M.J. When do incumbents learn from entrepreneurial ventures?: Corporate venture capital and investing firm innovation rates. Research Policy. 2005;34(5):615–639. DOI: 10.1016/j.respol.2005.01.017

5. Dushnitsky G., Lenox M.J. When does corporate venture capital investment create firm value? Journal of Business Venturing. 2006;21(6):753–772. DOI: 10.1016/j.jbusvent.2005.04.012

6. Gompers P.A., Gornall W., Kaplan S.N., Strebulaev I.A. How do venture capitalists make decisions. Journal of Financial Economics. 2020;135(1):169–190. DOI: 10.1016/j.jfineco.2019.06.011

7. Chesbrough H.W. Making sense of corporate venture capital. Harvard Business Review. 2002;80(3):90–99. URL: https://openinnovationresults.com/wp-content/uploads/2019/10/Making-Sense-of-CVC.pdf (дата обращения: 21.11.2020).

8. Рогова Е.М., Галактионов С.С. Влияние корпоративных венчурных фондов на результаты инновационной деятельности материнских компаний. Инновации. 2017;(2):22–28. URL: https://publications.hse.ru/mirror/pubs/share/folder/et3fu4sj6t/direct/205855192 (дата обращения: 21.11.2020).

9. Костеев В., Сидорович В. Управление инновациями в российских компаниях 2016. М.: НП “Клуб директоров по науке и инновациям”; АО “РВК”; 2016. 37 с. URL: http://irdclub.ru/wp-content/uploads/2018/10/IMbest-practices-2016.pdf (дата обращения: 21.12.2020).

10. Gornall W., Strebulaev I.A. Squaring venture capital valuations with reality. Journal of Financial Economics. 2020;135(1):120–143. DOI: 10.1016/j.jfineco.2018.04.015

11. Vančura C. Financial metrics in corporate venture capital: Enhancing strategic value by focusing on financial goals. Kauffman Fellows. June 05, 2014. URL: https://www.kauffmanfellows.org/journal_posts/financial-metricsin-corporate-venture-capital (дата обращения: 27.12.2020).

12. Мингалиев К.Н., ред. Теория и практика управления финансовой устойчивостью российских компаний. М.: Русайнс; 2016. 272 с.

13. Lee S.U., Park G., Kang J. The double-edged effects of the corporate venture capital unit’s structural autonomy on corporate investors’ explorative and exploitative innovation. Journal of Business Research. 2018;88:141–149. DOI: 10.1016/j.jbusres.2018.01.049

14. Strategic investment for innovation support. In: Webb T., Guo C., Lewis J.L., Egel D. Venture capital and strategic investment for developing government mission capabilities. Santa-Monica, CA: RAND Corporation; 2014:3–14.

15. Belderbos R., Jacob J., Lokshin B. Corporate venture capital (CVC) investments and technological performance: Geographic diversity and the interplay with technology alliances. Journal of Business Venturing. 2018;33(1):20–34. DOI: 10.1016/j.jbusvent.2017.10.003

16. Van de Vrande V., Vanhaverbeke W., Duysters G. Additivity and complementarity in external technology sourcing: The added value of corporate venture capital investments. Munich Personal RePEc Archive. MPRA Paper. 2009;(26419). URL: https://mpra.ub.uni-muenchen.de/26419/1/MPRA_paper_26419.pdf (дата обращения: 29.11.2020).

17. Паштова Л.Г. Финансовая роль государства и бизнеса в повышении инновационной активности компаний. Финансовая аналитика: проблемы и решения. 2015;(1):2–10.

18. Ратай Т., Мартынова С. Источники финансирования исследований и разработок: 2018. Институт статистических исследований и экономики знаний НИУ ВШЭ. 28.11.2019. URL: https://issek.hse.ru/news/320419226.html (дата обращения: 28.09.2020).

19. Лукинова Е. И., Дитковский К. А. Финансирование инновационной деятельности. Институт статистических исследований и экономики знаний НИУ ВШЭ. 13.02.2019. URL: https://issek.hse.ru/data/2019/02/13/1206653030/NTI_N_119_13022019.pdf (дата обращения: 28.01.2020).

20. Ермошина Т.В. Затраты на технологические инновации как приоритетный фактор развития национальной инновационной системы. Вестник Евразийской науки. 2019;11(3):13–21.

21. Паштова Л.Г. Актуальные проблемы финансирования инновационных производств. Проблемы и перспективы развития промышленности России. Сб. мат. Междунар. науч.-практ. конф. (Москва, 30 марта 2017 г.). М.: РЭУ им. Г.В. Плеханова; 2017:51–58.