Тенденции развития рынка цифровых финансовых активов в контексте цифровой трансформации мировой экономики

Исследование посвящено вопросу выявления движущих сил цифровой трансформации экономики в финансовой сфере и развитию рынка цифровых финансовых активов (ЦФА). Предметом исследования являются факторы цифровой трансформации и рынок ЦФА. Актуальность обусловлена трансформацией мировой экономики, связанной, в том числе, с активным развитием рынка ЦФА, расширением возможностей применения технологий распределенных реестров (DLT) и блокчейн на фоне высоких темпов роста рынка криптоактивов. Цель исследования — обобщить основные тенденции развития мирового рынка криптоактивов, определить основные факторы инвестиционной привлекательности криптовалют и исследовать условия успешного внедрения различных моделей цифровых валют центральных банков (CBDC). В ходе работы использованы методы систематизации и классификации информации, многомерного статистического анализа. В результате исследования выделено 5 кластеров криптовалют в зависимости от доминирования на рынке и динамики изменениях цен. Полученные функции могут быть использованы для прогноза отнесения криптовалют к соответствующим кластерам. Среди факторов, оказывающих существенное влияние на развитие проектов CBDC в общем и с оптовой моделью в частности, можно выделить «капитал». При этом проекты CBDC с розничной моделью активно и успешно реализуются в странах с высоким уровнем технических знаний и предпринимательского таланта, опережая в своем значении фактор капитала. С учетом обзора мировых тенденций, развития финтех-технологий сделан вывод о неотвратимости процессов цифровизации финансовых активов, появлении новых форм цифровых активов, диктующих необходимость опережающего развития их нормативно-правового регулирования.

1. Dener C., Nii-Aponsah H., Ghunney L. E., Johns K. D. GovTech maturity index: The state of public sector digital transformation. International Development in Focus. Washington, DC: International Bank for Reconstruction and Development / The World Bank; 2021. 165 p. URL: https://openknowledge.worldbank.org/bitstream/handle/10986/36233/9781464817656.pdf (дата обращения: 19.10.2021).

2. Кошелев К. А. Классификация и регулирование рынка цифровых финансовых активов: международный и отечественный опыт. Финансовый менеджмент. 2021;(2):81–93.

3. Андрюшин С. А. Технология распределенных реестров в финансовой сфере России. Банковское дело. 2018;(2):4–15.

4. Casino F., Dasaklis T., Patsakis C. A systematic literature review of blockchain-based applications: Current status, classification and open issues. Telematics and Informatics. 2019;36:55–81. DOI: 10.1016/j.tele.2018.11.006

5. Лисицын А. Цифровые финансовые активы: правовой режим, требования, возможности. Расчеты и операционная работа в коммерческом банке. 2020;(5):21–33.

6. Запрутин Д. Г. Обеспечение безопасности в рамках концепции развития национальной системы противодействия легализации (отмыванию) доходов, полученных преступным путем, и финансированию терроризма. Финансовая экономика. 2021;(7):42–47.

7. Алехина О. О. Наднациональная цифровая валюта: перспективы, риски и роль в стимулировании проектов национальных цифровых валют. Управление риском. 2021;(2):59–68.

8. Паштова Л. Г., Осеев В. А., Клеменов Д. А. Финансовый инструмент новой экономики или финансовая пирамида: вопросы безопасности криптовалюты. Финансы и кредит. 2021;27(6):1395–1415. DOI: 10.24891/fc.27.6.1395

9. Blandin A., Pieters G. C., Wu Y., Eisermann T., Dek A., Taylor S., Njoki D., Paes F. 2020 ССAF 3rd global cryptoasset benchmarking study. SSRN Electronic Journal. 2020. DOI: 10.2139/ssrn.3700822

10. Halaburda H., Haeringer G., Gans J. S., Gandal N. The microeconomics of cryptocurrencies. NBER Working Paper. 2020;(27477). URL: https://www.nber.org/system/files/working_papers/w27477/w27477.pdf

11. Corbet S., Lucey B., Urquhart A., Yarovaya L. Cryptocurrencies as a financial asset: A systematic analysis. International Review of Financial Analysis. 2019;62:182–199. DOI: 10.1016/j.irfa.2018.09.003

12. Auer R., Tercero-Lucas D. Distrust or speculation? The socioeconomic drivers of US cryptocurrency investments. Bank for International Settlements. BIS Working Papers. 2021;(951). URL: https://www.bis.org/publ/work951.pdf (дата обращения: 20.10.2021).

13. Луняков О. В. Криптовалюта: инфляционный хедж денежного рынка или чистая спекуляция? Банковское дело. 2021;(5):8–11.

14. Умяров Х. С. Влияние блокчейна и криптовалют на мировую финансовую систему: перспективы и противоречия. Финансы и кредит. 2021;27(9):2096–2117. DOI: 10.24891/fc.27.9.2096

15. Зуборев Н. Доверие растет, вслед за ним и цена. Бизнес-журнал. 2021;(1):12–15.

16. Chod J., Lyandres Е. A theory of ICOs: Diversification, agency, and information asymmetry. Management Science. 2021;67(10):5969–5989. DOI: 10.1287/mnsc.2020.3754

17. Куваева Ю. В., Чудиновских М. В., Седунова Е. А. Сравнительный анализ подходов к проектированию и использованию цифровой валюты центрального банка: европейский и российский опыт. Банковское дело. 2021;(9):34–40.

18. Абрамов А. Е., Радыгин А. Д., Чернова М. И. Российский фондовый рынок: тенденции, вызовы, ориентиры развития. Вопросы экономики. 2021;(11):5–32. DOI: 10.32609/0042–8736–2021–11–5–32

19. English R., Tomova G., Levene J. Cryptoasset consumer research 2020. London: Financial Conduct Authority; 2020. 34 p. URL: https://www.fca.org.uk/publication/research/research-note-cryptoassetconsumer-research‑2020.pdf (дата обращения: 20.10.2021).

20. Auer R., Cornelli G., Frost J. Rise of the central bank digital currencies: Drivers, approaches and technologies. Bank for International Settlements. BIS Working Papers. 2020;(880). URL: https://www.bis.org/publ/work880.pdf (дата обращения: 20.10.2021).