Децентрализация и токенизация финансов: понятийные, структурные и функциональные особенности DeFi

В работе иисследуются децентрализованные финансы (DeFi) как децентрализованная система оборота финансовых токенов в виртуальных и криптопространствах.

Предметом исследования являются основные понятия, структуры и свойства DeFi.

Работа актуальна, поскольку в DeFi есть нерешенные вопросы. Например, нет четкого определения понятий и структуры. Недостаточно изучены факторы, которые снижают децентрализацию, и методы ее оценки. Кроме того, требует дополнительного изучения работа инфраструктуры DeFi. Это подчеркивает необходимость более глубокого анализа понятий, структур и особенностей DeFi.

Цель исследования – формирование теоретико-методологического фундамента DeFi в части уточнения понятийного аппарата и выявления особенностей функционирования.

Основой методологической базы исследования стали: объектно-субъектный подход к описанию сущностей; метод структурного анализа объектов; системный подход к моделированию объектов; процессный подход к анализу функционирования систем; сервисный подход к анализу взаимодействия обслуживающих и обслуживаемых систем.

В результате работы сформулировано понятие DeFi (включая понятие децентрализованной системы). Определены: факторы централизации (снижения децентрализации) DeFi; структура DeFi в виде совокупности подсистем оборота виртуальных финансовых токенов и криптотокенов; метод оценки степени децентрализации DeFi как системы оборота цифровых финансовых токенов; трехуровневая сервисная модель инфраструктуры DeFi; модель взаимодействия процессов оборота финансовых токенов.

Выводы: понятийный аппарат DeFi, включающий определение DeFi как децентрализованной системы оборота финансовых токенов в виртуальных и криптопространствах, позволил выявить особенности функционирования DeFi, обеспечивающие условия для существенно большей прозрачности правил и результатов выполнения финансовых операций по сравнению с традиционными централизованными финансовыми системами. Использование в финансовом обороте виртуальных и криптотокенов, а также других механизмов DeFi значительно снижает неопределенность и связанные с нею риски исполнения финансовых соглашений между экономическими субъектами.

1. Gudgeon L., Werner S., Perez D., Knottenbelt W. DeFi protocols for loanable funds: Interest rates, liquidity and market efficiency. In: Proc. 2nd ACM Conf. on advances in financial technologies. New York, NY: Association for Computing Machinery; 2020:92–112. DOI: 10.1145/3419614.3423254

2. Schueffel P. DeFi: Decentralized finance — an introduction and overview. Journal of Innovation Management. 2021;9(3):1–11. DOl: 10.24840/2183–0606_009.003_0001

3. Szabo N. Formalizing and securing relationships on public networks. First Monday. 1997;2(9). DOI: 10.5210/fm.v2i9.548

4. Szabo N. Smart contracts: Building blocks for digital markets. 2018. URL: https://www.truevaluemetrics.org/DBpdfs/BlockChain/Nick-Szabo-Smart-Contracts-Building-Blocks-for-Digital-Markets-1996–14591.pdf (дата обращения: 23.11.2024).

5. Swan M. Blockchain blueprint for a new economy. Sebastopol, CA: O’Reilly Media, Inc.; 2015. 129 p.

6. Werner S., Perez D, Gudgeon L., et al. SoK: Decentralized finance (DeFi). In: Proc. 4th ACM Conf. on advances in financial technologies (AFT ‘22). New York, NY: Association for Computing Machinery; 2021:30–46. DOI: 10.1145/3558535.3559780

7. Allen H. J. $=€=Bitcoin? Maryland Law Review. 2017;76(4):877–886. URL: https://digitalcommons.law.umaryland.edu/cgi/viewcontent.cgi?article=3757&context=mlr (дата обращения: 23.11.2024).

8. Reyes C. If Rockefeller were a coder. The George Washington Law Review. 2019;87(2):373–380. URL: https://www.gwlr.org/wp-content/uploads/2019/04/87-Geo.-Wash.-L.-Rev.-373.pdf (дата обращения: 23.11.2024).

9. Jensen J., von Wachter V., Ross O. How decentralized is the governance of blockchain-based finance: Empirical evidence from four governance token distributions. 2021. DOI: 10.48550/arXiv.2102.10096

10. Amler H., Eckey L., Faust S., et al. DeFi-ning DeFi: Challenges & pathway. In: 3rd Conf. on blockchain research & applications for innovative networks and services (BRAINS). New York, NY: IEEE; 2021:181–184. DOI: 10.1109/BRAINS52497.2021.9569795

11. Zetzsche D., Arner D., Buckley R. Decentralized finance. Journal of Financial Regulation. 2020;6(2):172–203. DOI: 10.1093/jfr/fjaa010

12. Kumar M., Nikhil N, Singh R. Decentralising finance using decentralised blockchain oracles. In: 2020 Int. conf. for emerging technology (INCET). New York, NY: IEEE; 2020:1–4. DOI: 10.1109/INCET49848.2020.9154123

13. Grassi L., Lanfranchi D., Faes A., Renga F. Do we still need financial intermediation? The case of decentralized finance — DeFi. Qualitative Research in Accounting & Management. 2022;19(3):323–347. DOI: 10.1108/QRAM-03–2021–0051

14. Caldarelli G. Wrapping trust for interoperability: A preliminary study of wrapped tokens. Information. 2022;13(1):6. DOI: 10.3390/info13010006

15. Jensen J., von Wachter V., Ross O. An introduction to decentralized finance (DeFi). Complex Systems Informatics and Modeling Quarterly. 2021;(26):46–54. DOI: 10.7250/csimq.2021–26.03

16. Головнин М. Ю. Мировая финансовая система: глобальные тренды и качественные изменения. Научные труды Вольного экономического общества России. 2022;235(3):95–104. DOI: 10.38197/2072–2060–2022–235–3–95–104

17. Медведева М. Б., Жиженко Ю. П. Децентрализованные финансы в Китае: формирование экосистемы блокчейнов и цифровой юань. Банковские услуги. 2023;(5):32–38. DOI: 10.36992/2075–1915_2023_5_32

18. Володина В. Н., Рудакова О. С., Солдатова А. О., Стародубцева Е. Б. Дальнейший анализ формирования экосистемы «зерновых» токенов и возможность их оборота в некоторых странах ЕАЭС и БРИКС. От теории вопроса к практике применения. Международный сельскохозяйственный журнал. 2024;67(1):43–47. DOI: 10.55186/25876740_2024_67_1_43

19. Кочергин Д. А., Иванова А. И. Стейблкойны: классификация, функциональные особенности и перспективы развития. Журнал Новой экономической ассоциации. 2022;(1):100–120. DOI: 10.31737/2221–2264–2022–53–1–5

20. Криничанский К. В., Зеленева Е. С. Финтех-сектор в контексте финансового развития и проблем его измерения. Финансы: теория и практика. 2024;28(5):121–132. DOI: 10.26794/2587–5671–2024–28–5–121–132

21. Дюдикова Е. И. Ассиметричность восприятия модернизации денежного оборота в векторе смены экономического уклада. Интеллект. Инновации. Инвестиции. 2023;(3):28–41. DOI: 10.25198/2077–7175–2023–3–28

22. Кузнецова В. В., Ларина О. И. Эмиссия цифровых валют центральными банками: направления развития и ключевые риски. Финансы: теория и практика. 2023;27(6):6–16. DOI: 10.26794/2587–5671–2023–27–6–6–16

23. Сафиуллин М. Р., Ельшин Л. А., Бурганов Р. Т. Экономический рост в России при интеграции трансграничных платежей в блокчейн-среду. Финансы: теория и практика. 2024;28(5):31–43. DOI: 10.26794/2587–56712024–28–5–31–43

24. Акулинкин С. С., Криворучко С. В., Лопатин В. А. Методология исследования платежных инфраструктур. Финансовые рынки и банки. 2024;(2):95–103.

25. Акулинкин С. С. Трансграничная платежная инфраструктура на основе технологий распределенного и централизованного реестров. МИР (Модернизация. Инновации. Развитие). 2025;16(3):470–487. DOI: 10.18184/2079–4665.2025.16.3.470–487

26. Акулинкин С. С., Криворучко С. В., Лопатин В. А. Особенности и модели функционирования платежной инфраструктуры. Финансы и кредит. 2025;31(2):43–60. DOI: 10.24891/fc.31.2.43

27. Акулинкин С. С. Технологии распределенного и централизованного реестров как основа формирования трансграничной платежной инфраструктуры. Банковские услуги. 2024;(11):32–40. DOI: 10.36992/2075–1915_2024_11_32